期权小白科普贴
来自：monart
根据上个帖子里的投票情况https://www.douban.com/group/topic/225094450/?start=0#3197407143，决定在组里写一个期权科普贴。需要强调在前面的是期权只是一种金融衍生品投资工具，不是szp，不是赌博，和股票一样都是在证券公司开户，要求也是持有50万市值一个月以上。目前散户一直做期权的人很少，大多数是机构拿来做股票下跌的保护，或者是做市商去套利，又或者是一些银行理财产品的场外期权。
别的大家都能百度到，我这里主要写以下内容：1.期权的基础知识；2.国内主流期权的品种；3.期权比起股票基金的优势；4.想做好期权需要具备哪些能力；5.根据下面留言的需求来写。
一、期权的基础知识
期权，是指一种合约，源于十八世纪后期的美国和欧洲市场，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。 分为买方和卖方，买方就是花权利金从而获得可以行使的权利。好比看涨期权，以股票期权举例，就是我花500元买入一张看涨期权，行权日的时候可以用XX价格买入10000股股票；看跌期权就是同样的花500元，行权日的时候可以用XX价格卖出10000股股票。相当于你去看电影买门票，买了之后到时候去看电影（行使权利），也可以不去看；那卖方呢，就是个收门票的，卖出一张期权就瞬间获得了期权权利金（门票钱），但到期也必须承担相应的义务，就是你得配合买方的要求买卖股票。
为什么会存在这个衍生品市场？因为买卖双方可以通过这个品种来实现自己对后市的看法。买方可以以小博大，一张期权通常相对于股票价格很便宜，如果买方看好某个股票，他可以以较小投入去博取后续股票市场的大幅度上涨；卖方也可以表达看不涨或者看不跌的观点，他卖出一张期权，对于欧式期权来说，只需要到期跌不到这个位置，那么看跌期权权利金他就净收入到口袋里了，买方就不会行使这个权利了。投资者还可以通过买卖结合的组合策略方式去博取一个区间收益或者套利收益。
与期货不同，期权买方只需要付出这个权利金，到期了如果不想行使权利可以不行权，那么如果市场大多数人都看好上涨，这个权利金就会越来越贵，这个权利金的价格就是波动率。可以理解为电影很好看，大家都想看，于是票价就涨了。那么卖方他卖出一张期权，获得的权利金就越多，因为大家都看好，就他对着干，那么他承担的义务大，权利金高对他是一个补偿。但是无论多高的波动率，到电影开场的那一刻，这个门票就变成了废纸，这个门票钱也就不值钱了，这就是所说的时间价值，距离电影开场越远，时间价值就越大。
期权合约按是否有内在价值区分为实值、平值和虚值，按到期日不同分为近远月合约。远月和近月的合约波动率会有不同，这一般和市场升贴水以及短期情绪有关，平值附近不同到期日的合约的波动率连接成的曲线叫波动率圆锥曲线。
比如上面这个是11月到期的各个期权合约，一般在市场上流通的分为当月下月下季和隔季合约。
二、主流的交易品种
国内在15年最先推出了上证50ETF期权，他是以510050为标的物的基础上的买卖的期权。后续又陆续推出了大宗商品市场的豆粕、白糖等期权。19年推出了沪深300ETF期权，标的物是510300和159919，以及期货公司的沪深300股指期权。
发展到现在商品市场的期权基本快齐了，以郑商所（如pta现在持仓量特别大）的品种最活跃但参与的散户很少，股票期权市场做的人则越来越多。开户条件流程自己咨询证券公司。一般需要50万资金，商品期权只需要10万。
三、期权比起股票、基金、期货等的优势
首先这几个投资品种各有千秋，没有鄙视链的说法，大多数散户或者机构投资者都是全品种一起做的，哪里有行情哪里能赚钱做哪里。我在这里主要讲一下相对性：
1、期权-股票/期货：股票其实有很多种赚钱方式，大多数人技术分析看图交易或者听消息做短线，也有一部分找到蓝筹股赚未来分红的钱，或者打新股。这些都没问题，但大部分人止盈止损的水平大多停留在随心所欲的层次，没有形成一个有效的标准并且执行。而且股票只能赚多头上涨的钱，融券做空成本太高，也通常融不到券，这就是使得系统性风险的时候只能靠空仓躲避风险；期货的话更依赖对于品种的库存和价格的基本面判断和技术分析；
而期权可以多空随时切换，甚至多头空头仓位一起持有达到互相对冲的目的。例如：双买-同时买入看涨期权和看跌期权，一旦市场后续有大幅度波动，无论上涨还是下跌都可以盈利（可以百度搜双买的损益图），又或者是牛市价差-买入看涨期权的同时卖出上方高行权价的看涨期权，实现看有限上涨的想法（这个用的比较多）。
2、期权-基金：基金分为被动型和主动型，被动型就是纯粹投指数，定投居多，主要看多这个指数对应的行业，这个其实期权也能实现，长期卖沽就可以。主动型基金的话，更多依赖基金经理团队自身的投研水平和决策力，基民要选好基金经理或者基金公司，这个说白了挺难选的，因为过去好不代表未来好，除非这个经理过去十年都能稳定盈利。但基金的好处在于基民不用主动管理，躺着等消息就可以了，适合没时间看忙工作的上班族，也是适合大部分人。期权/股票的话收益当然是自己操作说了算，比较适合专业人士。
四、想做好期权需要具备哪些能力
我个人不赞成所谓的股票都做不好，期权更不会做的理论。期权和股票、期货都不一样，做法也有巨大的差别，如果是我教学自己的操作体系的话，我更希望教给从来没做过股票的人。做期权投资者首先需要具备持续的学习能力和数学计算能力，其次是客观的思维，就是你得很理性地看待涨跌，就好像自己是个局外人一样，把市场的上涨下跌都看作是盈利点，赚符合自己预期的钱，尽量的避免回撤。
五、实际操作的案例
1、买方
可以看到标的ETF跌到3.76后触底反弹，也就是4.28号左右。当时4月的期权正好到期。如果你在这一天判断市场已经见底，后续会反弹，那么你可以在29号这一天（开盘价3.872）买入平值一档的认购期权，比如你买了5月3.9购10张，当时开盘价大概接近1000元，当天就有冲高，假如你持有到5.5后节后那天，最高涨到1660元，可以获利60%。就算是当天下午平的也有1300多元一张。
2、卖方
这个图我就不上了。可以看到标的300ETF前天23号左右突破30日线之后就开始回落，又恰逢5月合约快到期的几天，时间价值嗖嗖的在掉。那么如果你认为标的后续会开始调整，那么可以卖出4.1购合约。这个合约今天已经归零了，在23号开盘还有200多，保证金大概5000元，收益率3天大概4%左右吧，还是很高效且稳妥的。
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