「嘭」一聲收復萬六
5月4日，周一。港股長假期後一舉衝破萬六點，創六個月新高。藍籌股幾乎全面上揚，重磅的中移動（941）和滙控（005）領漲，分別上升7.7%和3.9%，貢獻恒指114點升幅。台灣概念股富士康（2038）高踞藍籌之冠，大漲17.8%。恒指收報16381點，大升860點或5.5%，成交803.3億元。國指收報9641點，勁升557點或6.1%。
5月期指收報16227點，升840點，低水154點；6月期指收報16143點，升832點，低水238點。
內地股市亦顯著上揚，上證綜合指數收報2559點，升82點或3.3%；滬深300指數收報2714點，升91點或3.485%。
港股自4月中旬反覆向上，但在萬六點關口多次受阻，甲型H1N1流感蔓延初期，恒指更一度失守萬五點。不過，正如老畢於4月28日所言，近期大量流入香港的熱錢不會被疫症嚇窒，港股假後果然「大發神威」，一舉拿下萬六關。
對壞消息有抗體
形成今次「喜劇收場」，因素眾多。內地資金登陸台灣、兩岸關係出現良性互動，推動台股連漲多日，具台灣概念的股份如富士康以至領先台灣ETF（2837）等，升個不亦樂乎；另一好消息是內地4月份採購經理指數（PMI）持續回升，市場預期中國經濟穩步復甦；《華爾街日報》更引述中國國家資訊中心最新報告稱，內地第二季經濟將較去年同期增長7%，離成功「保八」又跨進一步。在中港台一片樂觀氣氛中，個市是「嘭」一聲飆升，而非老畢早前預期般「唔覺唔覺」跌完。
H1N1流感威脅並未解除，世衞組織表示疫情有可能出現全球性大流行，雖然強調這並非意味將出現大規模死亡，但疫症威脅始終揮之不去。然而，股市要升，壞消息也可以當好消息炒，譬如上周美國公布第一季GDP下跌6.1%，為三十五年來首次連續三季收縮、佳士拿申請破產保護、十九家接受壓力測試的美國金融機構盛傳有十四家需要增資……，統統對市況毫無影響，反而成為資金避開美國流入亞太區的藉口。
真抗疫股有可為
墨西哥一聲疫情高峰期可能已過，股市「名正言順」當H1N1流感淡出，較早前大漲的一眾製藥股，在港股狂升860點中反其道而行，紛紛回落。不過，H1N1流感帶出了一個值得深思的問題，就是大流感極有可能以季節性姿態定期威脅全球，意味生產疫苗、研究抗流感醫藥的生物科技公司，不論短中長線都有可為。
最新一期《經濟學人》一篇文章指出，H1N1流感可能出現一次接力賽，就是當北半球步入不利病毒肆虐的夏季時，南半球已步入冬天，流感病毒將轉移到另一陣地，疫情可謂「沒完沒了」。
文章又提到今次墨西哥爆發H1N1流感是一個很好的教訓，因為2004年出現過大型的亞洲流感之後，大家的注意力一直放在亞洲，疏忽了對美洲的警覺性。換句話說，全球面對流感的正確態度是「年中無休」，有關組織及機構必須加快步伐與時間競賽，搶先研發出成功對抗病毒的特效藥。
對投資者而言，大流感概念股追得過，但並非凡有「藥」字的公司都適宜沾手，因為真正具研發能力生產抗流感疫苗、製造特效藥的公司屈指可數。香港日前大炒「藥」股的同時，美國出現同樣狂熱，不過，許多藥廠的產品消息被市場誇大，不是以訛傳訛便是誤中副車，有些相關藥品只處於試驗階段，離FDA批准推出市場甚遠，但也被當成炒作主題，股價無端端大升；當然，大家認清楚之後，這些公司的股價就會打回原形。
長息㩒極唔低
睇番美國，聯儲局上周在議息會後聲明中提到，美國經濟下滑速度有放緩迹象，且沒有像一些論者估計般擴大包括國庫債券在內的資產購買計劃，十年期和三十年期長債孳息在聲明發表後，分別企穩於3厘和4厘以上。
去年11月，聯儲局首次宣布有意購入按揭抵押證券，露出了量寬的手影，長債孳息在年底大幅下滑（債價上升）。然而，踏入2009年，美股經過1月份短暫反彈後拋風再現，跌勢到3月初才告一段落，但長債在年初股市風聲鶴唳時並未受惠，出現股跌債亦軟的現象。聯儲局在3月18日落實未來六個月購入3000億美元長期國債，長債孳息應聲回落，可是踏入4月，長息升勢又告重現。
值得研究的是，資金離開債市，原因是——一、股市比國債吸引（美國基金經理對美股的意見，可參考附表）；二、經濟復甦、通脹預期升溫；還是三、始於1981年的債券大牛市，在聯儲局決定入市的一刻壽終？
