【投资人物】辛威廉

熟练地洗茶、泡茶、封壶……眼前这位深谙茶道的长者是春山浦江（上海）投资管理有限公司的董事长辛威廉。

辛威廉，耶鲁大学理论物理学士，耶鲁商学院MBA，是美国春山资本（SpringMountain）执行合伙人，负责管理春山资本大中华地区事务，2014 年与其耶鲁校友易伟共同创立了春山浦江（上海）投资管理有限公司。

他的办公室位于上海陆家嘴国金中心50 楼，办公室内空间宽敞明亮，背景墙上贴着与耶鲁大学诸多中外校友的合影照片格外引人注目。室外有非常开阔的视野，东方明珠尽收眼底，蜿蜒的黄浦江在这里徐徐转向东流，黄浦江对面的外滩清晰可见，远处林立的办公楼宇与天际线融为一体。

辛威廉祖籍陕西，热情爽朗，声音洪亮，让人一见如故。记者一边品尝着清香甘甜的茶水，一边听辛威廉将他的人生智慧和对全球资产配置的真知灼见娓娓道来。由于长期在华尔街工作，他的言谈举止中又有几分西方人的神采与气质。

他的爱好很广泛。他喜欢喝茶，也常常用茶来比作人生。兴致高的时候，他喜欢和朋友一起抽雪茄，喝威士忌。他还热爱体育活动，2014 年曾经专程从上海赶到深圳参加中国杯帆船赛。“帆船是一项体育锻炼，也是一个爱好。”他曾经在一篇文章里面写道，“有一些刺激，是能够跟人的自然精神相关联，让人感觉到一种生命的活力，帆船对我而言就是这样的。”

投资要用“常识”

在中国做投资，你就用“常识”。辛威廉说。

为了坚持独立判断，辛威廉打趣说自己是一个“不看书、不看电视、不看报的人”。但是在他们公司的书架上，却陈列了一本《穷查理宝典》，他也极力推荐查理·芒格的智慧箴言。

针对中国人投资的很多误区，辛威廉谈了很多自己的想法，他举了一个例子。

如果你遇到两个投资顾问，一个投资顾问面容疲惫，说未来收益都不确定，明年市场可能不好做；而另一个投资顾问看起来很光鲜，身边有豪车美女相伴，对你拍胸脯说，我们能做到30%、40%，你会选择哪一个？

可能大多数人会毫不犹豫地选择第二个。其实，第一个可能才是专业级的大腕，而第二个等钱到了手，人可能不见了。

中国的投资者首先关心的是收益，而美国投资者首先关心的是风险。人生阅历丰富的辛威廉在国内接触过很多这样的案例，有的是企业主，把上千万资金借给身价上亿的房地产商，利率高达20%，最后讨债无门；也有企业主参与连带担保，最终要为别人背负巨额债务。

“别人愿意以高利率借钱，是因为他已经穷尽了所有的能够拿到低息贷款的渠道，因为他的经营状况实在太糟糕，他可能连本金都还不了，你现在借出去，连本金都收不回来。”他说。

辛威廉基于他从二三十年里在中外看到的大起大落以及经济的起伏，认为中国人终于有了相当财富的时候，理财实际上是财富的一种资产配置，怎么样保持财富没有大的风险。

他格外强调，有时候要注意，相同的词语指的是不相同的含义，别人说的理财可能就是卖你一个固定收益的理财产品，这个固定收益产品在国外或许有另外一个名字叫做高收益垃圾债。

“中国早期大家都没钱，现在一部分人富有之后，大家觉得赚钱也容易，很多人是制造业或房地产，甚至躺在房子上发了财。”辛威廉说，“到了某一个程度，肯定是不可持续的，这在很多国家和经济体都证明了的。这时候你进行资产管理的重要性，他不再是投一只好基金，而是你整体的基金配置怎么做。”

资产配置，要求足够分散风险，包括不同货币的对冲、不同领域资产的分配，以及不同的流动性的分布等。但分散风险，并不是等同于“不把鸡蛋放在一个篮子里”。“如果你放在地震带上，你放多少个篮子都没用，或者如果一篮子苹果都是烂苹果，也是无用功。所以，你在这个时候就要考虑，不同的区域、不同币种、不同的资产进行配置。”他进一步解释说。

