对冲是什么？对冲基金又是什么？

对冲是什么？对冲基金又是什么？
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哟，终于出现我的行业了。防止露馅，得好好写。
所谓的“对冲”，就是在交易和投资中，用一定的成本去“冲掉”风险，来获取风险较低或无风险利润，即所谓“套利”。而对冲基金，顾名思义就是采用“对冲”的操作策略的基金（但很多公司根本不对冲，这个后面说）。
对冲的方法有很多种，可以期现价差对冲，远近合约对冲，相同产品地域对冲，相关产品对冲，以及对赌协议等等衍生品。狭义来说，对冲仅仅是一种交易的策略，不牵扯什么金融阴谋论。更多情况下，你听到的大多数关于这个行业的信息是在妖魔化对冲这个名字。
举几个例子（都是各种金融产品和衍生品的例子，交易中一般不牵涉实物交易）：
伦敦的铜价是 7 万 / 吨，而上海的铜价是 5 万 / 吨。你知道这个价格是不可能永远差这么多的：会有很多人去把上海的铜卖给伦敦市场，因此价格会变得一致。
于是你判断出伦敦和上海的价差会缩小，因此做空伦敦铜期货，同时买入上海铜期货，那么无论最后铜的走势是涨还是跌，只要伦敦和上海的价差消失，你就可以盈利。这就是所谓相同产品的地域对冲。
你又发现 12 月份的煤炭期货价格是 1000/ 吨，而明年 1 月份的煤炭价格是 500/ 吨。同样，你知道这个价格差还是会收敛，因为大家都会等到 1 月份再买煤，而 12 月的煤就会因此降价。
于是你做空 12 月煤期货，做多 1 月煤期货，等到月底期货交割日之前，12 月的煤果然回落到 850，而一月的煤则上升到 600。这是远近合约对冲。
股票也是一样。如果假设中国石油和大盘的点数有很高的相关性（事实上也确实如此），那么你发现最近几天中国石油比大盘涨得慢 5% 左右，那么你可以买入中国石油，同时做空股指期货。这是相关产品对冲。
对冲的套利结果，由于选择的“配对”不同，是否会减少获利空间，也是不确定的。在上面的例子里，远近合约对冲的结果甚至可能超过普通的交易。
另一方面，由于传统的对冲套利模式需要使用一定成本来冲掉风险，因此一些风格激进的公司会更多采用择时投机的方式，获取单侧利润。但这样也肯定增加了交易风险。总体来说，这个行业交易频繁，信息源较多，涉猎行业多。
另外就是，对冲基金由于交易频繁，采取的交易策略或激进或诡异或平凡，但都需要大量的资金以及相对较稳定的出资人，因此不太可能与公募基金和银行存款搞上关系。募集形式上与封闭型基金类似，而操作形式上类似于信托账户和阳光私募。
再举个实际的例子，我的例子：
2009 年，日本发生了很严重的通货紧缩。我们捕捉到这个信息后，马上锁定了一些零售业的企业，开始观察。
年初的时候，电器行业有几家公司的经营恶化，而中国的资金寻风而至，摆出了要收购的架势。而我们则转向传统百货业的上市公司，因为这个行业更危险，同时作为上市公司，更可能被日本的企业，而不是中国企业所收购（这里面牵扯很多法务以及外汇管理的问题）。
09 年年中，锁定一家百年老店，有银行参股和财阀参股背景。从二级市场持续购入 5%的股票，大概成本 30 亿日元，并宣布成为公司大股东。
10 年年初该老店的股东大会，与其他大股东接触，提出增持意向。
3 月份，该老店经营情况果然出现危机，门店关闭，股价再跌，我们增持到 15%，总成本 80 亿日元。
4 月初，要求召开临时股东大会，提案将该老店几年前引入的反并购条例取消，为潜在的并购交易铺平道路。
6 月底，大股东之一的财阀准备并购重组，宣布 TOB，该公司股价上升。我们的股票溢价 5%脱手。11 个月的等待，85%的回报，净利润 65 亿左右。
这是也是对冲基金的做法，但比较特殊，介于股权交易和二级市场投资之间。