長債孳息是所有市場利率的定價基準，聯儲局實施量寬政策，就是要透過印銀紙買國債壓低長息。長債孳息在經濟似好非好之際不跌反升，意味量寬政策無法達到預期效果，聯儲局為信貸市場解凍振興經濟的努力事倍功半。
美國最新統計顯示，按揭利率雖接近歷來最低水平，但申請按揭貸款的數字不增反減，意味低息未能掃除美國人對樓價進一步下滑的憂慮；長債孳息若繼續上升，勢必影響美國人的消費意慾，亦會加強樓市復甦的阻力，股市似乎仍未反映這些隱憂，樂觀得太早。
賭長債息率走勢，是專業投資者的遊戲，一直看淡美國國債的商品大王羅傑斯，去年底就因長債價格飆升（孳息急跌），被迫平掉淡倉。不過，散戶如果相信美國國債已步入熊市，也許可以留意價格跟長息同步上落（與債價背道而馳）的交易所買賣基金，其中一種是有二倍槓桿的ProShares UltraShort 20+ Year Treasury ETF（紐約證交所上市，編號TBT）。從下圖可見，經過去年漫長的跌勢後，該基金近期重拾升軌，上周更創出六個月新高。然而，要注意的是，長息若繼續上升，聯儲局觀望後極可能再度出手購入長債，意味債券息價仍會大幅波動。在專業投資者也隨時損手的市場，散戶只宜量力而為。
股神弦外之音
與報業素有淵源的畢非德在巴郡年會上「唱衰」報紙，認為報紙往後的日子只會有蝕無賺，所以不再投資報業，不過，對於他的至愛股之一《華盛頓郵報》就表示繼續支持，因為《華郵》集團同時擁有龐大的廣播和有線電視業務，正所謂「點止報紙咁簡單」。
股神的弦外之音，是只擁有印刷媒體的單一報紙，面對互聯網主導多媒體內容整合的時代，將難以生存下去。畢老是不是預告新媒體競爭已經正式展開？
同一時間，CBS執行主席雷石東（Sumner Redstone）好像有意和應股神之言，表示死都要抓緊CBC電視台和有線媒體Viacom的控制權。雷石東再加多一句，不會退休，做到死為止。
畢非德亦無意退下火線，同時，他與雷石東一樣看好美股，後者更認為華爾街牛市已重臨，唔係熊市反彈，云云。
5月期指收報16227點，升840點，低水154點；6月期指收報16143點，升832點，低水238點。
內地股市亦顯著上揚，上證綜合指數收報2559點，升82點或3.3%；滬深300指數收報2714點，升91點或3.485%。
港股自4月中旬反覆向上，但在萬六點關口多次受阻，甲型H1N1流感蔓延初期，恒指更一度失守萬五點。不過，正如老畢於4月28日所言，近期大量流入香港的熱錢不會被疫症嚇窒，港股假後果然「大發神威」，一舉拿下萬六關。
對壞消息有抗體
形成今次「喜劇收場」，因素眾多。內地資金登陸台灣、兩岸關係出現良性互動，推動台股連漲多日，具台灣概念的股份如富士康以至領先台灣ETF（2837）等，升個不亦樂乎；另一好消息是內地4月份採購經理指數（PMI）持續回升，市場預期中國經濟穩步復甦；《華爾街日報》更引述中國國家資訊中心最新報告稱，內地第二季經濟將較去年同期增長7%，離成功「保八」又跨進一步。在中港台一片樂觀氣氛中，個市是「嘭」一聲飆升，而非老畢早前預期般「唔覺唔覺」跌完。
H1N1流感威脅並未解除，世衞組織表示疫情有可能出現全球性大流行，雖然強調這並非意味將出現大規模死亡，但疫症威脅始終揮之不去。然而，股市要升，壞消息也可以當好消息炒，譬如上周美國公布第一季GDP下跌6.1%，為三十五年來首次連續三季收縮、佳士拿申請破產保護、十九家接受壓力測試的美國金融機構盛傳有十四家需要增資……，統統對市況毫無影響，反而成為資金避開美國流入亞太區的藉口。
真抗疫股有可為
墨西哥一聲疫情高峰期可能已過，股市「名正言順」當H1N1流感淡出，較早前大漲的一眾製藥股，在港股狂升860點中反其道而行，紛紛回落。不過，H1N1流感帶出了一個值得深思的問題，就是大流感極有可能以季節性姿態定期威脅全球，意味生產疫苗、研究抗流感醫藥的生物科技公司，不論短中長線都有可為。
