一个金融爱好者的自我修养
来自：和光同尘
一个金融爱好者的自我修养 本文主要是我考研笔记的总结，未来的三个月会按着这个框架不断的细化，反复的联系。搭框架有多重要？2009年10月份，罗杰斯说：“金银十年内2000美元；资源30年内在减产，但产能仍然在；我卖空期货、日元；卖空我持有的金融股票，我认为美国的金融系统会在2008年崩溃，卖空所有投资银行股和地产类股票；大宗商品和非美元货币。” 这就是金融的投资框架，如果你对次贷危机的框架有了解，你就会预计到危险的降临,从而避免风险。前几年的金融业陷入了自我循环的怪圈，金融的很多泡沫和实体没什么关系。 框架搭起来了，依靠常识，事情发展的客观规律，就能看懂大势，如果你能看到十年的大势，就会在投资中获益。现在中国很多信息不够公开透明，这是很大的问题，但愿接下来的五年这种情况会有改观。 学习金融，要了解现代金融市场的基本理论、基本知识和基本技能。理解其运行机制，包括利率机制、汇率机制、风险机制和证券价格机制等；金融资产的定价方法，包括货币资金、外汇、风险资产、股票、债券、远期、期货、期权等定价方法；财政理论、国金理论、国贸理论、货币理论、公司定价 、融资理论、宏观微观经济学理论；主要金融变量的相互关系、各主体的行为，包括筹资、投资、套期保值、套利、政策行为和监管行为；金融全球化、金融自由化、金融工程化、资产证券化的趋势，并贯彻运用所学理论、知识和方法分析解决金融市场的相关问题。对金融市场和理论要有一定的认识，如下： A市场 1.货币市场（同业拆借市场、票据市场、回购市场、短期政府债券市场、货币市场基金） 2.资本市场 (股票市场，债券市场，私人权益资本市场，投资基金） 3.外汇市场 4.保险市场 5.风险投资市场 6.金融衍生工具市场 （金融远期、期货、期权、互换市场） B理论 1.效率市场理论 2.金融市场定价机制（货币市场定价机制，资本市场定价机制，金融衍生市场定价机制（期货市场定价，期权市场定价，互换的定价，可转换债券的价格决定，优先认股权的价格决定，认股权证的价格决定） 3.证券组合理论 4.资本资产定价模型与套利定价理论 文章所用资料来源： 1.信息流的架构所列网站 2.夏斌《金融战略2020》 3. 宏观经济学、微观经济学、货币银行学、国际金融学、商业银行经营管理、证券投资学、保险学、财政学、会计学、统计学、注会、证从教材 下文从央行、外汇、三会（保监会、证监会、银监会）、各国政经以及国际组织、年报、政治、随想录几个方面说起，接下来的八个多月就是一遍遍按着这个框架梳理、提炼、抽象、提高... 一、了解央行 中央银行通过其自身的业务操作来调节商业银行和其他金融机构的资产负债，进而实现宏观金融的调控。了解央行，应该从资产负债表着手。每次经济的大的波动，必然会引起央行资产负债表的波动。2007年下半年以来，美国次贷危机愈演愈烈，美联储为应对金融危机采取了大量拯救措施，其中一项重要内容是通过各种创新工具为市场提供流动性。这导致美联储资产负债表的规模急剧膨胀，总资产规模从2007年底的9183.84亿美元激增到2008年底的22485.34亿美元；资产负债表的结构也变得复杂难懂。 1.资产负债表的解读 http://www.taoguba.com.cn/Article/381358/1 2.货币供应量 a.基础货币=商业银行准备金+流通中的通货（使货币供应总量成倍放大或收缩的能力）,货币乘数需要了解（百度百科）; b. M2与存款准备金率,举例如果M2为70万亿，提高存款准备金率则冻结了3500亿; 3.公开市场操作： 央行票据，正回购（公开市场业务交易公告显示央行2011年只用了央票和正回购这两个工具）， 现券交易（分为现券买断和现券卖断两种，前者为央行直接从二级市场买入债券，一次性地投放基础货币；后者为央行直接卖出持有债券，一次性地回笼基货币)没查到数据。 PS：公开市场业务交易公告 http://www.pbc.gov.cn/publish/zhengcehuobisi/617/index.html 4.利率政策 http://www.pbc.gov.cn/publish/zhengcehuobisi/621/index.html 5.货币政策委员会 http://www.pbc.gov.cn/publish/huobizhengceersi/3136/index.html 准备率和央票的运用举例——四月份，央行再调准备率。目前通胀压力很大，四月又有9000多亿央票到期，央行此举将有利于灵活调节流动性，有效管理通胀预期、消除通胀形成的货币因素。由于中国属于间接融资主导型融资体系（2010年境内（包括A股IPO、再融资和债券市场）筹集资金1.03万亿元，而本外币贷款余额50.92万亿元），银行资金来源又高度依赖于存款，预计未来准备金率上调仍有不小空间。 PS:外汇占款(为了外资换汇要投人大量的资金增加了货币的需求量，形成了外汇占款,对货币供应量有重大影响），货币黄金，金银占款，冲销式干预（通过货币政策来抵消政府在外汇市场交易对货币供应量的影响）概念需要留意，都可以通过百度百科了解 延伸阅读： 2010年金融统计数据报告 http://www.pbc.gov.cn/publish/diaochatongjisi/3172/2011/20110111093444972142070/20110111093444972142070_.html 2010年，中国人民银行按照党中央、国务院统一部署，继续实施适度宽松的货币政策，进一步加强流动性管理，着力处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系，维护金融体系健康稳定运行。 一、广义货币增长19.7% 2010年末，广义货币(M2)余额72.58万亿元,同比增长19.7%，增幅比上月末高0.2个百分点，比上年末低8.0个百分点；狭义货币(M1)余额26.66万亿元,同比增长21.2%，增幅比上月和上年末分别低0.9和11.2个百分点；流通中货币(M0)余额4.46万亿元,同比增长16.7%。全年净投放现金6381亿元，同比多投放2354亿元。 二、全年本外币贷款增加8.36万亿元，其中，人民币贷款增加7.95万亿元，外币贷款增加740亿美元 2010年末，本外币贷款余额50.92万亿元，同比增长19.7%，全年本外币贷款增加8.36万亿元，同比少增2.16万亿元。人民币贷款余额47.92万亿元，同比增长19.9%，比上月末高0.1个百分点，比上年末低11.8个百分点。全年人民币贷款增加7.95万亿元，同比少增1.65万亿元。分部门看，住户贷款增加2.87万亿元，其中,短期贷款增加9068亿元，中长期贷款增加1.96万亿元；非金融企业及其他部门贷款增加5.07万亿元，其中，短期贷款增加1.56万亿元，中长期贷款增加4.20万亿元，票据融资减少9051亿元。12月份，人民币贷款增加4807亿元，同比多增1007亿元。