投资一定要读的10本书

先读完最经典的10本投资书，肯定能让你的投资成绩大大改善 在2007年的伯克希尔哈撒韦股东大会上，一位来自旧金山的年轻人问巴菲特，要想成为一个好的投资者，最好的方法是什么？巴菲特说：“我10岁的时候就把奥马哈公立图书馆里能找到的投资方面的书都读完了，很多书我都读了两遍，你要把各种思想装进自己的脑子里，随着时间的推移，当你能分辨出哪些是合理的时候，就该下水了。”投资不是易懂的学问，对一个投资者来说，读一本好的投资书无论何时都是十分重要的。可投资的书那么多，究竟读哪一本才算赚到呢？ 首先这本书必须是有价值的，读一本滥竽充数的投资书无疑是在浪费生命。 其次，这本书要足够有趣，读有价值又有趣的投资书籍，才会有快乐的投资和满意的收益。 最后，它要够通俗。一个无金融背景的普通投资者去研读一部《投资学》，大概要花费掉你半年内所有的业余时间。如果把非常复杂的投资哲理用简单易懂的话说出来，它可以节省你很多时间。 根据上面3个指标，我们找出了10本经典的投资书籍，它们的研究对象都是西方市场，或者说就是华尔街，可能有人觉得用书中的内容来理解中国股市是不科学的，但美国股市作为一个成熟市场，有着10倍于中国股市的历史，西方市场所经历过的完全有可能在中国市场上重演。更重要的是，不论中西方，投资理念一定是共通的。 1 《巴菲特传:一个美国资本家的成长》 （Buffett：TheMaking of an American Capitalist）罗杰•洛温斯坦 作者罗杰•洛温斯坦曾是《华尔街日报(博客,微博)》的资深财经记者，对巴菲特做过多年的跟踪研究。这本《一个美国资本家的成长》可以作为一本很好了解价值投资理念的书来读，介绍了巴菲特的投资策略和公司价值分析。 巴菲特是一个善于发现价格洼地的人、一个善于在股市高涨的时候主动离开的人，这在很多方面应该归功于其心理上的优势--能够战胜自己的贪婪和恐惧。巴菲特的财富有很多来自于周期性行业，因为他能够忍受周期性行业的剧烈波动，又有现金在低位不断的补仓，这才使其有了获得超额收益的可能。 但是毕竟这是一本传记，不是严谨的投资教材，如何投资赚大钱并不是这本书的全部。 在作者看来，巴菲特对于金钱有着一种类似犹太人的执著，这可能并不是天生的，而是由于儿时母亲的伤害造成的巨大心理阴影。你能想到这个嘴角总是带着微笑的小老头总是将经营生意的那份苛刻拿到家里来对待亲人，中年时挚爱的妻子离他而去，3个子女大学辍学、早婚或者离婚，都为这个家庭蒙上了一丝不幸福的阴影。在平衡事业成功与家庭幸福上，巴菲特比不上40岁就选择退休、多点时间和家人相处的彼得•林奇，也比不上50岁就结束掌管共同基金、开始著书立说享受人生的格雷厄姆。 2 《聪明的投资者》 （The Intelligent Investor）本杰明•格雷厄姆 现年82岁的巴菲特曾说，他投资时的思维方式是基于他19岁时读过的一本书。 在珍妮特•洛尔编著的《沃伦•巴菲特如是说》中，有这样一段话：“我涉猎的内容无所不包，我收集图表、阅读各种技术知识书籍。我倾听各种内部消息。后来我才读到格雷厄姆的《聪明的投资人》，这就好像见到了光明。”巴菲特还说：“早在1950年刚出版时我就阅读了这本书，当时我只有19岁。那时我就认为这是有史以来最伟大的投资著作，现在我仍然这么认为。” 普通投资者很可能会对格雷厄姆另一著作《证券分析》那长长的篇幅和十分专业的深度望而却步。而《聪明的投资者》的篇幅还不到《证券分析》的一半，却与后者一样条理清晰、结构严谨。 巴菲特曾经多次在讲演时说，如果你遵从格雷厄姆所倡导的行为和商业准则，特别是该书的第8章和第20章所给出的宝贵建议，那么，你将会获得不错的投资结果。巴菲特把第??章的精华总结为一句话：股市短期是投票机，但长期是称重机。第20章的核心是格雷厄姆的一句话：“我大胆地将成功投资的秘密精炼成3个单词的座右铭：安全边际（Safe of Margin）。” 著名的市场先生（Mr.Market）概念也是这本书首先提出的。 3 《漫步华尔街》 （A Random Walk Down WallStreet）伯顿•麦基尔 每个教投资学的教授都喜欢说：“这就是CAPM模型，你明白了吗？BETA是这么一回事，这些你们都应该记住……”对已经被人戏称为“废墟”的华尔街来说，那些高深的数学模型都是些骗人的把戏，股票市场到底是怎么一回事，可以用更简单的理论来解释。 伯顿•麦基尔将他的选股规则归纳为3条：1）只购买那些预期收益增长能连续5年以上超过平均水平的公司；2）永远不要为一只股票的内在价值多付一分钱；3）寻找那些具有预期业绩增长传闻的股票，但前提是市场中的投资大众愿意在传闻上建立起价格的“空中楼阁”。 