德拉基谈欧版QE讲话六大要点及投行观点汇总
2015年01月23日08:31 文章来源: 财知道my68.com
周四（1月22日）被外界戏称为“超级马里奥”的欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)正式抛出规模超过1万亿欧元的QE计划。
他表示，欧洲央行决定从3月起每月购买600亿欧元国债，到2016年9月份。央行将一直购债，直到通胀持续改善。机构债券将占增加购买资产的12%。
德拉基讲话中的六点精要概括如下：
欧银多数赞成QE：
本次会议一致认同，资产购置计划从法律层面来看可以说是真正的货币政策工具。这相当重要，因为它确定了这样的原则：这是一项货币政策工具，应该在适当条件下使用。但它是我们的一个工具。
其次，绝大多数人认为现在有必要启动这项计划，人数多到不需要投票表决。第三，讨论的气氛良好，可以说多数人希望现在就启动。但对于目前就采取行动的必要性，当然也有不同的看法。最终达成共识：共同分担风险的比例设定在20%，非分担部分设定于80%。
欧版QE的预期：
我们认为今天采取的举措将会收效，将能提振通胀、中期通胀，或者具有再平衡效果，银行将能有更多动机放款给民间部门、一般家庭与企业。然后对通胀的预期就能产生明显影响。这是另一个相当重要的渠道。
并非货币融资：
如果有国家将这项计划的推出，视为对财政扩张一种可能的激励，这是大错特错...所以这当然不是直接进行货币融资。实际上，它的设计思想是为了避免任何货币融资行为。
关于风险分担：
这一次的情况是，计划规模很大...因此一方面我们要维持风险分担的原则不变，这也是我们保留20%份额的原因……另一方面，我们希望作出的决定能够减轻很多欧元区参与国家的担心，他们担心会产生意想不到的财政后果，影响到未来的发展。
顺便说一句，要想解决这些风险问题，直接货币交易(OMT)计划已经做好了启动的准备。
关于泡沫风险：
目前未见泡沫。也许在某些本地市场，价格上涨很快，但要说存在泡沫...还需要（看到）...杠杆或银行信贷大幅增加，然而目前我们并未见到。
不过，我们保持警惕。如果泡沫只是某些国家自身的问题，则应该由该国的宏观审慎工具来解决，而不应借助货币政策。
关于希腊债券：
我们对希腊没有特殊的规定，我们的政策基本上适用于所有成员国。购买希腊公债前需满足一些条件。有一项豁免需要保持不变，还必须要有一个计划。此外还要有33%的发行人限制……并没有特别的规定，这些都是原有的规定。
在被问及瑞士央行弃守瑞郎汇率上限的决定时，德拉基表示：我们从不对其他央行的决定置评。
欧元或面临更多抛压：
法国农业信贷(Credit Agricole)表示，欧银该项举措为市场带来正面的示范效应。那些可能破坏市场情绪的潜在风险，例如风险分担的减少以及资本流向更倾向于核心国家债券等的因素可能不会对市场构成冲击。
该行指出，更为关键的，欧洲央行的承诺也看似有充分的弹性，能够在必要时调整债券购置的规模，直到欧洲央行看到通胀形势有了“持续的”改善。我们认为QE扩大尚且不是需要考虑的范畴，但若实际情况生变，则欧洲央行计划将会依时局的改变而变化。
同时该行策略师Manuel Oliveri指出，“由于欧洲央行的措施可能会提升通胀预期，欧元/美元或将向上回调。如果市场认为欧洲央行已经达到其宽松政策的尽头，那么交易员们很可能会获利回吐。仍然预计欧元/美元到3月底会达到1.1；在考虑重新做空之前，建议先等欧元向上回调。”
道明证券(TDS)外汇分析团队撰文称，欧洲央行的宽松之举进一步强化了在宏观面疲软的情况下欧元/美元压力的释放，我们也再度下调欧元/美元目标预期，预计2015年底汇价将跌至0.96附近。
法国巴黎银行(BNP Paribas)表示，欧银1月22日的决定还是略超其原先预估，甚至比前一日市场消息人士提前“泄密”的规模更大。而该行对于欧洲央行购债计划唯一的“温和”失望点在于，其行动购入债券的80%将纳入各国央行的资产负债表，而不是在分派在整个金融系统。
更多QE将现身？
德意志银行表示，欧央行将购买主权债“至少”持续到2016年9月，这是欧央行今日发布会上传达的最重大消息，将为未来“持续的、规模更大的类似计划”打开大门。
德银还称，对这一计划不能最终推升通胀预期的担忧是“未来的问题”，购买收益率为负值的债券将持续压制欧元。2年期德国国债券收益率跌至纪录低点-0.182%。
汇丰银行分析师指出，“考虑到欧洲央行QE规模巨大，以及可能会采取开放式QE形式，在通胀目标符合欧洲央行使命之前，欧元都将面临持续抛售的压力。”
效果不及美版QE的五分之一？
法国兴业银行分析师Michel Martinez称，“我们认为，欧洲央行的QE可能只有美国版QE效果的五分之一不到。让欧元区通胀在中期内达到接近2%的目标水平，欧洲央行需要的潜在QE规模是2-3万亿欧元，而不仅仅是1万亿欧元。如果欧洲央行将资产负债表扩大到上述规模，就需要放松债券购买的条件（流动性规则、质量等），或者考虑其他资产类别，例如股票、房地产投资信托（REIT）、ETF等，与日本央行此前做法类似。”