外币贷款余额4534亿美元，同比增长19.5%，全年外币贷款增加740亿美元。 三、全年本外币存款增加12.14万亿元，其中，人民币存款增加12.05万亿元，外币存款增加200亿美元 2010年末，本外币存款余额73.34万亿元，同比增长19.8%，全年本外币存款增加12.14万亿元，同比少增1.10万亿元。人民币存款余额71.82万亿元，同比增长20.2%，比上月末高0.6个百分点，比上年末低8个百分点。全年人民币存款增加12.05万亿元，同比少增1.08万亿元。其中，住户存款增加4.37万亿元，非金融企业存款增加5.31万亿元，财政存款增加3045亿元。12月份，人民币存款增加9449亿元，同比多增4428亿元。外币存款余额2287亿美元，同比增长9.5%，全年外币存款增加200亿美元。 四、银行间市场交易活跃，市场利率上升 2010年全年，银行间市场人民币交易累计成交179.50万亿元，日均成交7180亿元，日均成交同比增长31.1%。 12月份同业拆借加权平均利率为2.92%，比上月和上年同期分别高1.16和1.67个百分点；质押式债券回购加权平均利率为3.12%，比上月和上年同期分别高1.31和1.86个百分点。 五、国家外汇储备增长18.7% 2010年末，国家外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18.7%。年末人民币汇率为1美元兑6.6227元人民币。（完） ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 财政部 1.2010年税收收入增长的结构性分析（来源：财政部） http://szs.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/gongzuodongtai/201102/t20110201_436195.html 2.2010年财政收支情况 http://gks.mof.gov.cn/zhengfuxinxi/tongjishuju/201101/t20110120_421479.html 4.税收收入分享表 http://www.douban.com/photos/photo/1087104101/ 中央税部分 消费税 关税 车辆购置税 海关代征进口增值税 地方税部分 土地增值税、契税 城镇土地使用税、耕地占用税 房产税 车船税 筵席税 共享税部分 税种 中央政府收入 地方政府收入 增值税 国内销售部分的百分之75 国内销售部分的百分之25 资源税 海洋石油企业 其余 营业税 铁、银、保总部 其余 城市维护建设税 铁、银、保总部 其余 企业所得税 铁、银总部海洋石油企业+其余百分之60 其余百分之40 个人所得税 储蓄利息所得+其余百分之60 其余百分之40 二、了解外汇和汇率问题 A.外汇是什么？ 汇率在形式上只是两种货币之间的相对价格。货币的价值由一国的金融体系和经济运行决定，特别是由未来的运行状况决定，是一种资产价格。因此，本质上说，汇率只是两种货币资产之间的比率。汇率波动背后是对货币价值的比较，在金融对外开放的环境下更是如此。因此，汇率制度的选择，主要是货币问题，是对货币稳定机制的选择。 B.导致外汇市场汇率波动的主要因素： （一）国民经济发展状况 1.劳动生产率 2.经济增长率 3.经济结构 （二）相对通货膨胀率 （三）相对利率 （四）宏观经济政策（财政和货币政策） （五）国际储备 C.当前的国际货币格局 先从国际货币体系的环境看，当前的国际货币体系是以美元、欧元、英镑、日元为主要储备、结算货币，各主要货币之间汇率自由浮动，各国自由选择储备货币、汇率制度和汇率调节机制的松散的体系。同时，可以预计，未来十年、二十年甚至三十年内，世界货币体系的基本格局不会发生根本性的改变，仍是“一极多元”的格局。但是“一极多元”中美元这一“中心极”的势力（占当今世界储备货币中的百分之65左右）在相对减弱，欧元、英镑、日元这一“多元化”货币的实力在增强，“多元”的内容在丰富，“多元”中将增加人民币、甚至包括总额有所扩张的、机制有所私有化的SDR以及其他国家货币。由此，国际货币体系主导权在事实上的争夺，也将日益激烈和显化。这决定了，各国货币汇率有效协调这一全球公共品仍会迟迟难以提供，世界主要货币间的汇率将更加动荡，世界经济未来的不确定性将增大。 ps:货币体系正常化,西方工人2.3万美金vs中国工人2万人民币这种现象以后会逐步改观，工资最终会趋同。 D.中国的汇率体制 1. 以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度。人民币在汇改后已经实现了经常项目下的完全可自由兑换。资本项目有限制。(中国的汇率归央行管理，美国的汇率归财政部管理） 2. 十二五规划——汇改的目标： 完善以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度，推进外汇管理体制改革，扩大人民币跨境使用，逐步实现人民币资本项目可兑换。改进外汇储备经营管理，拓宽使用渠道，提高收益水平。 1.人民币汇率浮动区间管理 （1）银行间市场：银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价在中国外汇交易中心对外公布的当日美元对人民币中间价上下百分之0.5的浮动内浮动，人民币对欧元、日元、港币和英镑四种非美元货币交易价在中国外汇交易中心对外公布的当日该货币对人民币中间价上下百分之3的幅度内浮动。 （2）银行结售汇市场：银行对客户挂牌人民币兑美元汇价实行最大买卖价差管理。当日现汇（钞）最高卖出价与最低买入价区间应当包含当日中国外汇交易中心公布的中间价，并且现汇买卖价差和现钞买卖价差分别不得超过中间价的百分之1和百分之四。在上述价差幅度内，银行可自行调整美元现汇合现钞的买卖价。 2.外汇市场管理 （1）外汇市场可划分为外汇零售市场与外汇批发市场。其中，外汇批发市场又称为银行间外汇市场。目前，我国的银行间外汇市场的参与主体以境内银行业金融机构为主，同时包括部分非银行金融机构和非金融企业。 （2）外汇市场交易的币种和形式由国务院外汇管理部门规定。 3.资本管制： 我国的资本管制主要体现在以下五个方面：证券投资、对外借（贷）款、直接投资、资本项目外汇收入汇回及居民个人资本项下购汇。总的来说，鼓励外国直接投资和非居民向B股投资，不鼓励国内外企业在境内、外发行外币债券，不允许居民个人到海外进行直接投资，鼓励境内企业在境外上市。目前，限制主要集中在借用外债、跨境证券投资和中资机构对外贷款、直接投资等项下，且以交易管制为主。 具体而言，一是对证券投资，实行“市场分割、投资者分离”的管理策略，并通过QDII、QFII等管道方式逐步开放。允许外国投资者在境内购买B股，以及中国在境外上市的H股、红筹股等外币股票和境外发行的外币债券，但限制其在境内购买A股、债券和货币市场工具（2010年有适度开放）。