《克罗谈期货交易策略》

《克罗谈期货交易策略》

斯坦利·克罗(1934年3月5日-1999)(Stanley Kroll)是美国著名的期货专家，1960年进入全球金融中心华尔街。他在华尔街的33年之中，一直在期货市场上从事商品期货交易，积累了大量的经验。在20世纪70年代初的商品期货暴涨行情中，用1.8万美元获利100万美元。

1．为了让你免遭大洗盘而离场，并骄傲的站在赢家的行列，我总结了一些必备的战术，如下所述，这是最基本的策略：

(1) 只有在市场展现强烈的趋势特性，或者你的分析显示市场正在酝酿形成趋势，才进场。一定要找出每个市场持续进行的主趋势，而且顺着这个主控全局的趋势交易，否则观望。

(2) 假如你正要顺势交易，建仓点有三个：

第一个是新趋势的形成点；第二个是横向震荡显著走向某个方向的突破点；第三个是上涨主趋势的回调点(做多)或下跌主趋势的反弹点(放空)。

(3) 顺势而为的仓位，可以给你带来很大的利润，所以千万不要提前下车。在这个过程中，你要拒绝很多诱惑，不要一见到小波动，就想做短线，不要逆势交易。除非你很会做短线，而且设置了止损点，否则不要轻易做短线。

(4) 只要所建仓位和主趋势一致，而且市场已经证明你是顺势交易，你可以在第二点所讲的技术性回调处加仓

(5) 保持仓位不动，直到你用客观的分析发现，趋势已经反转，或者就要反转。这时就要平仓，而且行动要快。如果随后的市场趋势告诉你，行进中的主趋势依然不变，平仓的行动过早时，你要重新上车，也就是在回档时，再次建立顺势而为的仓位。

(6) 但如果市场趋势反向，也就是没跟你站在一边，怎么办？没别的法，快跑，行动要快。

2．良好的技术交易系统只是成功的一半。我的看法是：你需要有效的市场交易策略和战术，并加上优秀的资金管理。

3．正确的做法是碰到趋势对自己有利时，交易者应该保持从容的态度，稳坐赚钱的仓位，不要轻易去动它。只要市场对你有利，不管多久，都要继续持有仓位。

4．专家们常出错，差劲的表现提醒认真的商品交易者注意两件事：

(1) 专家常常是错的

(2) 交易商品求取最高利润的方法，是掌握好的时机，运用技术方法，同时必须有优秀的资金管理，并把注意力重点放在趋势的跟踪上，而不是放在趋势的预测上。

5．我们可以得到一个教训：不管别人多么有经验或多么能干，能跟别人分享交易思想和市场意见，是不会有太大好处的。

金融市场上放诸四海而皆准的真理是：知者不言，言者不知。

6．如何根治输家心态？我的办法是：自己分析市场，部署好策略和战术，不要让别人知道。只要有某种方法或技术证明对你管用，你就根据这种方法和技术去做客观的分析和市场研判，并且坚守分析和研判的结果就可以了。此外，只有在合乎实际和客观的技术证据显示有必要时，才修正交易策略。

7．要是你的交易赚了钱，那么你应该抬起胸膛，接受奖赏。如果亏了钱，要自己承担亏损。很显然，进出市场你都必须有信心和勇气。如果你没有信心，就不要交易。(除非是要平掉不利的仓位以控制亏损)。

8．失败投机者大体来讲跟以下缺点有关：不用心，进出时机不当，漠视优秀交易策略的基本原则，缺乏信心，没有纪律，没有坚持良好的技术系统和方法。

9．价格不能跟着利好消息上涨，我觉得该出场了。这次做的很好！

10．当基本面的结论与市场预测趋势相反时，不管技术性的结论，死守逆市仓位且不设止损点的话，很容易面临险境。

11．这笔交易亏了钱，可以给我一个教训：在明确的价格趋势中，想要逆势抓顶或底部，对个人的钱袋绝对是有害的。

12．交易要成功，还有一件相关的事情必须考虑，不过这件事很少被人提到，那就是耐心！要等到自己能够有较大胜算把握的机会才出手。

13．知道何时不要交易，很有耐心的等候在一边，知道正确的时候才进场——是交易者面对的最艰难的挑战之一。

14．市场趋势总是已经消化吸收了消息，而且市场价格一定会波动，而且在每一次波动之后，分析师和评论家也一定会等在那，对市场刚发生的事情提供完美的解释。

15．一个良好的跟踪趋势的长期系统最引人的地方，是仓位通常建立在趋势就要发动的起始点，并且是往趋势行进的方向建立。一个良好的系统，会让你在市场继续对你有利的情况下，保持原有的仓位不动，一旦不利，又会用止损的方式让你退出，如果趋势反转，它也会叫你反向交易。

