美元作为储备货币重要吗？
美元作为储备货币重要吗？
来源：米塞斯日报
作者：Patrick Barron
时间：2015年3月7日
原文地址：http://mises.org/library/why-it-matters-if-dollar-reserve-currency
翻译：龚蕾
当我们在支付国际贸易帐户时，常常使用其他国家货币，或者想到美元是储备货币。例如，一个中国人到加拿大购买商品，可能会使用美元支付而不是加拿大元。在国际贸易中许多人用美元支付，也就是说，在不同国家购买商品可用美元来支付。一个持有加拿大元的中国人发现只能在加拿大购物，而当许多国家央行印钞后，却发现没有一种货币可以被广泛地接受。因而，国际贸易可能放缓速度且更加昂贵。在某些方面与贸易壁垒的影响类似。例如，1930年美国斯穆特霍利关税法。
法国经济学家巴师夏(Frédéric Bastiat)把国际贸易与战争联系起来，他说，当商品没有越过国界时，士兵们希望经济自给自足，百姓获得很好的生活。而当商品跨越国界，当贸易不再为所需而交易，感觉就像被迫挤入邻国。因而，全球普遍接受的货币对于世界和平与繁荣是重要的。
1、储备货币的含义
最初，储备货币犹如黄金，可以用来交换商品，并保证汇率比例。英镑是历史上第一个储备货币，黄金是人类货币史上使用时间最长范围最广的货币。近代史上，英镑逐渐在全球通用，许多国家发现在贸易中更广泛地接受英镑，而不是黄金。英国央行出示英镑兑黄金固定比率。二战后成立布雷顿森林体系，美元与黄金挂钩。各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起到世界货币作用。（美国仍然拥有81335吨黄金储备，而德国是33842吨。）
布雷顿森林体系建立了国际货币基金组织，旨在保障国际货币体系稳定，监督美联储稳稳美元，并保证美元按照官价35美元/盎司价格兑换黄金，因此各国对持有美元更有信心。
2、法定储备货币出现
然而，美联储并未维持布雷顿森林体系的承诺，货币基金组织也没迫使美联储持有足够黄金，保证黄金35美元/盎司的定价承诺。20世纪60年代美国总统林登约翰逊向贫困宣战，大量印钞。上世纪60年代美联储未受到责问，先是法国央行，随后其它国家央行，直到美元远远超过黄金储备。
全球央行曾多么满足于持有黄金而非美元，20世纪60年代布雷顿森林体系面临危机，越南战争造成美国处于金融危机状态，美联储滥发美元，引发法国等欧洲各国用美元兑换黄金狂潮，美联储黄金储备从1958年2万吨下降到1970年8千吨。导致美联储没有足够黄金储备量。美国一度出动军用飞机紧急空运黄金供应伦敦黄金市场，美国黄金储备遭受损失。1971年，尼克松总统宣布美国不再维持美元与黄金之间35美元比率，彻底放弃了金本位。1973年2月，美元进一步贬值，世界各主要货币由于受投机商冲击被迫实行浮动汇率制度，布雷顿森林体系至此完全崩溃。
3、为什么美元仍是储备货币
国际贸易货币有两个特点：第一，该国本身是一个大贸易国家。第二，随着时间推移货币不贬值。这两个因素也决定了持有货币的需求。尽管美联储大量印钞美元缩水，德国马克保值能力更佳，但是德国贸易无法匹敌美国，因此对德国货币需求不及美元，当然心理因素同样提振市场对美元需求。
今天，我们看到了新变化。美联储大量印钞降低了美元购买力，也给世界其他贸易大国提供了机会，持有美元作为储备货币的需求损失意味着海外美元流回美国，通涨也好经济衰退也好，或者两者兼而有之。央行持有62%美元份额主要集中在美国国债，相比较美国3.839万亿美元货币基础，外国持有美国国债为6.154万亿美元。
若外国对美元计价资产需求减少，美国财政部可能会采取三种形式：第一，通过增加税收赎回外国债券。第二，通过提高利率再融资对外债务。第三，印钞。如果美国不采用增加税收与提高利率，例如，提高基础货币75%，那么，美元计价资产货币将会贬值50%，或者导致非常高的通胀，影响到美国人的生活。
