卖给阿里还是腾讯？这个问题是创业者的宿命？

两年前，事态从BAT抄你怎么办变成——BAT不投你怎么办？而时隔2年后，态势越来越严峻。可以说凭借成为互联网基础设施的背景和掌控庞大的现金储备，崛起的阿里和腾讯已经成为互联网的双极，互联网公司已经变成AT的朋友们和其他人，并且这样的态势仍然会愈演愈烈。卖给阿里还是腾讯？对一个想做大或者有机会做大的创业者来说，这已经成为一个绕不开的话题。

一、2010年是BAT和中国互联网的分水岭

时间倒回到7年前的2010年，这一年是中国互联网的分水岭，BAT在同一年先后发生的变化直接造就了BAT三国时代，以及当下中国互联网AT双雄的格局。

最先开始变化的是百度，2010年1月12日，李彦宏沉浸在在被伊朗网军DNS劫持3小时损失700万的痛苦中，而短短4小时后，谷歌宣布退出中国市场，拱手将35.6%的市场份额、年广告收入22.5亿元的搜索市场让给了百度，从此百度进入了望远镜望不到对手可以躺着吃的状态。

五年后当百度被诟病广告过度时，贴吧之父俞军在微信里感叹：“你们怀念我，我怀念Google。”

现在百度市值近700亿美元。

2010年9月，马云却面临阿里巴巴创立以来的最大危机，那就是与大股东雅虎矛盾激化。2005年马云的一纸救命投资合约成为5年后马云的“催命符”，马云极有可能被自己的合约扫地出门。

长袖善舞的马云当然不同意，更何况彼时蒸蒸日上的阿里市值350亿美元，几乎是投资者雅虎180亿美元的两倍，小弟大哥身份的反转也让双方局势出现变化。

距离辞职还有5个月的掌舵人卫哲，炮轰雅虎是一个面临破产的公司。次年5月，马云做了一个艰难的决定，在未知会雅虎的情形下以3.3亿元的价格将支付宝所有权转移到了个人控股的内资公司。

批评乐视是庞氏骗局的曾李青在此时怒斥马云：“有人为一己私利，把全行业拖下水。”

此后雅虎股权问题顺利解决，阿里巴巴再不必受雅虎钳制，发展步入快车道，6年后蚂蚁金服估值达700亿美元之巨，阿里巴巴市值突破3800亿美元。

2010年11月3日傍晚6点，彼时的抄袭大王“腾讯”也做了一个艰难的决定，成为全民公敌。腾讯要求用户QQ和360软件二选一，3Q大战发展到最激烈阶段，QQ口碑坏到谷底。

次年痛定思痛的马化腾决定开放，在马化腾承诺不可逆的开放政策下，腾讯以QQ开放为契机投资布局产业生态，实现从全民公敌到寡头一极转变，市值突破3400亿美元。

在2010年后，BAT发展出现两极分化，百度成为行业龙头，独占搜索市场红利，彼时移动互联网还未诞生，躺着赚钱的日子让百度放松了警惕。而腾讯在微博上失利后差点错过移动社交，幸好在2011年推出了微信抢得一张门票，然而社交的大领域却从来不缺竞争，人人网，YY，陌陌先后赴美上市。

腾讯通过投资不断拓宽护城河。阿里也好不到哪去，电商基因的阿里需要不断地获取流量巩固电商平台的护城河。当当，唯品会，京东，聚美分别先后上市。

特别是2014年5月，京东抢先在纳斯达克上市，迫使阿里不得不提前启动上市。阿里不断地买买买，并购不断，将自己造成了市值最高布局最多元的中国互联网企业。正是2010年的变化造成了7年后BAT迥异的格局。