同时，限制居民直接到境外购买、出售和发行资本和货币市场（可通过QFII和QDII，在数量、资格等方面的限制正逐步放松，但仍严格监管）。有限制地允许非居民在我国境内发行人民币债券。 二是对外借、贷款（包括对外担保）的限制。对外商投资企业筹借长短期外债的管理，主要以“投注差”为主（即外资企业中长期外债累计发生额和短期外债余额之和，控制在经批准的项目总投资和注册资本之间的差额内），审批较为宽松，但境内其他机构对外借款需取得借款主体资格和借款指标，并要经外汇管理部门的金融条件审批。其中，对中外资金融机构短期外债实行余额管理。中资机构中长期外债需逐笔审批。另外，境内金融机构只有经批准后，才可以按照外汇资产负债比例管理规定对外放款，境内非金融企业除在集团内部进行放款外，不可以对外放款。除银行和财政部外，境内机构偿还外债本息，均需得到外汇管理的核准。 三是对直接投资（包括不动产投资）的限制。鼓励外商在华直接投资，已实现可兑换，汇兑限制也较少。2009年下半年又取消境外投资外汇资金来源审查。对外商在华直接投资主要受产业政策上的指导，其他几乎没有限制。外商撤资、转股等需经有关部门审批。而境内机构对外直接投资，须经有关部门审批，外汇管理部门负责其外汇资金（资产）汇出的审核、登记。或者说，在投资项目设立等交易环节，仍存在一定限制。 四是对资本项目外汇收入汇回及结汇的限制。资本项目下所有的外汇收入原则上未经批准，都必须调回境内，不得存放境外。近期面对国内外汇储备急增现状，这方面要求有所放松，如境外上市公司可以将筹资在境外保留至少两年。资本项目下的外汇收入可以开立专用账户，保留外汇，经外汇管理部门核准以后才可以结汇等。 五是对居民个人的购汇限制。目前已从“实需交易”原则过渡到年度额度控制。 PS：外管局局长易纲表示，强制结售汇已经是一个完全过时的概念了，现在我们企业出口收汇可以根据企业的需要保留外汇或者是结汇成人民币，这是根据企业的需要决定的。我们企业进口用汇、购汇，也是在真实背景下敞开供应的。 如何使巨额的外汇储备从政府手中注入商业系统而起到优化配置的作用，外汇管理部门最为担心的是形成循环：在人民币升值预期和利率倒挂的条件下，商业机构一拿到外汇就结汇套取升值利润。这说明结售汇制度需要改革和加强管理。人民币是在经常项目下可自由兑换，严格地鉴别是否经常项目来源的资金是关键。 易纲指出，流动性的最大来源是外汇占款。“双顺差积累的这些外汇(占款)，占最近十年投放的基础货币量远远大于100%。”他指出，目前央行已通过提高存款准备金率、发行央票等手段，回收了80%左右的由于外汇占款而投放的基础货币。 易纲认为，新兴市场国家货币应逐步加入SDR。金砖四国的货币加入SDR货币篮子后，SDR的波动率会变小，也会更加稳定。而且，SDR的代表性和合理性将有大幅上升。IMF应针对审查，从现在开始就积累和统计数据。“最晚在下一次评估的时候，就能有很好的序列和数据基础。”他同时指出，应在近期启动对影子SDR的讨论和模拟测算。国际货币基金组织应最早到下一轮审查期调整货币篮子。 外管局推出人民币对外汇期权交易，将使企业、银行拥有更多的外汇投资渠道和汇率避险工具，有利于人民币汇率形成机制更为均衡合理，对人民币国际化进程亦有促进作用。相对欧式期权而言，美式期权风险更大、定价机制更复杂，因此推出欧式期权交易也显示出我国在金融衍生品业务推进中先易后难的原则。 流入我国的热钱可分为两类：投机性热钱和套利性热钱。前者目的是进入房地产等资产市场进行投机，加息会消除资产泡沫进而抑制其流入；后者则进入银行及货币市场进行无风险套利，加息后反而会加速其流入。目前来看，由于发达经济体或未复苏或危机不断，套利性热钱流入呈增多之势，故对央行加息形成制约。 需注意概念（可通过百度百科了解）：经常项目，资本项目 ；离岸市场，个人外汇管理，金融机构外汇业务管理制度;SDR； 美元、港币与人民币关系（香港为货币局制度，港币与美元挂钩，美元对人民币贬值引发的港币兑人民币的贬值） 1.2010年《中国国际收支报告》http://www.safe.gov.cn/model_safe/tjsj/tjsj_detail.jsp?ID=110700000000000000,12&id=5 2.2010年中国跨境资金流动监测报告http://www.safe.gov.cn/model_safe/tjsj/tjsj_list.jsp?ct_name=中国跨境资金流动监测报告&id=5&ID=111300000000000000 3.合格境外机构投资者（QFII）投资额度审批情况表：截止日期：2010年12月31日，197.20亿美元 4.合格境内机构投资者（QDII）投资额度审批情况表：截止日期：2010年12月31日，683.61亿美元 5.外汇管理局的新闻也应经常关注http://www.safe.gov.cn/model_safe/news/new_list.jsp?id=3 6.学会看国际收支平衡表（非常重要） http://www.safe.gov.cn/model_safe/tjsj/tjsj_detail.jsp?ID=110500000000000000,44&id=5 国际收支复式记账法中，记入借方的项目包括：反映进口实际资源的经常项目；反映资产增加或负债减少的金融项目。记入贷方的项目包括：反映出口实际资源的经常项目，反映资产减少或负债增加的金融项目。 例如，货物 这一栏 ，借方500万 ，表示进口品的价值为500万美元。美国在华直接投资500万美元，就会导致外国在华直接投资的贷方增加500万美元。 三、三会（证监会、保监会、银监会） 1.银监会 一、产品和服务： a.吸收公众存款，发放贷款（招商银行2010年个人住房贷款298,997百万元，搜集各大银行的房贷数据会对中国房地产市场有更深理解） b.证券投资（目前，商业银行在境内不得从事信托投资和股票业务，不得投资于非自用不动产，不得向非银行金融机构和企业投资。我国商业银行可供选择的证券投资有：国库券，国家建设债券，国家投资债券，国家特种债券，金融债券，企业债券，央票，回购协议，银行承兑汇票。 c.中间业务： 1.无风险/低风险类中间业务：咨询顾问类；代理类；保管类；基金类 2.不含期权期货性质风险类中间业务：交易类，支付结算类；银行卡 3.含期权期货性质风险类中间业务：担保类；承诺类；金融衍生产品；租赁类 d.国际业务：国际结算业务，外汇买卖业务，国际信贷业务 PS:去招行和工行网站可以对银行的产品和服务有进一步了解。 招行的业务： 吸收公众存款；发放短期、中期和长期贷款；办理结算；办理票据贴现；发行金融债券；代理发行、代理兑付、承销政府债券；买卖政府债券；同业拆借；提供信用证服务及担保；代理收付款项及代理保险业务；提供保管箱服务；外汇存款；外汇贷款；外汇汇款；外币兑换和结售汇；国际结算；同业外汇拆借；外汇票据的承兑和贴现；买卖和代理买卖股票以外的外币有价证券；发行和代理发行股票以外的外币有价证券；自营和代客外汇买卖；资信调查、咨询、见证业务；离岸金融业务；信用卡业务；证券投资基金托管、合格境外机构投资者（QFII）托管；企业年金基金托管和账户管理；社会保障基金托管业务；短期融资券承销；衍生产品交易；经中国银行业监督管理委员会（以下简称“中国银监会”）批准的其他业务。 