转）高盛公司交易员的一天

　今天的高盛勇士，模范现金交易员，在早上5：14准时被WINS和CNBC-TV的新闻广播叫醒。商业新闻全是关于亚洲的。《财经时报》说今天是有关数字的一天：薪水、失业、GDP，是极具魅力的一天。勇士察看他的呼机，看到隔夜现金利率达到了他满意的程度。他觉得可以获利了。搭地铁到85大街，也就是华尔街的旁边，乘电梯来到位于26楼的高盛的纽约交易所，该部门时450个交易员的共同阵地。早上6：45，电梯带勇士到了一间通风的大屋子，屋顶是金属与木质的天花板吊顶，脚下是厚厚的男士俱乐部海蓝色地毯。很多工作在这间屋里的勇士们的工资达到了7位数，而它们的办公桌都挤在一起，比老式打字室里秘书们的桌子还要挤。屋子里有压抑的但很兴奋的嗡嗡声，好像一个摄影棚。 　　 在每张桌子上有两个25英寸的计算机屏幕，由一台SUN SPARC控制开关。其中一台屏幕显示叫做“市场表格”的综合性报告和分析，它是不断变化的各种彩色表格、图、列表和共动新闻的组合。图中显示的犹如一张英国铁路时刻表，由出身于量子物理博士的MTV制片人重新设计：每条内容和描述都在不停地闪亮、起伏波动。当有实时更新时，屏幕上不同区域的颜色在几秒钟内随形状而变化来表示更新。勇士们的另一台屏幕显示高盛内部的应用、交易分析、电子邮件和互联网浏览。还有一部数字电话，在每张桌子上有100条线，当其他交易员或顾客相连接勇士时灯就会不停地闪。勇士们每时每刻最重大的决定就是接听哪条线，哪条线能带来丰厚的利润。 　　 上午6：47，高盛的伦敦交易员将交易传到纽约，接下来由纽约传到东京。全球范围的交易24小时不停进行。勇士们的“市场表格”显示新闻概要——左边是亚洲，右边是欧洲，美国的在下面。英镑的专业分析员宣布当天的预测：“50/60应是高的。”这个是勇士的专长。 　　 “50”是英镑对美元的买方报价，“60”是卖方报价。是“1.6350美元买进，1.6360美元卖出”的缩写。交易员不用说报价中的1.63美元这部分。千百万的利润或损失就在这不到一分钱的数目上。 　　 勇士一耳朵听一个电话，从市场表格中察觉微妙之处，集中精力看屏幕上的新闻浏览窗口。当有任何关于英镑的的新闻出现时，编好的程序都会发出嘟嘟声。路透社报道英格兰银行正在买进英镑。而另一个新闻提供者“骑士（KNIGHT-RIDDER）报告德国马克和《财经时报》的兑换率对英格兰银行的行为做出了响应。路透社又报道：“英格兰银行否认今天的行为是受通货膨胀的影响。” 　　 在投入工作之前，勇士们要完成很多琐碎的任务以及写报告。市场表格自动包括了来自高盛子公司的图表、分析和评论，并将它们集合为两张纸的时事通讯，传真给所有客户。这些日常事务每天要占用勇士一个小时的时间。 　　 上午7：26，一个客户，跨国的石油巨头，订下了1亿英镑来支付在英国的工资数额。如果勇士能够以较低的价格买进英镑，以高一点但又合理的的价格卖给客户，这其中就有利可图。隔着几张台子的另一个交易员这时喊道：“我有一个卖家，有人要买一百吗？”他的意思是1亿（100个百万）美元的英镑货币。勇士盯着屏幕上市场表格的两部分看——一部分在显示全世界谁在买进谁在卖出英镑，另一部分在闪动着不断更新的实时价格。勇士开始买进：“我在50（1.6350美元/英镑）的价位买进40（百万英镑，相当于4000万）。”屏幕上的价格保持不变。“我在50的价位买进20。”“我在 50的价位买进40。”他现在已经在5秒钟内买进了价值1亿美元的货币。 　　 在交易场所后面的的一间办公室，一个警报器（用于管理意外事件的计算机设施）——吸引了高盛风险货币管理者的注意。风险分析报告窗口在它的市场表格监视器上闪动。他看到勇士在8：00之前买进了价值一亿美元的英镑。如果英镑价格下跌怎么办？高盛将英镑卖给石油公司这个用户时就赚不到可接受的利润。风险管理者打出的一行字出现在所有英镑交易员的屏幕上：伙计请注意你的头寸。这只是在运动初期，随着市场表格的出现，风险管理者将勇士和他的英镑头寸纳入了“监视”列表，列表中还有交易室中其他受坚实的头寸。它们按预定的工作程序分别排列，很像等待着陆的飞机，如果英镑的价格跌倒50以下或勇士买进更多，警报就会响，风险管理者将会插手。 　　 上午8：01：勇士在交易之间短暂的空闲时间里点击“P&L”，检查他的个人表现，这是和奖金直接挂钩的。到目前他的表现还不错。 　　 上午9：30：穿过房间，在证券交易台爆发出一阵喧闹声，一些接管的传闻让套利者疯狂起来。