二、AT决定互联网走向，并且愈演愈烈

从2010年开始互联网起风了，互联网发展进入快车道，团购，O2O，互联网手机，直播，共享，短视频在移动互联网的推波助澜下成为风口。

在风口中，VC迫切于变现，金钱开始疯狂涌入，更为重要的是阿里巴巴和腾讯布局产业链，用投资并购的方式建立自己的行业生态，避免出现颠覆自己造福对手的竞争者出现。

巨头每天都如履薄冰。QQ用了10多年构筑的社交帝国，微信只用了1年就重构了。而在微信之外，陌陌，微博，探探虎视眈眈，狼人杀，直播等新社交形态也不断入局。

APP的更迭越来越快，很容易出现初期巨头看不懂，等到看懂时已经有了足够的行业壁垒的新业态。

历史失败的经验告诉AT，单靠自己并不能随心所欲的拓展边界：阿里的社交，O2O只能是一场奢望，腾讯的电商，搜索也只是黄粱一梦。

社交边界外会发生什么，AT完全不可预计也不了解，在极度的不安全感下，荷包满满的AT开始通过投资并购寻找同盟和利益共同体。

从2010年到现在，经过7年的发展，AT已经在互联网生态占得一席之地，并且有饕餮不断吞食来壮大自己的势头。

在易观国际5月前50位月活的APP中，28个视频应用是AT自有或投资的，月活前20个应用是AT自有或投资的。从2010年至今的AT投资数据来看，AT投资金额越来越高，投资数量越来越多。

阿里腾讯最近几年的投资数量和金额变化AT的强大之处在于，投资金额和诉求已经超越普通VC，成为VC+生态的双重投资标的。

IT桔子数据显示，2017年截止7月25日，腾讯总投资43个达1172.44亿元，阿里巴巴总投资23个达898.15亿元，与之形成对比的是红杉中国总投资32个达307.96亿元，经纬中国投资47个达121.53亿元，IDG投资30个项目达157.9亿元，启明创投20个项目55.46亿元......相当于腾讯投出了2个红杉中国+2个经纬+2个IDG+2个启明创投的金额，阿里也投出了超过1.2个同样组合的金额。

而与VC相比，腾讯平均单个项目投资金额达27.26亿元，为红杉的2.83倍，为IDG的5.99倍，碾压VC。

当腾讯、阿里市值分别达到3600亿，3900亿美元，双双挤进世界互联网市值前十之后，这两家巨头的野心越来越大，不安全感也越来越强，买买买成为其应对未来的策略。

三、AT为什么要疯狂

在阿里腾讯双双即将迈入4000亿美元市值行业时，他们却不敢掉以轻心，10余年的经历及众多的失败让AT认识到护城河并没有想象中那么牢固。

腾讯经历过怒怼微博而不得，陌陌在眼皮底下发展3年就上市并且市值破31亿美元。探探，钉钉试图从细分市场突破，今日头条也试图建立自己的社交关系......此前腾讯的电商拍拍，团购高朋，搜索搜搜，SNS的朋友网均关停。

阿里巴巴也同样感受到深深的危机，在核心的电商领域，京东，唯品会，聚美优品，兰亭集市先后上市，支付领域被微信支付突袭，O2O领域的美团和打车领域的快的在碗里还被腾讯收割，不得不花数十亿美元扶植饿了么和复活口碑。

阿里担心再出现滴滴和美团，自己没抓住还被竞争对手收割，腾讯害怕出现下一个微信，下一个颠覆腾讯社交关系的工具，或者让腾讯社交关系仅仅是社交关系而不能成为交易闭环的新形态。

KK说：“未来是难以置信的，必须要经常相信不可能，属于20年后最伟大的产品还没有被发现，所以你们还不晚。” 江湖如此风险，AT怎能不疯狂？

四、VC极力推动AT格局的行成

2017年截止7月25日，腾讯总投资43个达1172.44亿元，阿里巴巴总投资23个达898.15亿元，与之形成鲜明对比的是，从2005年成立之初至2016年11月，红杉中国共完成投资514.3亿元人民币（而根据清科私募通的统计），相当于腾讯和阿里用了不到半年的时间就投出了红杉中国11年的投资总额。