二、银行体系：http://www.cbrc.gov.cn/chinese/jrjg/index.html 三、监管： 1.银监会年报：http://www.cbrc.gov.cn/chinese/home/jsp/docView.jsp?docID=20110329105207FCE245635EFF756F4AAAAA8900 2.巴塞尔III ，http://finance.sina.com.cn/usstock/BaselIII.shtml 世界主要经济体银行监管部门代表当日就《巴塞尔协议III》达成一致。截至2015年1月，全球各商业银行的一级资本充足率下限将从现行的4%上调至6%。由普通股构成的“核心”一级资本占银行风险资产的下限将从现行的2% 提高至4.5%。 PS：三大政策性银行的改革，存款保险制度的建立，利率市场化的改革，外资银行业务的开放将会在未来五年对中国银行业产生深远影响。 2.证监会 一、产品和服务：股票，债券，期货，认股权证。http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/zqqhcp/ 1.证券公司的业务：证券经纪；证券投资咨询；财务顾问；承销与保荐；自营；资产管理；其他（融资融券和债券回购值得关注） 2.基金公司：资产管理 3.投行，A.高盛中国(业务描述详细，值得一看）：http://www2.goldmansachs.com/china/services/index.html；B.中金：http://www.cicc.com.cn/CICC/chinese/sitemap/index.htm 二、证券业体系：http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/zjjg/hfjgml/ 三、监管：http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpublic/ PS： 1.期货标准合约、交易术语、品种分析、统计数据（大连，郑州，上海）值得关注，大宗商品CF RO ER SR WS WT TA 等；渤海商品交易所的品种也需要了解。 2.证监会 2010年数据统计（非常重要）http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpublic/G00306204/zqscyb/201101/t20110126_191194.htm 3.经济坐标】你可能不知道的中国股市 作者: 南方周末特约撰稿 吴君亮 2011-01-06 14:06:46 在2010年回望中国股市20年的历史，那些看似枯燥的数字会告诉你很多鲜为人知的事实。 1、至2010年底，沪深两市A股上市公司的总数是2022家，十年前是976家（2000年底），五年前是1305家（2005年底）。按这样的速度，再有十年，再有二十年，我们将会有多少家上市公司？ 2、2010年新上市的公司总共有349家，是历史上新上市（IPO）最多的一年。在过去的十年里，平均每年新上市的公司家数是105家，今年是十年平均的3.3倍。这些新上市的公司，大多是在过去的十年里成立的，它们的平均历史是12年，它们的董事长和总经理的平均年龄分别为50岁和46岁。据不完全统计，今年新上市的公司产生了大约876名亿万富翁。 3、截至2010年11月末，股票有效账户数为1.326亿户。五年前是2994.46万户。今年新开户数是1224.79万户；过去5年平均每年新开户数是2054万户；开户数最多的是2007年，为5978.13万户。2007年也是股市升幅最为火爆的一年。 4、沪深两市上市公司（A股、B股）的流通总市值是19.2万亿元，十年前是1.6万亿元。 5、沪深两市中流通市值最大的公司是中国石油，为18122亿元，最小的公司是康耐特，为3.5亿元；市值前十位的公司是：中国石油、工商银行、中国银行、中国石化、中国人寿、中国神华、中国平安、招商银行、贵州茅台和交通银行，它们占整个A股流通市值（19万亿元）的30.5%。流通市值排名前60家公司（大都是国有控股）的市值加起来，占整个A股总市值的一半。老大哥的大个头非常明显。 6、由各级国资委直接或间接控股的公司有964家，占上市公司总数的48%。今年新上市的公司中，由国资控制的比例明显下降，在349家新上市的公司中只有30家。以时间换空间，五至十年以后，结构有望发生巨大改变。 7、在2010年前三季，有1791家公司盈利，亏损的公司有218家，9家中有一家亏损，去年同期两者的数字是1718和290，7家中有一家亏损，显示今年的情况好于去年。 8、在2010年公布的所有上市公司2009年的年报显示：2009年赚钱最多前五家公司是：工商银行（1286亿元）、建设银行（1068亿元）、中国石油（1031亿元）、中国银行（808亿元）和农业银行 （650亿元）；2009年共有185家上市公司亏损，亏损最严重的五家公司是：中国远洋（-75亿元）、中海集运（-65亿元）、中国铝业（-46亿元）、ST三星 （-19亿元）和包钢股份（-16亿元）。赚得最多和赔得最大的，看起来都是国有控股公司。不过从具体数字看，赚的远大于赔的。 9、2010年，上证指数和深证指数分别下跌14.6%和9.5%，但是，两市中仍有874只股票的股价是上升的，占上市公司总数（不含今年新上市）的52%。看起来这好像是一个赚钱不难的市场，因为你有一半以上的赢面。但事实上似乎并非如此，这大概就是股市吊诡的所在。 10、至2010年底，基金公司共有62家，共发行了675只基金，大约掌管着18309亿元资产。五年前这三个数字分别是:52家、218只和4797亿元。 11、到2010年为止，附属于券商和证券机构的分析师（也称卖方分析师）有两千多人，每天发表的企图解释和影响市场的报告大约有六百多篇。但是，他们几乎没有发表过分析和披露股市弄虚作假的报告。 12、至2010年底，上市5年以上的公司有1305家，10年以上的有976家。在5年以上的这1305家公司中，取得年复合成长率在25%及以上的有300家，在20%以上的有347家，在15%以上的有385家。你尝试过用一套方法和工具来找到这些成长性优秀的公司吗？ 13、上市银行共16家，2010年前三季，这16家银行的盈利总和为5248亿元，同期沪深A股总盈利为12071亿元，银行业占了43%。2009年，这16家银行的盈利总和为5075亿元，同期沪深A股总盈利为 11784亿元，银行股占了43%。这16家银行自上市以来总共融资12202亿元。