【百科】 CTA

商品交易顾问（Commodity Trading Advisor，简称 CTA）的定义来自美国商品期货交易委员会（CFTC）制定的商品交易法案。具体地说，CTA 是指在 CFTC 注册的，通过给客户提供期权、期货方面的交易建议或者直接通过受管理的期货账户参与实际交易来获得收益的机构或个人。在国外，CTA 一般受聘于某个期货投资基金的商品基金经理（CPO）。CTA 对期货投资基金进行具体交易操作，决定具体期货投资的策略。 广义的期货投资基金主要包括以下三类：公募期货投资基金、私募期货投资基金和个人管理期货账户。公募的期货投资基金一般参与成本较高，操作上没有私募基金和个人管理账户灵活，从美国的情况来看，其投资回报率在三者中最低。私募基金适合于高收入的个人或机构投资者，往往采用有限合伙的形式，分为一般合伙人和有限合伙人，投资者人数和最低出资额都受到严格的限制。私募基金操作灵活、费用低，其市场表现优于公募基金；但其运作透明度低，因此风险也大于公募基金。最后，投资者还可以选择一个 CTA 来管理他们的资金，开立个人管理期货账户。投资者直接将账户交由 CTA 管理，实际上相当于购买 CTA 的交易技能，其优势在于可免去公募基金和私募基金的管理费，许多 CTA 账户往往都是机构投资者投资组合中的一部分。本文主要介绍这类 CTA 管理的基金。 CTA 基金也称为管理期货基金，它是指由专业的资金管理人运用客户委托的资金投资于期货市场和期权市场，并且收取相应管理费用的一种基金组织形式。在国外，CTA 基金与对冲基金、投资基金的基金等都属于非主流投资工具。但近年来养老基金、保险基金、捐赠基金、慈善基金等对非主流投资工具表现出浓厚的投资兴趣，CTA基金的规模也随之急剧膨胀；相应地，CTA基金在全球期货和期权市场中的作用和影响日渐显现。 基金支付给 CTA的费用包括两部分：固定咨询费和业绩激励费。固定咨询费以 CTA 管理的基金投资组合每日净资产值为基础(以当前市值计算)，逐日累