对VC来说，募集的资金需要在3-5年内产生收益，投资的资金需要短时间退出，而此前退出的渠道要么是IPO，要么是并购或者接盘侠两种退出模式。

而即使以红杉中国如此高效率的投资机构，在11年投出494个项目后，含IPO和并购在内共72家，退出率仅为16.6%，超过八成的项目砸手里了。

但形式在2015年开始发生了变化，AT为了生态成为了VC第三种变现渠道，AT的现金储备和对生态的饥渴让VC退出更加高效和迅速。

以2017年为例，在2017年腾讯投资的43个项目中，有21个是红杉跟投，有10个是华人文化跟投，有10个是高瓴资本跟投，有9个是经纬中国跟投，有8个是高榕资本和创新工程跟投项目。

在阿里巴巴的18个项目中有云峰基金、平安创新、淡马锡、红杉分别贡献了5席跟投。而对于好的项目AT的投资是无底线且会连续跟投，这也让VC可以快速退出。同时由于AT的持续跟投，可以保证项目后续融资可能性大大提高，同时AT的生态对于创业项目上市有同样重要的意义，可以用AT的背书提振股价。

腾讯在2013年B轮投资滴滴1500万美元后又跟投四次，阿里巴巴投资美团，ofo后又再度跟投。

所以，VC巴不得AT格局的形成并在推动AT格局的发展，VC SaaS数据显示腾讯的投资项目被接盘率达到29%。AT已经影响VC由to IPO变成 to AT，新的退出路径便利让VC开始为AT定制或推荐项目，甚至出现类似ofo等共享模式等待AT入局收割，AT入局后整个发展和退出的通路就通了，纳斯达克接不了的盘，AT来接。

五、绕不过的AT，创业者可以怎么做？

对于互联网项目来说，AT投资接盘成为全新的渠道，对于AT来说，相当比例的投资都是上亿级别，所以想要获得长足的发展，更要针对AT对于投资的影响进行布局。

1、记住你的项目是卖给AT的，卡位很重要

对于希望吸引AT入局的创业者来说，布局变得很重要，未来企业上市和AT投资是摆在创业者面前的两条路（当然两条路本身也会有交叉），除了项目本身的价值较高外，与AT形成互补或者能够挑战AT就显得更为重要。

互补AT或者为AT量身定制的模式也会不断发展。

随着马太效应的进一步加剧，AT对于投资的决定性或许会超过今天的红杉，演变成AT看过而未投的项目一定存在问题，AT未进入的行业一定不是趋势或风口，AT投资的项目或者下轮融资的可能性大大提高。

2、站队很重要，提前站队

目前，企业投资越来越重要，越来越多的企业通过投资的方式保持企业的生命力，拓展企业生态。

企业投资不同于VC，企业投资背后意味着企业的生态链和站队，而在AT时代，腾讯和阿里的生态圈是高度类似的。

而AT为了维持自己的生态圈将开放的信息只对上下游生态圈开放，所以想要获得AT的资源必然要会站队，AT为了维持生态的良好运转势必加强生态的纯正性，AT的站队选择自然而生。

所以，对创业者来说，在AT越来越宽广的生态链下，站队不可避免，提前站队就变得很重要。

3、联合VC做局，吸引AT

VC是春江水暖最先知的群体，特别是知名的VC机构，所以VC和AT的关系会越来越紧密，同时VC也会喂养最适合AT的项目。

想要获得AT的青睐，联合AT做局，铺赛道铺项目就变得很重要，提前邀请AT青睐的机构入局成为敲门砖。比如红杉中国作为腾讯最亲密的投资机构，已经为腾讯提供了超过11%的总投资项目，2017年腾讯投资的项目超过一半是和红杉一起投资的。

选择阿里还是选择腾讯？这是一个问题！

但有一个创业者，他并不屑于把自己的企业卖给阿里和腾讯，反而立志要打造一个比阿里还大的商业帝国。

他在18岁时就立志成为伟大的企业家，至少要创两家世界500强企业。

在大学创业时期，成立“哎呀周董”组建了一个近300人的校园团队，垄断了整个大学市场，获得了人生中第一桶金。创业成功后他并没有继续淘金，而是花了整整7年的时间沉淀蛰伏、强大自我，最终选择成立【广东海滴网络科技有限公司】，打造中国第一个综合性创业服务平台【聚创伟夜】。公司成立仅3个月就成功收购了估值千万的【领客青年】。

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陈镇鹏

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