从这个角度看中国的股市是一个银行股市，似乎并不牵强。 （作者为股票估值网董事长） 3.保监会 一、产品和服务：财产保险；人身保险；再保险；政策保险；社会保险 二、保险体系：http://www.circ.gov.cn/tabid/466/Default.aspx ps: 1.统计信息http://www.circ.gov.cn/web/site0/tab61/ 2.2010年1-12月保险业经营数据 http://www.circ.gov.cn/web/site0/tab61/i154117.htm 3.十一五期间全国社会保障基金积累7810亿,社会保障基金投资数据http://www.ssf.gov.cn/tzsj/，值得关注。 4.养老金，互助投资，保险为市场的投资主力，值得关注。 其他需要关注： 中国信托业协会 http://www.trustee.org.cn/ 中国财务公司协会 http://www.cnafc.org/ 中国主权财富基金（华安投资管理公司，中投）http://baike.baidu.com/view/1174598.htm#2 产权交易所http://new.suaee.com/suaee/portal/index.jsp 四大资产管理公司 （信达，华融，长城，东方）http://search.people.com.cn/rmw/GB/rmwsearch/gj_search_pd.jsp# 模拟金融交易：http://www.itry86.com/；国泰君安的也可以 附：近年来我国银行控股公司发展迅速，成为银行业规避分业经营限制的桥梁，下表列出了我国现有主要金融控股公司的结构。 我国现有金融体系中出现的部分金融控股公司 母公司 被参股的子公司 中信控股（a） 中信银行、中信证券、信银国际、中信资本、中信信托、信诚人寿、中信资产、中信期货、中信基金、信诚基金 光大集团（a） 光大银行、光大证券、光大永明人寿、光大保德信基金、光大金融资产管理公司、申银万国证券 招商局集团（b） 招商局金融集团、招商银行、招商证券、招商局中国基金、招商局保险 平安集团（a） 平安寿险、平安产险、平安健康险、平安养老险、平安香港、平安银行、平安信托、平安证券、平安资产管理、平安海外控股、平安资产管理 （香港） 工商银行（a） 工商东亚、工银亚洲、工银国际、工银瑞信、工银金融租赁 中国银行（a） 中银国际、中银香港、中银保险、中银投资、中银基金 建设银行（a） 建信金融租赁、建信信托、建银国际、中德住房储蓄银行 交通银行（a） 交银国际、交银保险、交银国际金融、交银施罗德基金、交银国际信托、交银康联人寿保险 海尔集团（b） 海尔纽约人寿保险、海尔保险代理公司 首创集团（b） 首创证券、第一创业证券、首创担保、首创资产管理、首创期货、银华基金、首创创业投资 东方、新希望集团（b） 民生银行、民生人寿保险、联华国际信托投资、民族证券 说明：a为金融资本控股金融资本；b为实业资本控制金融资本。 四、各国政经以及国际组织 1.国际组织：http://news.xinhuanet.com/ziliao/2003-01/27/content_733578.htm 2.G20各个国家或组织的财政部和央行网站http://www.g20.org/sitemap.aspx PS：20国集团或者廿国集团，由八国集团（美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、俄罗斯）和十一个重要新兴工业国家（中国、阿根廷、澳大利亚、巴西、印度、印度尼西亚、墨西哥、沙特阿拉伯、南非、韩国和土耳其）以及欧盟组成 3.各国经济制度:http://www.pbc.gov.cn/publish/goujisi/723/index.html 4.各国股市:http://app.finance.ifeng.com/hq/global_ind/ 5.期货市场：各种商品交易所贸易的主要中心 有色金属：伦敦、纽约、新加坡 天然橡胶：新加坡、纽约、伦敦、吉隆坡 可可 豆：纽约、伦敦、巴黎、阿姆斯特丹 谷 物：芝加哥、温尼伯、伦敦、利物浦、鹿特丹、安特卫普、米兰 食糖：伦敦、纽约 咖啡：纽约、新奥尔良、芝加哥、亚历山大、圣保罗、孟买 棉籽油：纽约、伦敦、阿姆斯特丹 黄麻：加尔各答、卡拉奇、伦敦 大米：米兰、阿姆斯特丹、鹿特丹 豆油和向日葵：伦敦 6.五大国际金融组织(G20,IMF,世界银行，国际清算银行，亚洲开发银行）关注网站以及阅读其年报 PS：延伸阅读—复杂世界的金融领导力——主宰全球金融的哲学思考http://www.siif-edu.com/news_detail.asp?id=273 7.对亚洲（如港，新加坡，日本等），美洲（纽交所，芝加哥期货交易所都推出了中文页面），澳洲，欧洲，非洲的金融市场要有一定的了解。——需要进一步细化 PS：日本的金融市场http://www.pbc.gov.cn/publish/goujisi/726/1140/11404/11404_.html 延伸阅读 如何免费看全球股市实时行情 标签： 免费 全球 股市 行情 时寒冰 分类： 股市评论 2008-10-14 02:35 最近，由于忙着写书，累积下不少信件没有时间回复，等写完书我再回复，抱歉！ 这两天，收到20多封邮件，询问如何看美国股市、香港股市、黄金价格等等，我连夜整理如下： 我们上海证券报社，有专门的观看全球股市、期市、汇市等实时行情的软件，每年需要花费昂贵的费用，一般的投资者很难承担得了，也没有这个必要。我这里介绍三种看全球股市的方式，都是免费的。我通常也是用这三个软件，与各位朋友一起分享。 第一，是一个动态的网站，里面涵盖了全球几乎所有的股市行情、金属能源指数等等，非常齐全，有此网站对于很多人而言，就足够用了。你可以通过刷新网页观看最新数据。 网址是：http://gb.stockq.org/ 这个网址，是为大陆读者设计的，用红色表示上涨，绿色表示下跌，完全符合我们的视觉习惯。而国外的投资者更喜欢看这个网址：http://www.stockq.org/ 需要说明的是：海外股市常用绿色表示上涨，红色表示下跌，这是他们的习惯。我们的一些非专业人士刚看这个网页的时候会被搞晕，所以，我推荐的是符合我们视觉习惯的网址。 这个网页可以看K线（如日K线、周K线等，默认的为日K线）和相关指标，并可以对指标进行设定，因此，它不是软件胜似软件，快捷方便。如果要看K线，点击名字即可，如点击“道琼工业”，该K线马上就清清楚楚地展现出来，一目了然。但需要注意的是：K线图是按照西方国家的习惯设定的，即红蜡烛表示下跌，而空心蜡烛（或绿色）表示上涨。 第二：南华网上（澎博博弈大师）行情软件，主要提供以下行情内容：国内期货、LME、CBOT、COMEX、TOCOM、NYCE、NYME、美汇、全球主要指数；期货评论、农产品信息、金属市场信息及财经信息。该软件偏重于期货类，股市内容则没有第一和第三全面，但速度快，且绝大部分电脑装上就可以用。 