文章来源my68.com
周四（1月22日）被外界戏称为“超级马里奥”的欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)正式抛出规模超过1万亿欧元的QE计划。
他表示，欧洲央行决定从3月起每月购买600亿欧元国债，到2016年9月份。央行将一直购债，直到通胀持续改善。机构债券将占增加购买资产的12%。
德拉基讲话中的六点精要概括如下：
欧银多数赞成QE：
本次会议一致认同，资产购置计划从法律层面来看可以说是真正的货币政策工具。这相当重要，因为它确定了这样的原则：这是一项货币政策工具，应该在适当条件下使用。但它是我们的一个工具。
其次，绝大多数人认为现在有必要启动这项计划，人数多到不需要投票表决。第三，讨论的气氛良好，可以说多数人希望现在就启动。但对于目前就采取行动的必要性，当然也有不同的看法。最终达成共识：共同分担风险的比例设定在20%，非分担部分设定于80%。
欧版QE的预期：
我们认为今天采取的举措将会收效，将能提振通胀、中期通胀，或者具有再平衡效果，银行将能有更多动机放款给民间部门、一般家庭与企业。然后对通胀的预期就能产生明显影响。这是另一个相当重要的渠道。
并非货币融资：
如果有国家将这项计划的推出，视为对财政扩张一种可能的激励，这是大错特错...所以这当然不是直接进行货币融资。实际上，它的设计思想是为了避免任何货币融资行为。
关于风险分担：
这一次的情况是，计划规模很大...因此一方面我们要维持风险分担的原则不变，这也是我们保留20%份额的原因……另一方面，我们希望作出的决定能够减轻很多欧元区参与国家的担心，他们担心会产生意想不到的财政后果，影响到未来的发展。
顺便说一句，要想解决这些风险问题，直接货币交易(OMT)计划已经做好了启动的准备。
关于泡沫风险：
目前未见泡沫。也许在某些本地市场，价格上涨很快，但要说存在泡沫...还需要（看到）...杠杆或银行信贷大幅增加，然而目前我们并未见到。
不过，我们保持警惕。如果泡沫只是某些国家自身的问题，则应该由该国的宏观审慎工具来解决，而不应借助货币政策。
关于希腊债券：
我们对希腊没有特殊的规定，我们的政策基本上适用于所有成员国。购买希腊公债前需满足一些条件。有一项豁免需要保持不变，还必须要有一个计划。此外还要有33%的发行人限制……并没有特别的规定，这些都是原有的规定。
在被问及瑞士央行弃守瑞郎汇率上限的决定时，德拉基表示：我们从不对其他央行的决定置评。
欧元或面临更多抛压：
法国农业信贷(Credit Agricole)表示，欧银该项举措为市场带来正面的示范效应。那些可能破坏市场情绪的潜在风险，例如风险分担的减少以及资本流向更倾向于核心国家债券等的因素可能不会对市场构成冲击。
该行指出，更为关键的，欧洲央行的承诺也看似有充分的弹性，能够在必要时调整债券购置的规模，直到欧洲央行看到通胀形势有了“持续的”改善。我们认为QE扩大尚且不是需要考虑的范畴，但若实际情况生变，则欧洲央行计划将会依时局的改变而变化。
同时该行策略师Manuel Oliveri指出，“由于欧洲央行的措施可能会提升通胀预期，欧元/美元或将向上回调。如果市场认为欧洲央行已经达到其宽松政策的尽头，那么交易员们很可能会获利回吐。仍然预计欧元/美元到3月底会达到1.1；在考虑重新做空之前，建议先等欧元向上回调。”
道明证券(TDS)外汇分析团队撰文称，欧洲央行的宽松之举进一步强化了在宏观面疲软的情况下欧元/美元压力的释放，我们也再度下调欧元/美元目标预期，预计2015年底汇价将跌至0.96附近。
法国巴黎银行(BNP Paribas)表示，欧银1月22日的决定还是略超其原先预估，甚至比前一日市场消息人士提前“泄密”的规模更大。而该行对于欧洲央行购债计划唯一的“温和”失望点在于，其行动购入债券的80%将纳入各国央行的资产负债表，而不是在分派在整个金融系统。
更多QE将现身？
德意志银行表示，欧央行将购买主权债“至少”持续到2016年9月，这是欧央行今日发布会上传达的最重大消息，将为未来“持续的、规模更大的类似计划”打开大门。
德银还称，对这一计划不能最终推升通胀预期的担忧是“未来的问题”，购买收益率为负值的债券将持续压制欧元。2年期德国国债券收益率跌至纪录低点-0.182%。
汇丰银行分析师指出，“考虑到欧洲央行QE规模巨大，以及可能会采取开放式QE形式，在通胀目标符合欧洲央行使命之前，欧元都将面临持续抛售的压力。”
效果不及美版QE的五分之一？
法国兴业银行分析师Michel Martinez称，“我们认为，欧洲央行的QE可能只有美国版QE效果的五分之一不到。让欧元区通胀在中期内达到接近2%的目标水平，欧洲央行需要的潜在QE规模是2-3万亿欧元，而不仅仅是1万亿欧元。如果欧洲央行将资产负债表扩大到上述规模，就需要放松债券购买的条件（流动性规则、质量等），或者考虑其他资产类别，例如股票、房地产投资信托（REIT）、ETF等，与日本央行此前做法类似。”
文章来源my68.com
还没人赞这篇日记