16．真实的世界充满了紧张气氛，设定止损点只能说是一项艺术，没办法像科学那样精确。止损点可能设得太接近，只要小小的技术性回调，你就会被洗出场；或者设得太远，最后让你抱着巨大的赤字黯然离场；或是在趋势反转的时候，回吐大部分利润。成功交易系统在设计的时候，最困难的地方可能就是要想办法解决止损点要怎么微调到恰到好处的地方，这也是目前研究交易系统的人最关心的问题。

17．有一个十分简单的真理：市场大部分时间都是相当平衡。换句话说，是处在一个宽广的漫无目标的区间内，没有明显的上涨或下跌趋势。此时，你可以玩一种叫反趋势交易的游戏：价格回调到交易区间的下档时买入，反弹到上档时卖出。但是市场一旦跳出这个横向震荡时，不管是往哪个方向，就要舍弃反趋势交易所建的仓位，顺着突破所显现的强势方向建仓。这种交易的策略在于：虽然交易是逆势而为，但是市场一旦达到你的止损点，你一定要停止原来的做法，改为顺势交易。

18．经验显示你找不到可行的或者永远可靠的方法以卖到最高点和买到最低点。我们都有过令人泄气的经验，一大早就卖出赚钱的顺势仓位。因此，不妨坐等市场自动把你带出场(移动止损点)。你可能要问，为了控制自己的亏损，到底什么才叫可以接受的水准？听到这种问题，我的立即反应是：把你所有的帐面亏损限制在你晚上睡得着的水准。

他的著作《克罗谈投资策略》，是无数投资人交易者最推崇的书籍之一。

斯坦利·克罗从60年代开始进入期货市场，经历了无数次惊心动魄的战役，他谈到他的成功入市经验时第一点就是：

只有时刻惦记着损失，利润才可以照顾好他自己。

他的座右铭就是：KISS(Keep It Simple，Stupid)-- 追求简洁。

斯坦利·克罗追求长线趋势的投资，涨势买进，跌势卖出。

他在20世纪70年代操作小麦的实战案例，如今回看仍让人叹为观止。

在华尔街的33年之中，斯坦利·克罗一直在期货市场上从事商品期货交易，积累了大量的经验。

在20世纪70年代初的商品期货暴涨行情中，用1.8万美元获利100万美元。

斯坦利·克罗的长线交易策略有三点：

耐心、纪律、长远的眼光。

长线交易对仓位的要求极高，一旦重仓，亏损、爆仓的可能性极大。

斯坦利·克罗指出，投资者在想要建立仓位的时候，应该假设自己已经做好进行重大交易的准备，不要因为无聊或者急躁而平仓。

坚守纪律和原则让克罗的交易策略大获成功。成功最重要是要遵守纪律，要服从自己所选定的原则以及交易计划。

同时，斯坦利·克罗还是非常典型的趋势交易者。他认为投资者需要确定市场的主要和次要价格趋势，且仅关注主要趋势。

当市场走势好时，投资者不要因为微薄的利润而安定下来。

如果投资者亏损的头寸与主要趋势相反，应立即平仓以最大程度减少亏损。在主要下跌趋势中，投资者应该在较小的反弹中卖出，形成上行阻力。

斯坦利.克罗告诫投资者：

“市场就犹如非洲森林，当你进入这片森林，最重要的是学会生存。”

