上市银行经营状况分析思路（五）·结语

六、安全性分析
商业银行最大的灾难是什么？是公众对其丧失信心，丧失信心将导致挤兑，银行在短时间内无法将资产变换成现金支付，支付不出就只能关门。不过在国内，大家认为有政府这个最后贷款人在支撑着，政府说了要保护存款人利益，所以除非政府倒闭，就不怕银行会倒闭……这话说说就算了。
从经营分析角度，银行的高财务杠杆和靠资产营运利差盈利的模式，使得它的资产风险度成为安全性的第一位。我通常采用这些指标：
1）不良贷款率=不良贷款（次级、可疑、损失类贷款）÷贷款总额（目前大部分银行控制在2%以下，09年预计将有上升，需密切关注的一个重要指标）
贷款拨备覆盖率=贷款减值准备余额÷不良贷款余额（银监会09年年初要求大银行至少达到130%，其他银行达到150%）
2）加权风险资产总额/资产总额。除存款准备金以外其他生息资产也可能产生损失，但它们没有明确的不良标准，而且在新巴塞尔协议风险资产的评估体系下，采用新的风险评估方法。在目前极其有限的信息下，暂时只能用这个简单的指标来衡量。通常在60%以下属于可接受的风险。）
资本充足率，核心资本充足率。这两个指标同时还预示着银行未来补充资本的压力。
辅助性分析：
贷款投向（地区，行业），担保形态构成等。
各项生息资产的利率敏感性，久期，金融衍生产品的明细及其背后的业务（目前披露信息极少）。
上市银行的风险管理体系及流程，关于各项风险控制的报告说明（目前披露信息可用性较低）。
个人观点：数据都是用来解释过去的。从一个企业历年的财务结构中体现它的经营体系的风格取向，以此来判断该企业经营管理是否完善，市值是否高估。按照巴菲特、费舍等投资家的观念，企业家的作用甚至是决定性的因素。而在奥地利学派看来，企业家是经济发展的关键因素之一。所以一个企业的经营管理风格和经营动态，也是我们要密切收集的信息。至于预测未来，那是上帝做的事。