软件下载地址（这是最新版的）：http://www.nanhua.net/soft/nhcltnew6.0.exe 软件使用说明下载地址：http://www.pobo.net.cn/software/help.rar 第三：中国金融投资行情系统V1.8（这是最新版） 主要提供：证券、期货、港股、股指期货、仿真交易、外盘、外汇全面行情，这个软件比第二个全面。缺点是，一些电脑尤其是单位有限制的电脑，可能无法登陆。 软件下载地址：http://221.181.64.35/kiiikdownload/software/SetupReal.zip 关于股市行情： 目前，西方七国集团（G7）财长和央行行长、世界银行（WB）及国际货币基金组织（IMF）都集中在美国华盛顿开会，八连阴的美国股市本身就存在着反弹的内在要求，10月13日，美股开盘后就直线上涨，道琼斯指数以8462.42点开盘，一口气涨到9000点，收盘涨到9387.61点，狂涨936.42点，涨幅达到11.08%，对于一个2%的波幅即被投资者称为大涨或大跌的成熟市场而言，这一涨幅可用惊人来形容。美国股市最近跟中国股市学坏了，也开始暴涨暴跌，美国的强势集团估计也发现了这种方式的美妙之处：这种方式来钱更容易更快捷。八连阴把美国的投资者也吓晕了，开盘一把巨量成交，正好被人兜着了，头也不回地向上拉。砍仓的投资者难免后悔。但是，我10月11日在《中国股市被困两大阴影》也已经指出：“现在，由于中国股市的内在问题积重难返，短期内难以解决，也就是说，中国股市短期内难以走出自身阴影。而美国股市在次贷危机的阴影下又难以走出泥潭（暴跌之后会有反弹，但大趋势难以逆转）。” 需要补充一点：融资融券交易一旦推行开，将改变中国股市的形态。2008年10月7日凌晨，我在《融资融券或加大股市风险》一文中已经有分析：“融资融券交易的推出，为少数靠近权力资源者（包括国家队）套利提供了一个强大而合法的工具，一旦试点扩大，股市的暴涨暴跌将不可避免。尤其是市场透明度较低的情况下，有了做空机制的帮助，少数强势主体将在市场中左右逢源，如鱼得水。” 尤其注意这句分析：“今后，强势利益主体连普通投资者出逃的机会也可以剥夺，通过在底部区间内的震荡，走复合路线，左右洗盘，关门打劫，即可套取暴利。” 海外的亏损使得外战外行、内战内行的国内强势利益主体有了海外亏损国内弥补的强烈冲动。这些，都会影响到中国未来的股市走势。由于最近太忙，希望大家注意这些信息，把握好大趋势。为大家祈祷平安！（另外，音乐盒中新更换了5首印度音乐） 于2008年10月14日凌晨 五、阅读年报 如果说金融是血管，那实体产业就是肌肉。而国家的竞争就是实体产业和金融产业的竞争（如德国和日本的机械；美国的信息技术和金融产业），中国上市公司好公司少，也代表了中国整体实体产业的水平。 如酒店业的如家、汉庭、七天都是赴美上市。国内酒店类上市公司几乎都没有投资价值。文化传媒类也就华谊兄弟（营收来自电影，电视，经纪三大业务）质地比较优秀，很多传媒类公司都是靠垄断收益或者靠关系获得利润。 想对中国各个行业有进一步的认识，阅读各行业上市公司的年报会让你受益匪浅。 读年报的任务主要是： 1.理清十三个行业的脉络，处于产业链的哪一端 2.内外资占比 (按行业分外商投资企业年底注册登记情况 (2009年)http://www.stats.gov.cn/tjsj/ndsj/2010/indexch.htm 3.国际地位 阅读年报的阶段： 一、一阶： 1.了解商业模式和产业链6+1(“6”指的是：第一产品设计，第二原料采购，第三仓储运输，第四订单处理，第五物流管理，第六批发与终端零售；“1”指的是：产品制造。) 2.对a.会计数据和业务数据摘要b.股权结构c.董事会报告，公司治理结构，管理层分析与讨论了解，第一阶段不需要太多财务知识就能看懂 二、二阶:了解财务技巧和资本运作 a.财务会计报告：三张表，财务附注：会计政策，税项，等等都很重要 b.重要事项：债务重组，关联交易，重大对外诉讼，仲裁，重大合同及其履行情况，对外担保和政府补助 建立自己的股票池，如下： 阅读年报 行业（按证监会上市公司指引：13行业） 农林牧副渔 成农、大北农科、登海种业、东方园林、敦煌种业、大丰种业、海南橡胶、金健米业、罗牛山、、南宁糖业、农产品、啤酒花、双汇发展、顺鑫农业、西部牧业、新希望、中鲁B 采掘业 焦作万方，青海盐湖钾肥，西部矿业，锌业，云娜同业，中国神华，中国中冶，中金黄金，紫金矿业 制造业 中海油，中石油，中石化，TCL，爱尔眼科，报喜鸟，方正科技，福建水泥，福日电子，福耀玻璃，古井贡酒，广东美的，广西柳工，贵州茅台，海南椰岛，海普瑞，海信，汉王科技，宝钢系，杭州钢铁，华润三九，华西村，吉林敖东，九阳股份，九芝堂，酒鬼酒，浪莎股份，莲花味精，两面针，泸州老窖，罗莱家纺，美尔雅，美特斯邦威，梦洁家纺，宁波华翔，宁波杉杉，宁波韵升，七匹狼，齐心文具，仁和药业，三全食品，三一重工，山河智能，山推股份，陕西鼓风，上海汽车，首钢股份，水井坊，苏泊尔，索芙特，探路者，天山毛纺，同方股份，同仁堂，万向钱潮，维维食品，五粮液，武汉凡谷，西藏发展，希努尔，向日葵，星期六，雅戈尔，烟台万华，燕京啤酒，伊力特，云南白药，张裕，浙江震元，郑州宇通，中国西电，中国重工，中联重科，重庆啤酒，珠海格力，伊利集团 电力、煤气及水的生产和供应业 长江电力，国电电力，国电南瑞 建筑业 泛海建设，中国建筑，中铁二局 交通运输、仓储 白云机场，渤海物流，大连港，广深铁路，宁波港，宁波海运，深圳赤湾，天津港，芜湖港，盐田港，中国船舶，中远洋，中铁物流，中远航运，重庆港九 信息技术业 华为，中兴，阿里巴巴，腾讯，大智慧，东软，复旦复华，和众思壮，生意宝，同花顺，用友软件等 批发和零售贸易 步步高，福建东百，合肥百货，华联，华联控股，人人乐，上海百联，苏宁电器，深圳赛格，天虹商场，王府井，武汉武商，武汉中百，武汉中商，西安民生，银座股份，永辉超市，豫园商城，老凤祥 金融保险业 国家开发银行 中国进出口银行 中国农业发展银行；中国工商银行 中国农业银行 中国银行 中国建设银行 交通银行 ；中信银行 中国光大银行 华夏银行 广东发展银行 深圳发展银行 招商银行 上海浦东发展银行 兴业银行 民生银行 恒丰银行 浙商银行 渤海银行；平安保险；招商证券等 房地产业 万科，SOHO，华远地产，万通地产，保利地产，格力地产，华侨城，金融界，金螳螂，上海世茂，中关村，中国国贸，中航地产，中粮地产，苏宁环球 社会服务业 北京旅游，首旅，黄山旅游，全聚德，西安旅游，西安饮食，西藏旅游，湘鄂情，中国国旅，青旅 传播与文化产业 华谊，奥飞动漫，华策影视，华闻传媒，时代传媒，天舟文化，新华传媒，粤传媒 综合类 复星，北京首创，长江投资，福建三木，国创高新，国投新集，开开，鲁银投资，陆家嘴，欧亚集团，永生投资，深圳国商，武汉控股，武夷山，新华都，中信国安 另外： 国际金融组织年报：世界银行、国际货币基金组织、国际清算银行、亚洲开发银行（前两者有中文版） 美股：高盛，伯克希尔；沃尔玛，可口可乐，星巴克，百思买，谷歌，宝洁，阿迪达斯，麦当劳；七天，汉庭；苹果，IBM 港股：也需关注；香港主板提供在那斯达克挂牌股票：思科系统，戴尔，英特尔，微软，星巴克， 一行三会的年报，中投年报也值得关注。