用动态平衡做仓位管理笑对涨跌安度牛熊

上周写到如何判断市场整体处于高估还是低估(《市场处于高估区间还是低估区间可以参考这几个模型》https://www.douban.com/group/topic/289602420/ )

现在来说一下仓位管理

经常看到网上的帖子，涨的时候后悔仓位低，跌的时候又嫌仓位重

总是希望涨的时候满仓，跌的时候轻仓甚至空仓。

理想是好的，但是这种理想是无法实现的，并且很容易演变成追涨杀跌

看图

假设运气特别好，在1号圈的位置全仓买入，在2号圈的位置全仓卖出，一年时间收益率大约有100%

然后想等回到1号圈的位置在买入，对不起，2015年到现在8年了，没机会。

那么结果就是2014年5月到2023年6月，10年时间收益率100%加上10年理财收益按35%计算，折算年化8.92%

接下来，经历了3号圈和4号圈，到了5号圈的位置认为可以下手了(这也得运气好才能这么准)，全仓买入

到6号圈的位置认为是个高点(对标4号圈)全仓卖出后打算后面再接回来，然后就错过了2021年2月的高点，并且到现在也还没有回到5号圈的水平

那么结果就是从2018年12月到2020年6月，1.5年的时候获得了大概35%的收益率

如果现金都存理财的话，那么从2018年12月到现在2023年6月，4.5年收益率是35%加理财收益按15%计算，折算年化收益率为9.4%

这还得是运气好踩的点准，并且没有心痒痒在7号圈的位置再次买入，否是收益率更低。

不过好歹也还有年化9%左右，好像也还行是不是？

然而实际的问题还不仅仅是能不能踩准点的问题，而在于空仓的时候看着大盘涨，踏空的悔恨，满仓时看着大盘继续跌，深套的恐惧，这经常导致高估加仓一把亏光，低估割肉彻底踏空。

如果改用动态平衡做了仓位管理，结果怎样，看图

这个是华夏基金的一篇文章《大数据回测告诉你，股债平衡策略真的有效吗？》中的图

股票现金类55平衡，长期年化是10.4%，股票现金类73平衡，长期年化是11.04%

也就是每年调整一下比例，也不需要去抄底逃顶，不依赖眼光也不依赖运气。

所以如果打算只在股市赚一次钱，指望一次精准的抄底逃顶也不是不可以，只要有这个能力或者有这个运气

但是考虑到我的投资生涯至少还有30年，运气好可能还有50年甚至更长，那么单次的全仓抄底逃顶对我来说就显得不是那么重要了

而且关键的是，我肯定没有这个能力，也没有这个运气。

所以我采用动态平衡来调节仓位。

相对于保守的55平衡和激进的82到28平衡(也就是股票低估的时候8成股票，股票高估的时候2成股票)

我目前采用的是接近73平衡

目前 股票占比 5，可转债去掉现金替代部分占比1.4，现金理财加上可转债现金替代部分3.6

考虑到可转债同时具有股票和债券的性质

那么我现在的股债比例近似于6比4

而现在的上证指数和沪深300虽然可以算是处于低估区间，但是还不算历史最低附近，而且即使到了历史最低，谁知道会不会更低来创造新的历史？

所以如果向下接近历史最低的过程中，我会逐步将股债比例调整为 6.5比3.5到7比3的水平

而如果创造了新的历史，那么则进一步调整为7.5比2.5到8比2的水平

如果真的到了调整到8比2的水平，我的股票组合的股息回报可能会高于7%，那画面可太美了

而如果不继续向下，转而向上，那就在估值适中向估值偏高的过程中，将股债比例从6比4逐步调整到4比6，在接近历史水平时调整为3比7，如果创造新的历史，则逐步调整直到2比8

这样市场上涨，我有股票，可以减仓

市场大跌，我有现金，可以加仓

如果市场来回震荡，就会有一部分仓位来回高抛低吸，吃超额利润

如果市场单边下跌，就可以逐步吃进打折的筹码，给未来提供收益空间

如果市场单边上涨，就可以逐步抛出盈利的筹码，兑现熊市积攒的收益空间

笑对涨跌，安度牛熊，虽然很大可能无法吃到完整的一波收益，但是可以一直赚钱，这就够了。