投资实践：理解市场，理解原理

by 一只花蛤 按照塞思·卡拉曼的说法，成功的关键是理解规则背后的基本原理，但是许多人却往往无法真正理解市场，真正理解市场规则背后的原理，尤其在市场恐慌、非理性占主导的时候。“不识庐山真面目，只缘身在庐山中”，为了真正理解正在发生的事件，需要置身于市场骚乱之外来思考问题，方能看得更清楚。 市场天才基金的负责人杰克·施瓦格曾经写了一本书《股市奇才：美国股市精英访谈录》，在这本书中，他记录了理解规则背后的基本原理，并照此操作的一些成功基金经理人的故事，可以让我们得到一些启示。 有一位叫保罗·图德·琼斯的人，他是图德期货基金的负责人。他在1987年10月19日股价暴跌的那一天不仅买入股票，还买入大量的债券。他是这样看待问题的，他意识到美国政府将会尽力通过降低利率来支持股市，这样债券收益就会降低，而债券价格就会随之上涨。由于他能够正确地预测出美国政府对股市恐慌时会采取的对策，因此在1987年10月崩盘后获得了巨额盈利，为自己和客户大赚了一笔。 还有一位叫布鲁斯·科富勒的人，他是货币和期货交易的主力之一。和保罗·图德·琼斯一样，科富勒开始时并没有采取行动，只是思考美国政府会如何处理华尔街的情况。他发现美国政府正在扮演着努力重树投资者信心的角色，并且降低利率来刺激经济增长。这就会导致美元贬值，而其他政府也不太可能支持美国的货币。在这种情况下，投机美元贬值会是非常有利可图的。最终的结果正是他所预料的。 这两个故事都旨在向我们表明，在股市混乱期时，需将目光放更长远的好处。《恐慌与机会》的作者史蒂芬·韦恩斯在评论这两位基金经理时指出，他们获得的信息与其他人并没有什么区别。他们所做的是超越信息的思考，并预测市场的反应。通过做这些其他投资者所没有做的事，这两位投资者大获全胜。当然，他们都是经验丰富，管理着巨额资金的基金经理。对于许多小规模的投资者而言，只要他们能够抗拒随波逐流，在他人抛售时买入，同样也能够获利。对股票价值和整体股市心存疑虑是正常的，但并不表明赚不到钱。理解市场及其规则背后的基本原理很重要。大名鼎鼎的约翰·梅纳德·凯恩斯也十分认同这一点：理解投资心理和人们对于事件的可能反应是股市中赚钱的关键，因此投资者不可不察。