胡润排行榜和福布斯排行榜的公司的商业模式都值得参阅。 胡润榜上公司 http://www.hurun.net/hurun/AllListcn.aspx 福布斯上榜公司 http://www.forbeschina.com/list/ 六、政治 不懂政治就没法做经济——如果你要成为商业界的领袖，就必须要眼看全世界，不懂世界没法做中国的生意，不懂政治就没办法做经济，不懂经济就管不好政治，不懂宏观就不懂微观，不懂微观就不懂宏观，这些话我今天讲，有些人可能不理解，我说不懂政治不能经营，不是让你做政治，而是看整个大局。 ——马云内部讲话 一次林彪打了胜仗,缴获了一支非常精致的小手枪.林彪想拍拍毛主席的马屁,把小手枪送给毛泽东,毛泽东接了当即摔了说:如果我用得到这个,共产党就完了! ——我想说的是，领导人要掌握的是大局，培养自己的大局观很重要，至于你会不会用枪，不重要。 A.国民经济和社会发展十二五规划纲要（建议当当购买全本,配合新闻联播看比较好） 1.链接http://news.sina.com.cn/c/2011-03-17/055622129864.shtml B.2010年政府工作报告 1.温家宝在十一届人大四次会议上所作政府工作报告http://www.gov.cn/2011lh/content_1825233.htm C.2010年统计公报 1.2010年国民经济和社会发展统计公报http://www.stats.gov.cn/tjgb/ndtjgb/qgndtjgb/t20110228_402705692.htm D.人口普查公报 1.2010年第六次全国人口普查主要数据公报[1]（第1号）http://www.stats.gov.cn/tjgb/rkpcgb/qgrkpcgb/t20110428_402722232.htm 2.2010年第六次全国人口普查主要数据公报[1]（第2号）http://www.stats.gov.cn/tjgb/rkpcgb/qgrkpcgb/t20110429_402722510.htm 3.2010年第六次全国人口普查接受普查登记的港澳台居民和外籍人员主要数据 ttp://http://www.stats.gov.cn/tjgb/rkpcgb/qgrkpcgb/t20110429_402722560.htm E.各国政体（如非洲大都采取了西方三权分立的体制和政党制度） 1.外交部http://www.fmprc.gov.cn/chn/pds/gjhdq/ 十二五规划是有侧重的，例如强农惠农；转型升级，提高产业竞争力；推动生产性和生活性服务业的发展；促进区域协调发展和城镇化建设；建设资源节约型和环境友好型社会；改善民生，建立健全基本公共服务体系；改革攻坚，完善社会主义市场经济体制；深化港澳台合作；提高对外开放水平等方面都规划的十分详细，有明确的目标和细致的规划。 但是推进社会主义政治文明建设就语焉不详勒，只写了短短三页（P136—P138）温家宝说，我们的改革是全面的改革，包括经济体制改革、政治体制改革以及其他各领域的改革。没有政治体制改革，经济体制改革和现代化建设就不可能成功。要发展社会主义民主，切实保障人民当家作主的民主权利，特别是选举权、知情权、参与权、表达权和监督权。 最近在家看邓小平文选（1975——1982），现在我摘录邓小平在1980年8月18日在《党和国家领导制度的改革》的一段，让大家看看小平对这个问题的阐述：“我们过去的各种错误，固然与某些领导人的思想、作风有关，但是组织制度、工作制度方面的问题更重要。这些方面的制度好可以使坏人无法任意横行，制度不好可以使好人无法充分做好事，甚至会走向反面。即使像毛泽东同志这样伟大的人物，也受到一些不好的制度的严重影响，以至对党和国家对他个人都造成了很大的不幸。我们今天再不健全社会主义制度，人们就会说，为什么资本主义制度所能解决的一些问题，社会主义制度反而不能解决呢？斯大林严重破坏社会主义法制，毛泽东同志就说过，这样的事件在英美法这样的西方国家不可能发生。他虽然认识到这一点，但是由于没有在实际上解决领导制度问题以及其他一些原因，仍然导致了“文化大革命”的十年浩劫。这个教训是极其深刻的。不能说个人没有责任，而是说领导制度、组织制度问题更带有根本性、全局性、稳定性和长期性。这种制度问题，关系到党和国家是否改变颜色，必须引起全党的高度重视。 中国种种社会怪现状根源来自司法不独立，国家领导人当然看得到，但是改革不是一蹴而就的，我认为这里面有几个问题：1.改革最艰难的是领导层，必须让新的领导班子上来，这是毛泽东主要解决的问题。2.中产阶级的不断壮大是民主政治基础，纺锤型的社会结构正在形成，这样靠经济的不断发展，中产阶级会在这十年有较大的增加。3.解决司法独立的问题。这是所有问题的关键。如果司法独立，共产党作为唯一执政党的地位一定会受到质疑， 在当下不宜触及这个问题，因为可能会造成社会的动荡，改革、发展、稳定的关系不好拿捏。共产党也难哪，现在有人动不动就拿民主开方子，以为一民主中国就万事大吉了，有这么简单吗？ 对于文革的问题，我想说的是德国并非有了希特勒才开始反犹的，现在德国的种族歧视依旧严重；中国也不是因为有毛泽东，文革的浩劫才会发动起来，社会情绪所致，阻挡不了，看过毛选就知道文革里那些残酷的事在革命的进程中就一直在用，文革的实际目的大概得几十年后才研究的清楚，但是它客观上减少了改革的阻力（我的想法），社会上很多弱智的愤青的想法看看就算了，不必当真。 金融就是一个金钱游戏，比如拉抬铁矿石的国际价格，澳大利亚就赚了，它卖铁矿石赚的钱就比 买铁矿石的宝钢赚的要多得多，这个游戏，使财富的分配发生了变化 ，谁掌握了游戏规则，就会在金融游戏中获益。通货膨胀也是政府利用金融的游戏规则玩了一次财富的再分配。而政治是个更大的游戏规则，例如农民在拆迁中利益受到损害；国有企业上市，普通员工却从中获益极少，财富被极少数管理层所攫取；收入的二次分配不公；司法体制的弊端使普通人在法律面前成了弱势群体，很简单，因为游戏规则不是他们制定的。接下来的政改一定是让公平正义的游戏规则得以加强，这是个道德问题,值得期待。 这也是国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌在他的新书《中国金融在线2020》里说到的那样：作者还是相信，从经济潜在增长、人口、全球化趋势等纯经济面预测，今后的10年、20年，中国要继续保持经济稳定增长（当然20年中后10年的平均增速相对低于前10年，仍是正常的），经济本身并不存在不可逾越的困难。正确的金融发展道路也是有“轨迹”可寻的。