因此要限制自己的交易，且在仅符合主要市场趋势的情况下交易，这样才能赚大钱。如果投资者只有不到一半的交易赚钱，应该减少交易并且更耐心地选择持仓。

斯坦利.克罗说曾说：

“在投机交易中，一个成功的、盈利的交易结果要取决于诸多的因素。最重要的就是，创建并应用一个交易体系，而且将它跟健全的资金管理以及风险控制相结合，这将有利于把你推入‘赢家圈子’中。”

他认为，目前世界上没有单一的交易系统或者交易方法能够永保胜利，即使将来也不会有。

然而，我们能够找到很多不错的交易系统，假如运用得当，并配以良好的交易策略和资金管理，可以给交易者一件犀利的武器，通常会有赚头，这些东西能使交易者在赚钱的仓位上赚到更多，不赚钱的仓位上赔得更少一这正是我们一直在寻找的利器。

斯坦利.克罗的投资理论是：

赢利时是长线，亏损时就是短线。他应用技术操作的手段很多但十分简单，有时候简单到只用一根均线。

具体做法：

追求长线趋势的投资，涨势买进跌势卖出。

对投资工具的看法：

重阅长期图表(周、月)非常有用。对长期趋势的观察使克罗对市场活动有了一个更平衡全面的了解。

他的著作《克罗谈投资策略》中也分享了关于投资的操作策略及重要性：

假如你正要顺势操作，进场点有3个：

前一个趋势显著反转之处，或者横向整理后显著向某个方向行进之际，或者主趋势不变的情况下，出现涨多回跌或跌深反弹之处。

只要所建仓位合于大势所趋，而且市场的走势证明趋势对你有利，你可以在技术性反转处加码（金字塔型）。

保持仓位不动，直到你用客观的分析之后发现，趋势已经反转，或者就要反转。这时就要平仓，而且行动要快。

专家常常是错的。在投资商品和掌握时机时，运用技术方法，同时必须有良好的资金管理，并把注意重点放在趋势的“追踪”上，不是放在趋势的预测上。

过分沉浸在输的恐惧中，导致投机客操作过度，不是所建仓位太大，就是进出过分频繁。操作者务必控制他们做得过大或进出过多的冲动。

因为战术和进出时机不当。最常见的挫折是：

“我看到市场按照我所分析的方向移动，而当我进场建仓之后，价格突然反转，往相反的方向走。”

结果是：“我老是在每次反弹的高点附近买进，在底部附近卖出。”

表现最好的仓位要做金字塔型的加码操作，表现最差的仓位要平掉。

每隔一段时间就去翻长期走势图（十年周线），一定会得到一些截然不同、比别人强的观点。这么一来，市场的杂音和吵闹就会被剔除，主趋势便会赫然摆在眼前。

长期周线图提供的“视野”比日线图要宽广，要找出和分析市场主趋势以及支撑/压力区，具有很大的价值。

长期月线图配合周线图使用时，可提供最清楚和最有利的视野，使顺势的仓位操作更能得心应手。

操作者不应花精神去预测头部或底部，而就把心思用在找出主要的价格走势是什么。一旦趋势确立，赶紧上车；永远都处身于持续性的主要趋势中。

价格不能跟着利多消息而上涨之后，天下没有不散庭席的时刻到了。

在市场激烈波动的期间，更有必要把注意焦点放在市场趋势的客观分析上。不管是短期还是长期的分析，同时要忽视全部专家所说的话，以及因为那些话伴随而来的骚乱和“警讯”。

在稳固的价格趋势中，想要逆势抓头部或底部，对个人的财富绝对是有害的。

那些显然矛盾和事后刻意编造出来自圆其说的新闻分析，把我搞得太迷糊或心浮气躁时，我的反应是找个清静的地方，详细和务实地检查我那些短期和长期图形，以及其他技术指标，在一片混乱中理出一个头绪。