这本书促使了一个观念的流行：股票市场具有效率性（efficient）和股票的价格是随机游动(random walk)的。从本质上来说，你不能比市场表现得更加出色，市场中取得较好的收益不是个人努力的结果，而是绝对的随机分布，只不过有些人随机的结果是只能赢一次，有些人随机的结果是获胜无限次。在华尔街上，“随机游动”这个名词是对投资专家的一种侮辱攻击，意味着投资咨询服务、收益预测和复杂的图表模型全无用处。 无论什么时候看，这个观点都极具冲击性。 4 《投资最重要的事》 （The Most Important Thing:Uncommon Sense for the Thoughtful Investor）霍华德•马克斯 如果你问巴菲特每天最期待的邮件内容是什么，那一定是橡树资本的主席霍华德•马克斯发来的投资备忘录。 霍华德非常擅长结合自己的投资经验把价值投资基本原则的实践应用解释得非常务实，并结合最新的经济情况和市场情况提出自己的独到见解。 霍华德在《投资最重要的事》一书中摘录了过去投资备忘录的精髓，总结提炼出18件投资最重要的事，比如：“最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒认识到股市相当高效而难以击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。”“最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。”“最重要的不是买好的，而是买得好。”“最重要的不是波动性风险，而是永久损失可能性风险。”…… 霍华德还在书中详细阐述了“第二层次思维”。概括而言，他鼓励投资者做“逆向投资者”，其实这和巴菲特一再重复的投资原则“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”是一致的。 这会儿，想必你明白了为何巴菲特每天最期待收到霍华德的投资备忘录了吧。 5 《穷查理宝典—芒格讲演和文章的汇编及评述》 （PoorCarlie’s Almanack） 查理•芒格 严格地说，这本书其实不是芒格写的，而是由彼得•考夫曼编辑整理的，主要内容是芒格发表的11篇精彩演讲，加上他2001年至2006年在伯克希尔公司及西科（Wesco）金融公司年度股东大会上的谈话精彩摘录，以及芒格本人的4篇文章和对芒格的3篇报道。 不过，巴菲特对此书的称赞程度不亚于格雷厄姆的《聪明的投资者》和《证券分析》，因为，如果说格雷厄姆是巴菲特的良师，那么芒格绝对称得上是巴菲特的益友—最好最老最亲密的朋友。 芒格聪明绝顶，巴菲特的大儿子甚至说芒格是比他父亲巴菲特更聪明的人。巴菲特本人在给《穷查理宝典》写的序言中，也同意了这一观点：“我想提供几条‘选择合伙人的建议’。请注意，首先，要找比你更聪明、更有智慧的人。” 不过要注意的是，芒格的有些演讲看过几遍后还是不太好理解，最明显的例子就是第四讲中芒格关于“可口可乐如何白手起家到2万亿美元资产的巨型公司”的演讲--《关于现实思维的现实思考》。因为他思考问题总是从逆向开始，如果要明白人生如何才能得到幸福，他首先会研究人生如何才能变得痛苦；要研究企业如何做强做大，他首先研究企业是如何衰败的；大部分人更关心如何在股市投资上成功，他最关心的却是为什么在股市投资上大部分人都失败了。所以他的语言时而旁敲侧击、时而正话反说。知道了这点，可能会有助于你的理解。 6 《巴菲特致股东的信》 （The Essays Of Warren Buffett:Lessons For Corporate America）沃伦•巴菲特/劳伦斯•坎宁安 读完上一本书，你会发现，即使是你觉得非常简单的东西，芒格解释分析起来，却有很多复杂的思想和智慧。而巴菲特恰好相反，他擅长把非常复杂的东西解释得非常简单。即使是对投资一窍不通的业余人士阅读《巴菲特致股东的信》，也能明白巴菲特的意思。因为巴菲特解释投资道理时，喜欢把对方想象成自己那80多岁、对投资根本不了解的姐姐。 巴菲特本人并没有专门写过什么书，但是他每年都会给股东写一封信，总结过去一年来的成败得失。美国法律教授劳伦斯•坎宁安受其委托，将这些信按主题汇编成书。 本书中，巴菲特对如何阅读企业年报的会计知识的描述是非常值得学习的，但更重要的是我们可以学到一种思路—如何透过会计现象看本质的方法，不死读报表，比如巴菲特讲述了商誉的处理、期权的处理、折旧与自由现金流的问题、税赋的问题。 7 《投资者的未来》 （The Future For Investors）杰里米•西格尔 你若问我明天股市走势是什么样的，我肯定无法给出确定的答案。