勇士的年纪使他能够会想起几年前套利者们站在屏幕上一堆未连接的数据前，气喘吁吁地计算着——买得过多、卖得过多、波动率、评论。新的市场表格为他们运行了模型分析和分析，自动指出套利机会。 　　 上午10：00：屏幕上的绿灯亮了。这是勇士的一个小玩艺儿：他将新闻过滤器设置成一旦滚动新闻中保喊“艾伦.格临死盼”字样时绿灯就闪亮。现在市场表格的新闻窗口出现了联储主席的评论，紧接着是分析家意见和交易建议。 　　 上午10：01：格林斯潘发表讲话。随之市场发生动荡。现在勇士平息市场波动。市场表格闪动着英镑报价——55买进。他卖出了一部分在50点买进的英镑，并看到监视器中他的P&L分数马上上升了。 　　 下午4：00：到了“传递文本”给东京办公室的时间了，然后东京再传给伦敦，再回到纽约85大街。在高盛的交易王国里，太阳永远不落。虽然筋疲力尽，但很有成就感。勇士在市场表格设定如果英镑报价突破60则自动呼叫。然后他放下了这一天手中的武器。 　　 kitaroym 　实际上一篇文章可以看出很多东西了： 　　1.这些勇士后面代表的是一种什么样的势力或市场怪兽？呵呵！有时我倒希望这些勇士能早日到国内灭掉一些国内机构，中经开与此相比，可能只是一碟小菜了。 　　2.高盛的风险对冲系统，纽约的买的英镑，也许会在纽约办公室里就已经对冲了，或者在伦敦或者在东京对冲。也就是永远不要把头寸暴露在市场风险中。 　　3.公司的管理机制 　　4.公司的那套计算机交易及风险监控系统，一想到它的这套东西，就感到后怕。 大漠剑客 　　1、事件驱动的提法很好，表明交易机制的成因以及人与市场的关系； 　　2、计算机化交易系统包括交易机会的捕捉、仓位的确定以及风险的防范、锁定或对冲，应是海量市场的最终归宿，在现阶段的大陆，则还是以主动性投资为暴利的盈利模式； 　　3、关于神经网络在股市中的运用，本人已在99年做过相当深度的研究，包括特征向量的提取、输入矢量的选择、神经元的甄选、触发器的设置，数据训练、数据学习，直到最后的数据预测，结果证实了本人98年的观点。 kitaroym 　　在华尔街,各种风险管理产品层出不穷.有的与利率相关,有的与货币相关,还有的与原材料价格相关.各种对冲工具所包括的标的资产价值"名义价值"达到了数千亿美元.目前全球从事这些衍生品操作业务的大约有200多家企业,业务高度集中于巨头手中.仅截止到1995年,光是美国的商业银行就持有价值18万亿美元的衍生品,其中有四个机构持有了14万亿:化学银行、花旗银行、摩根、银行家信托、美洲银行和沙斯。 　　所有这些衍生品协议运作起来就像期货合同的现金清算一样，双方只需给对方标的价值的变化额，而不是大的多的名义价值。当同一机构或同一公司与一个对手前有多份合约时，通常是对一组合同进行完整的冲抵后再支付，而不是将合同逐一分离再办理。这样的结果是，真正的债务要比名义上的小的多。根据国际清算银行的调查，世界上所有已发行的衍生品的名义价值，出去在有组织交易所中交易的，合计约有41万亿美元，但如果每个合同需要支付的合同违约了，所有的债权人的损失仅有1。7万亿美元，约是名义价值的4。3%。 　　这些风险对冲工具本质上就是协议期权和期货合同的组合，但从它的复杂形式而言大大超过了芝加哥的那几位（其中还有诺贝尔奖的默顿。米勒）所能想象的。这些合同可都是不在公开市场交易的，那么合同的对手是谁？谁将处于投机者的位置，来承担这些公司急切要求甩开的波动风险呢？与这些特定合同交易的很少是市场中的投机者。 　　完美的匹配很难找到，这时银行和交易商在交易中收取费用和差价，并扮演交易对手的角色。这些银行和交易商就成了保险公司的替身。他们能承担客户要求避免的波动风险，因为他们不是普通顾客，他们能通过服务于大量有不同需求的顾客达到分散风险的目的。如果他们的帐不平了，他们能进入公开市场利用期权期货交易对冲头寸，至少可以部分对冲。通过多样化来降低风险。 　　 　　那么我们的股市呢？我们股市的将来呢？ 　　这次股市的下跌，从某种意义上来说倒是对国有银行的那些不良资产来了一次风险释放。其他的细节诸雄就自己考虑吧.......呵呵！！！！ 　再废话几句: 　　 　　这个市场中没有傻瓜,同样市场外的决策层也不是傻瓜.正因为大家否不是傻瓜,所以才有了今天的局面. 　　在美国,微软和纳斯达克的股票上涨几十倍的同时,那些巨头们早把自己手中持有的下跌风险已经释放到了别的地方.国内如何?呵呵!!