要想不断获利、抑制风险，长线市场所提供的机会最大。

把眼光放长，包括使用周线和月线图，减少依赖非常短期的技术性研究，可以帮助投机客避开高买低卖的情况。

把自己的假设检查一遍又一遍，尽已所有去研究市场、研究所有的图形，不管是过去还是现在的图形。投机性操作时务必保持耐性、严守纪律，以及把眼光放远。

耐性是一把双刃剑。

必须有耐性在场外等候操作信号，一旦建了仓位，要一样有耐性抱着不动，直到反转信号出现。

人性的贪婪和恐惧，会导致大部分投机客接受蝇头小利和庞大的亏损。

最赚钱和最能经常赚钱的方法，是所谓的长线仓位策略：在大波动出现一早就进场、有利的时机加码操作，而且只要趋势持续，应继续守住原仓位不动。

设立停损点应该先考虑自己愿意在所建仓位上承担多少的总损失，再看你进场点在哪里，停损点就设在万一发生损失，损失金额等于自己愿意承担的总损失的地方。

如果你有顺势仓――相当于下棋的时候先攻――你就处于优势，应采取攻击性的策略求取大赢。

这种情况下，你就紧抱不放，跟着主势走，不必急着获利了结，赚取蝇头小利。

如果你抱的是逆势仓――等于是下棋时后下的一方――你便处于守势，如能全身而退，不发生任何损失，那就属于万幸了。

假使你偏不信邪，硬要等着趋势反转，对你有利，让你大赚，那未免痴心妄想，太没道理。如果你能打平，不赔不赚，那就赶紧收拾仓位出场。顺势仓赚钱的机率比起一厢情愿、不利的情况，获利机会要高出许多。

如果等你平仓出场，市场又马上转回原来的趋势，显示你平仓之举是多么不智的做法。即使你退出得太早，你还是有机会带着清晰的头脑再伺机进场，找一个更有利的机会。

趋势才是你真正的朋友。你务必要抑制自己的损失，不要想去抓大波段的头部和底部。

斯坦利.克罗还强调三个要点：

1.必须对自己设定的交易系统(应该经过时间和实战考验)有信心，而不是根据个人的情绪、偏见或者一厢情愿的想法，想要超越、改进它。

2.必须要有耐心在场外等候系统发出操作信号，一旦建立好仓位，要有同样的耐心持仓不动，一直到交易系统发出反转信号为止。

3.必须严守规则，按照系统所指的信号去交易。

如果将斯坦利.克罗的整个交易算作是一个交易系统，那么里面就会有很多不同策略的组合，每一个策略组合就能够算作是一个小的交易系统。

斯坦利.克罗的完整操作系统包括以下几个步骤。

一.交易品种的选择

选择什么样品种进行交易?用盈亏比进行选择，即为止损点位较低，盈利空间较大。

如果谷物市场大趋势往下，可以做空3个品种，选择哪个品种?玉米、大豆、小麦(谷物市场跌破较大，超卖严重，即便是温和的反弹，幅度也可能非常大)。

斯坦利.克罗所选择的交易品种：

(1)选择趋势最弱的一种商品。

(2)选择反转止损点离现价最近的商品进行交易。

二.交易头寸的设定

假如你的交易方向与市场价格趋势方向相反，并且有账面损失，那么即便只有一份这样的交易合同也嫌太多。假如你的交易方向与占优势的市场趋势一样，并且市场价格又朝你的方向变动，那么合同数一定是越多越好。

三.人市策略

只有在市场呈现出强烈的趋势时才放手入市。交易策略第一位的因素就是找出每个市场的大趋势，顺着大趋势的方向进行操作。随主导趋势的方向进行操作，逢低在支撑价位买进，这是大多数人都喜欢的交易方式，然而这只有在市场大趋势为涨势时，才能这样傲。

斯坦利.克罗入市点：

(1)趋势翻转时

(2)盘整突破时

(3)大势反弹或者回调45%~55%处

四.止损的设置

大趋势中间有起伏，万一在这个过程中做了一些不利的仓位，必须要严格止损，来控制风险。

假如初始止损额是600美元。当赚取400美元时，把止损额推进300美元，当利润超过800美元时，把止损额移到收支平衡点，不再变动止损额度。

五.仓位管理

仓位往往建立在趋势即将发动的起始点，而不是朝趋势进行的方向建立。一旦趋势确定，就要赶紧建仓。

建仓点：

大趋势的小反转之处

在支撑点显著突破之处(放空时)