最新一期《經濟學人》一篇文章指出，H1N1流感可能出現一次接力賽，就是當北半球步入不利病毒肆虐的夏季時，南半球已步入冬天，流感病毒將轉移到另一陣地，疫情可謂「沒完沒了」。
文章又提到今次墨西哥爆發H1N1流感是一個很好的教訓，因為2004年出現過大型的亞洲流感之後，大家的注意力一直放在亞洲，疏忽了對美洲的警覺性。換句話說，全球面對流感的正確態度是「年中無休」，有關組織及機構必須加快步伐與時間競賽，搶先研發出成功對抗病毒的特效藥。
對投資者而言，大流感概念股追得過，但並非凡有「藥」字的公司都適宜沾手，因為真正具研發能力生產抗流感疫苗、製造特效藥的公司屈指可數。香港日前大炒「藥」股的同時，美國出現同樣狂熱，不過，許多藥廠的產品消息被市場誇大，不是以訛傳訛便是誤中副車，有些相關藥品只處於試驗階段，離FDA批准推出市場甚遠，但也被當成炒作主題，股價無端端大升；當然，大家認清楚之後，這些公司的股價就會打回原形。
長息㩒極唔低
睇番美國，聯儲局上周在議息會後聲明中提到，美國經濟下滑速度有放緩迹象，且沒有像一些論者估計般擴大包括國庫債券在內的資產購買計劃，十年期和三十年期長債孳息在聲明發表後，分別企穩於3厘和4厘以上。
去年11月，聯儲局首次宣布有意購入按揭抵押證券，露出了量寬的手影，長債孳息在年底大幅下滑（債價上升）。然而，踏入2009年，美股經過1月份短暫反彈後拋風再現，跌勢到3月初才告一段落，但長債在年初股市風聲鶴唳時並未受惠，出現股跌債亦軟的現象。聯儲局在3月18日落實未來六個月購入3000億美元長期國債，長債孳息應聲回落，可是踏入4月，長息升勢又告重現。
值得研究的是，資金離開債市，原因是——一、股市比國債吸引（美國基金經理對美股的意見，可參考附表）；二、經濟復甦、通脹預期升溫；還是三、始於1981年的債券大牛市，在聯儲局決定入市的一刻壽終？
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長債孳息是所有市場利率的定價基準，聯儲局實施量寬政策，就是要透過印銀紙買國債壓低長息。長債孳息在經濟似好非好之際不跌反升，意味量寬政策無法達到預期效果，聯儲局為信貸市場解凍振興經濟的努力事倍功半。
美國最新統計顯示，按揭利率雖接近歷來最低水平，但申請按揭貸款的數字不增反減，意味低息未能掃除美國人對樓價進一步下滑的憂慮；長債孳息若繼續上升，勢必影響美國人的消費意慾，亦會加強樓市復甦的阻力，股市似乎仍未反映這些隱憂，樂觀得太早。
賭長債息率走勢，是專業投資者的遊戲，一直看淡美國國債的商品大王羅傑斯，去年底就因長債價格飆升（孳息急跌），被迫平掉淡倉。不過，散戶如果相信美國國債已步入熊市，也許可以留意價格跟長息同步上落（與債價背道而馳）的交易所買賣基金，其中一種是有二倍槓桿的ProShares UltraShort 20+ Year Treasury ETF（紐約證交所上市，編號TBT）。從下圖可見，經過去年漫長的跌勢後，該基金近期重拾升軌，上周更創出六個月新高。然而，要注意的是，長息若繼續上升，聯儲局觀望後極可能再度出手購入長債，意味債券息價仍會大幅波動。在專業投資者也隨時損手的市場，散戶只宜量力而為。
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股神弦外之音
與報業素有淵源的畢非德在巴郡年會上「唱衰」報紙，認為報紙往後的日子只會有蝕無賺，所以不再投資報業，不過，對於他的至愛股之一《華盛頓郵報》就表示繼續支持，因為《華郵》集團同時擁有龐大的廣播和有線電視業務，正所謂「點止報紙咁簡單」。
股神的弦外之音，是只擁有印刷媒體的單一報紙，面對互聯網主導多媒體內容整合的時代，將難以生存下去。畢老是不是預告新媒體競爭已經正式展開？
同一時間，CBS執行主席雷石東（Sumner Redstone）好像有意和應股神之言，表示死都要抓緊CBC電視台和有線媒體Viacom的控制權。雷石東再加多一句，不會退休，做到死為止。
畢非德亦無意退下火線，同時，他與雷石東一樣看好美股，後者更認為華爾街牛市已重臨，唔係熊市反彈，云云。