但是如果你问我中长期应该怎么操作，我会推荐你看《投资者的未来》，因为杰里米•西格尔为我们完成了一项杰出的工作，它为历史做出了裁断：长期持有胜过迅速换手，投资胜过投机，建设胜过赌博。 杰里米•西格尔1994年出版的畅销书《股票长期投资》中告诉投资者，收益最高的长期投资品种是股票，而不是债权或者现金。但是投资者想要知道的不仅仅是这个。他后来被问到最多的问题是：“哪些股票值得长期投资？” 为了回答这个问题，西格尔做了大量的研究，最后把研究成果总结在《投资者的未来》中，出人意料的结论是：对投资者来说，最好的股票并不是那些热门的新行业的股票。在更多情况下，最好的股票是那些乏味传统的公司，也就是那些出售香烟、挖掘石油、兜售软饮料和口香糖的公司。西格尔总结说，投资者可以在指数投资的基础上进一步提高，持有那些市盈率较低、分红比例较高的股票，并且在股票投资组合中持有40%外国股票。 8 《股市真规则》 （The Five Stock Investing Rules forSuccessful ） 帕特•多尔西 帕特•多尔西是晨星公司股票研究部的负责人，书中系统介绍了晨星公司对美国上市公司股票估值的方法，特别给出了银行业、软件业、医疗保健业等13个行业的研究方法和投资要关注的要点。尽管都是建立在美国市场上，但对于非专业投资者建立基本的财务分析基础还是非常有帮助。你一定会看到该书一直在强调盈利、现金流的稳定性，还有哪些行业是周期行业，但是为什么强调这些的重要性，只有在你真真切切买了周期行业股票，感受过股价巨大的涨幅和跌幅后，你才会明白为什么一定要去了解一个企业的财务杠杆和经营杠杆。 《股市真规则》一书可谓最系统阐述价值投资的书籍之一了，从投资理念，到简单财务分析，到判断竞争优势，再到行业特点，应该说该书以最薄的纸张介绍了价值投资的重点。 多尔西本人也深受巴菲特价值投资的影响，他的《股市真规则》的基本哲学框架是遵循巴菲特以及芒格的价值投资思维而建造的，他认为成功的投资建立在5个核心原则基础上：做好投资功课；寻找有强大竞争力的公司；有一个安全边际；长期持有；知道何时卖出。 9 《彼得•林奇的成功投资》 （One Up On Wall Street）彼得•林奇 《彼得•林奇的成功投资》是一本所有初级投资者都想要的那种书，它会大大提高初学投资者对投资的兴趣。就像彼得•林奇在他的序言中写的那样，这本书是鼓励个人投资者信心的，而且向投资者传递最基础的投资知识。 彼得•林奇在担任麦哲伦基金基金经理的13年间，该基金的管理资产由2000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，是当时全球资产管理金额最大的基金，其投资绩效也名列第一，13年间的年平均复利报酬率达29%。 就是这样一个成功的机构投资者，彼得??林奇在《彼得•林奇的成功投资》一书中，不惜花大量篇幅去说明机构投资者所与生俱来的诸多缺陷，然后大力鼓舞个人投资者，并认为他们战胜机构投资者并不是不可能的事--如果他们能够花费足够的时间在对股票的研究上，他们将能够比那些专家表现得更好。 在他的投资法则中，有几条放之四海而皆准：投机和投资有时没有明显的界限；不是世事难测，而是人心难测；慎重和保守是成功投资的重要原则；投资就不要怕输；自己了解的越多，局面会越好；人生可以投资的不仅仅是股票。 10 《巴菲特的护城河》 （The Little Book That Builds Wealth）帕特•多尔西 不得不说，10本书中几乎每本都能与巴菲特扯上点关系。 帕特•多尔西的这本书主要介绍的是一种被称为“竞争优势”或经济护城河的结构性特征。巴菲特把“护城河”这一理念引入到投资当中，就像能拒敌于城池之外的护城河一样，经济护城河保卫着世界顶级公司的高资本回报率不受侵犯，书中解决的核心问题是：什么样的企业拥有护城河；这些企业拥有怎样的护城河；这些护城河存在的前提条件；这些前提条件能持续存在多久。 如果你能找到拥有经济护城河的公司，并按合理价位买进其股票，那么你就可以为自己打造出一个漂亮的投资组合，因此，投资者在确定长期投资目标时，首先需要考虑的就是企业是否拥有牢固的经济护城河，即企业能在较长时期内实现超额收益，并随着时间的推移，能通过股价体现其超过市场大盘的盈利能力。 在寻找这种有宽护城河的企业时，很多投资者会把这个企业是否拥有卓越的CEO作为标准之一。有趣的是，帕特??多尔西认为在经济护城河这个问题上，管理并不像我们认为的那么举足轻重，一个平庸的管理者并不会使竞争优势消失，而卓越的管理者最多只是锦上添花。 作者：荣妍；来源：新书日报http://www.bookdao.com/article/47100/