阻力点显著突破之处

加仓点：

回档之处。

反转处。

平仓策略：

保持仓位不动，一直到分析发现趋势已经发生或者即将反转，就要立即平仓。

六.离市策略

(1)当周时间框架的趋势结束，就意味着长线交易的趋势结束，可以离场了。

(2)跌破箱体，价格跌破箱体运行的下沿，就意味着价格要大跌,因而要离场了。

斯坦利.克罗的六条投资秘籍：

1.只有在市场展现强烈的趋势时才放手进场。

2.紧张、寂寞、孤立、疑虑,甚至是莫名的恐惧,几乎是期货操作者的经常伴侣。

3.知者不言，言者不知。

4.入市点：趋势翻转时；盘整突破时；大势反弹或回吐45%～55%处。

5.趋势分析正确时，金字塔加码。

6.钱是“坐”着赚回来的，不是靠操作赚来的，只有用客观的方法判断趋势翻转时才平仓。

斯坦利.克罗18条交易理念：

1.市场就象非洲的原始森林，最重要的就是求生存。

2.技术分析的原则：务求简单，要简单到不必用大脑的地步，不必迷信复杂的技术分析法。

3.你必须要有耐心在场外等候系统发出的操作信号，一旦建好仓位，要有一样的耐心持仓不动，直到系统发出翻转信号为止。

4.只有在市场展现出强烈的趋势时，才放手进场。

5.入市点：盘整突破时，趋势翻转时，大势反弹或回吐45%--55%时。

6.判断趋势错误时，立即砍仓出场。

7.趋势分析正确时，金字塔加码。

8.钱是“坐”着赚出来的，不是靠操作赚来的，只有用客观的方法判断趋势翻转时才平仓。

9.如何打发长线持仓的无聊时间也是能否长线持仓的关键，必要时可以用“鸵鸟政策”回避在大行情中段市场波动最为剧烈时所产生的紧张情绪。

10.价格包含的风险和收益是一个可能性，而不是一个绝对能实现的东西。我们可以通过技术工具判断这种可能发生的概率，但不能说它一定就发生，这就是为什么要止损的原因。在市场上凡是满口绝对的人，要么是神仙，要么是骗子，要么是门外汉。

11.价格是交易时要考虑的唯一对象，我主张只用眼睛交易，最好只有眼睛和手，眼睛看价格，手敲键盘，把耳朵堵掉，思维停止。

金融市场是个流言蜚语多如牛毛的地方，骗子比黑手党还多，就是请来福尔摩斯恐怕也查不清什么是真什么是假。但有一个工具，能最客观最快最完全地反映了实际情况，那就是价格，所以主张价格是我们考虑的唯一因素。

12.你只能就你对市场的观点进行交易，人一旦对事物进行预测，虚荣心就会体现其中，使得他很难去接受在交易过程中出现的与他的预测相异的任何事情。

然而真正的财富是通过精明的退出来实现的，因为它允许交易者止住损失、滚动利润。总之人们是通过发现自己、实现自我潜能并与市场步调一致而赚到钱的。

13.反弹行情或整理行情出现时，人们开始变得犹疑，交易大多也有所慌乱，短线出击开始频频出现，多空频繁换手，迷失的不止方向，迷失的还有自我。

这种自我，就是信念，及其交易系统！这种迷失最终多会令交易者不会走得更远。只要切切实实按信号交易，按规则行事，不经意间定会发现交易原来并不那么难。

14.交易如用兵，五分把握你不战，七分把握你也不战，非要等到十分把握再全力一击，但战事瞬息万变，哪里会有十分把握的事情？

15.技术分析是交易者的行为纪律，主要不是预测。它帮助你识别趋势、顺应趋势。行于不得不行，止于不得不止。

16.在强势市场中，技术指标中的买点准、卖点不准；在弱势市场中，技术指标中的卖点准、买点不准。

17.“顺势而为”的仓位，可能有很大的利润，所以千万不要轻易“弃船”，在这个过程中，可能出现许多诱惑，引诱你见到一些小波动，急于逆势抢帽子。除非你熟悉此道，而且设了止损点，否则不要随意进出。

18.人投资是根据价格的起伏作出判断，但如果人心比价格更快更大地起伏，就失去了最宝贵的定力，因此对趋势的判断很容易走偏，当然也更容易一次次地推翻自己的既定投资计划，而陷入追涨杀跌的困境中。