同时，相信真正了解中国经济的人，会同意以下的观点：中国经济发展最大的挑战，其实不在经济本身，而在经济之外。“之外”为何物？作为赶超世界第一大经济体的中国，其经济发展最大的福音，是期盼中国有一个有效率决策体系的出现，拜托于民主政治制度框架的早日降临。 七、随想录 1.对道德的看法 亚当斯密在写完《国富论》的同时也写了本《道德情操论》。学习金融的本质是什么呢？我认为金融是理解世界的工具。道德也是，无私的人会顾及他人，因此思考不会有局限，考虑他人就会考虑社会，有这种责任感的人就会更加理解这个世界。这应该是道德与金融的关系。在认识世界的过程中，倾听和宽容是很重要的美德（需要好好培养），太多人没听懂别人的意思就开始夸夸其谈，这样的修养大概对于更好的认识世界没有帮助，我遇见的这样的人太多了，交流的过程中其实双方都没明白对方的意思，这也是众多误会的根源，也是我以后该引以为戒的事情。 2.对偏见的看法 一个人的思想形成来自于家庭教育、学校教育、工作、宗教、喜好、环境，一旦形成了就很难改变，这也是人和人之间有沟通成本的原因。尽管资讯大爆炸，人的思维大体不会改变————这是惯性。 一个人不可能被另一个人完完全全的理解，这也是知己的可贵之处~~~换句话说，就是人不可能真正的认识世界，总会带一定的偏见。 索罗斯认为，市场的动荡不定，源于人们对市场存有偏见和缺陷的感觉。这种感觉正来自于对已知信息的精确反馈行为作用甚微，而是对硬性数据的理性分析和自身的感情倾向双重作用的产物。投资者依*这种感觉形成倾向性的看法，进行买卖投资，反作用于市场后，又影响投资者的预期。因此事态 的发展不是从事实到事实，而是从事实到感觉，再从感觉到事实。 所以对这件事的反省就是，我们要让自己的思想接近客观世界，接近社会和人的客观规律...算是一个投资人的自我修养吧.... 以前常常纠结于自己的想法总是被人误读，没人理解或者怪别人不会倾听，现在比较坦然的面对各种思想，会对其思想产生来源感兴趣，对方的思想代表了哪个阶层？那种思想体系？在所有的思想中占多大比重？这种思想有多大影响力？ ------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 人性的平衡~~~（前段时间我对朋友日志的评论，也是写给自己，平衡，很重要） 今天社会的浮躁一如当年的日本和美国，讲的都是一件事——人性。人性既不善也不恶，它在种种对立的情绪中保持某种动态的平衡。就比方说社会舆论，一个人只要出名了，肯定有人喜欢他，有人讨厌他，有人刚开始喜欢他后来讨厌他，开始讨厌他后来喜欢他，既不讨厌他也不喜欢他。这就是人性的一种平衡。得辩证的看，所以说，凡事没有绝对，都是辩证的。辩证的看，很多问题都变得通透。 所以说西方信基督教的就好我表示怀疑，人性总有光明和阴暗面。任何民族的文化的本质都是人性，我也不觉得中华的文化会差。 稻盛和夫说，我做企业就是坚持了些基本的原则：不说谎、不给人添麻烦、诚实、不贪心、不自私自利。人总要有些坚定的东西来支持自己，有些人把这叫信仰，我认为是做自己喜欢的事情的那种热爱，这种热爱能让你觉得生活的精彩和意义。 主席说得好，广阔天地，大有作为。留些时间做自己喜欢的事情，总会让你找到生活的热情和力量。 3.地图 一定要培养对中国地图和世界地图的敏感，比如欧元区17个成员国有哪些，欧佩克的亚洲、非洲、南美洲成员有哪些我很快说出来，因为我对地图很熟悉。对各国大宗商品优势也要有一定了解，例如2010年我国从安哥拉进口石油占总进口石油的三分之一 ，重庆的国企在巴西种植了300万亩的经济作物，马拉西亚、泰国、印度尼西亚橡胶产量占世界百分之60；最近动乱的突尼斯、利比亚、埃及都是地中海国家。 云南的佛家属于巴利语系佛教，和泰国、缅甸的信仰大致相同，新疆属于穆斯林世界，理解新疆会对穆斯林世界有更深的理解；朝鲜族信萨满教，而萨满教在韩国又很盛行。 培养地图的敏感性，让地图上的信息丰富起来~~~~ 4.超市随想 在深圳生活那段时间，进入超市食品区，就会自然的把食物分成糖类、谷物类、肉类。超市仙桃香米的价格为2.69元/斤，成人一天消耗量大概为一斤，全国粮食产量大概为5.4亿吨，稻谷大概为1.95亿吨。今年四月份早籼稻期货主力合约ER109为2440——2574元/斤，大概约等于1.22元—1.287元/斤。猪肉为13.90元/斤，去年全国消耗了猪肉5070 万吨，上市公司双汇的年屠宰能力为2000万头，生猪出栏(66700 万头)生猪存栏(46440 万头) ，今年应该消耗了2.26亿头猪（应该没问题吧？）；四月份豆油期货价格约为10，000元/吨，豆油的密度是0.92公斤/升，由此可以判断你买的大豆油的成本大概为多少。白糖期货四月份主力合约SR109为6768—7272元/吨，同理。 城镇化的发展，生活性服务业和生产性服务业值得关注，消费品类的股票也值得关注，如步步高，张裕等等。 借用赖声川的创意语录，投资也需要这样思维。 ●什么是“创意模式”？就是活在一种状态里，让人生中的任何遭遇、任何经验、任何情绪、任何感受，都成为创意的可能材料，而在世间任何事物的运行，都可能隐含着创意的秘密。 ●从小到大，大家受的教育都在教一些“附加价值”。所有的技术、知识，都是附加在本体上的好东西，本体得到许许多多有价值的附加品，但问题是，“本体是什么？”已经无人讨论。 ●创意的原始能量不是被培养出来的一个特质，而是等待被发掘的本能，等待被揭露的能量。 ●一个输出，一个输入，创意必须有来源，这来源是自己心中的积累，心所看到、所感受到的一切。 ●一个人能不能积累智慧，主要是看他懂不懂得“如何看”这个世界，如何看自己的动机，如何看自己的习性，如何看自己的生命经验。眼睛只是感官。到底看到什么，看到多少，是心在决定。 ●我们其实大半辈子都是在用既有的方式看世界。这个方式是日积月累而成的，久而久之，事情的原貌渐渐离我们越来越远，最后，我们甚至可能不认识它了。 ●学会看自己的动机是最快的积累智慧的方式，像火箭一样，可以快速培养自我反省的能力，看到行为背后的理由。看到之后，立即得到更宽广的视野，更容易处理眼前的事。 5.统计数据也要敏感 1.09年商品房的面积为9.74亿平方米（如果每套房子为100平方米，大概为974万套）；而同年1207.50万对结婚人口；北京18万；所以房价有它的刚性需求。 2.最新的人口普查数据显示：目前60岁以上的人口数量占总人口的13.3%，2000年时为10.3%；同期14岁以下的人口比例从23%下降到了17%。这些趋势延续下去，不仅会加重支持老年人的年轻工作者的负担，也会给政府管理的养老金和医疗保健制度加重负担。中国巨大的“人口红利”几乎消失殆尽。 3.洪湖 2500平方公里；56万吨粮食，占全国千分之1；5.4亿吨 菏泽 2238平方公里；500万吨，占山东省8分之1；全国百分之1 4. 外国直接融资（股债) 百分之50——60;中国直接融资(股融)百分之10
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