从华尔街起步

辛威廉对财富管理的洞察力，与其在华尔街工作多年积累的经验密不可分。

1992 年辛威廉从耶鲁大学本科毕业之后，年轻热衷政治的他曾经带着四辆大巴的人横穿美国，帮助同为耶鲁大学校友的克林顿竞选总统登记选民投票。之后，辛威廉进入硅谷工作了一段时间，看到身边人都在考MBA，也赶潮流报考了耶鲁大学的MBA 并被顺利录取。

入学一年半左右他跟随华尔街赫赫有名的理查德·桑德尔（Richard Sandor）做夏天实习。桑德尔同时也是哥伦比亚大学教授，曾创建了芝加哥全球气候交易所，担任过美国期货和大宗商品交易所的主席。

实习期间，辛威廉通过分析中国新建发电站的发电量来预测中国经济增长，构建了一个对冲尾部风险的模型。他说，投资最怕的叫尾部风险，尾部风险是小概率的事件，一旦发生收益归零甚至造成本金损失，这种小概率事件在新兴经济体很多。

他的这一研究成果得到了其研究生导师理查德·梅德雷（Richard Medley）的认可，彼时梅德雷担任着索罗斯旗下一只79亿美元子基金的CEO，辛威廉随后被梅德雷纳入麾下。

辛威廉的华尔街职业生涯从此开始，之后他在买方卖方都曾经工作过，做过研究、评级、PE 等。他还曾做过内部、外部的投行，做过IPO 和上市公司的并购，也曾到两家企业内部担任过首席财务官（CFO），最后成功把公司带到纳斯达克和香港主板上市。他还有过创业的经历，1999 年创立中华生意网，主要是对接美国的制造需求和中国的制造业公司。

多年的海外工作经历让其积累了丰富的经验和人脉关系。“毕竟在国外做了那么久，有关系，有经验，对外面的水有多深，比较了解。”他说。

全球资产配置规划师

2013 年开始辛威廉与美林银行前董事长罗尼·斯蒂芬（Launny Steffens）、麦肯锡集团全球CFO 格雷格·豪（Greg Ho）一起合作，为大中华地区投资者量身定做一个基金的基金（FOF）——春山蓝基金。

FOF 行业最早在美国兴起，是在外部寻找优秀的基金经理，以一定的组合理论进行基金组合，辛威廉告诉记者，FOF 不仅仅是风险的二次再分配，FOF 已经成熟到要平衡很多因素，母基金在配置基金时，会考虑很多变量包括风险即波动性，还要考虑收益、回撤、流动性。

基金与基金之间，除了风格、资产要考虑，相互之间的相关性也很重要。“如果两个基金是同向的波动，投一个就好了；如果两个是相反的，就互相抵消了。”春山蓝基金在选取投资标的时为了降低投资组合整体的风险，遵循低相关(或非相关)的原则，只有和组合里的其他基金相关性很低的时候才有可能被接纳。

春山蓝基金的投资组合包含了20 至25 只不同行业、不同地域、不同金融产品的对冲基金；主要资金被分散在8 至10只已有相当规模的对冲基金，还有部分资金被用来投资于较小，或专精于某些领域的私募股权基金，以及被传统投资公司认定为特殊情况的投资资金。

母基金投资组合的构建与其对大势的判断相关，对一段时间内大势走向的判断决定了蓝基金在各个子基金以及各个投资策略的配置比例。

除了春山蓝基金，目前辛威廉还会涉足一级和二级市场，其麾下还有美元配置基金、PE 基金、并购基金，A 股私募基金等，甚至还会帮助一些企业到境外去寻找并购标的。

辛威廉认为自己目前的定位更多的是一个全球资产配置规划师，然后才是一个投资人。“我把投资，当作财富持续的一种方法。先把大的形势看清楚，做好大的配置，再去看具体的项目。”在做大的资产配置时，他首先需要了解投资者的资产情况、流动性的需求、期望收益率等因素，然后再给出建议。

自2012 年开始辛威廉就开始撰文建议投资者进行资产的全球配置，他的这一建议在当下人民币汇率的持续贬值浪潮中显得尤为明智和迫切。

他认为，人民币贬值是一个是长期趋势，人民币面临非常强大的外部压力，由于货币发行太多，人民币的购买力本身下降。“晚贬不如早贬，以免造成的破坏更大、更惨烈。而且中国作为一种外贸型的国家，它不可能长期保持本币的虚高，这对它的出口是不利的。”