所以，在世界各地美元仍作为贸易结算货币，这是必要的，也是为了防止物价上涨，美国企业成本增加也会被迫采用美元以外货币结算进出口贸易。
4、美元作为储备货币还能撑多久
美联储通过接近零低利率与量化宽松削弱了美元，许多国家意识到，可能会寻求比使用美元更好的方式，短期内，美元仍会维持储备货币的需求，尽管美联储量化宽松通胀政策，但是其他货币也是如此。
例如，日本量化宽松为了提振经济，欧洲央行启动量化宽松。尽管德国不赞同，增加货币量并没有推高通胀率，大量印钞并不能推动经济繁荣，增加货币供给不能创造繁荣，这违背了经济规律与经济现实。储蓄并不是经济繁荣的基础，关键在于消费。
再次，印钞破坏了生产结构，推动本国货币贬值或不能增加出口，量化宽松资本流动具有不平衡性，推动了气泡出现，破坏了稀缺资源。
5、可能的未来
由于这种印钞思路，美元正在失去储备货币地位，有证据表明，中国增加黄金持有量，世界第二大经济体与世界最大贸易国之一的中国经济正在崛起。欧洲经济复苏疲软，而德国马克也可能取代美元成为全球重要储备货币。
在稳健货币环境中，并不是靠货币供应量提振经济，短期内可能会扩大支出，但对于消费支出与经济有一定不良影响。稳健货币就是如黄金白银那样的承诺，世界储备货币是非常重要的，我们需要把它看作一种责任，而不是武器。
译文名词注释：
1、斯姆特-霍利关税法（The Smoot-Hawley Tariff Act）于1930年6月17日经签署成为法律，该法案将2000多种的进口商品关税提升到历史最高水平。当时在美国，有1028名经济学家签署了一项请愿书抵制该法案；而在该法案通过之后，许多国家对美国采取了报复性关税措施，使美国的进口额和出口额都骤降50%以上。许多人认为斯姆特-霍利法案是共和党致力于解决自二十世纪一十年代到二十年代就一直困扰美国经济的生产能力过剩问题，但事实上的产量、收益和消费支出却没有相应的增长。
2、克洛德·弗雷德里克·巴斯夏（Claude Frédéric Bastiat，1801．6．30—1850．12．24）破窗理论的“创造者”。
3、林登·贝恩斯·约翰逊（LyndonBainesJohnson）是美国第36任总统。
参考文章：
1、美元作为国际储备货币还能撑多久
http://finance.sina.com.cn/money/forex/20131014/112916982283.shtml
2、法国经济学家简介：克洛德·弗雷德里克·巴斯夏
http://www.100xuexi.com/view/extend/20130122/5b4b7972-1fdb-4611-8c54-ad1b98cb4df8.html
3、人民币将取代美元成为世界主要储备货币
http://article.yeeyan.org/view/332720/380430
（以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）
来源：米塞斯日报
作者：Patrick Barron
时间：2015年3月7日
原文地址：http://mises.org/library/why-it-matters-if-dollar-reserve-currency
翻译：龚蕾
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当我们在支付国际贸易帐户时，常常使用其他国家货币，或者想到美元是储备货币。例如，一个中国人到加拿大购买商品，可能会使用美元支付而不是加拿大元。在国际贸易中许多人用美元支付，也就是说，在不同国家购买商品可用美元来支付。一个持有加拿大元的中国人发现只能在加拿大购物，而当许多国家央行印钞后，却发现没有一种货币可以被广泛地接受。因而，国际贸易可能放缓速度且更加昂贵。在某些方面与贸易壁垒的影响类似。例如，1930年美国斯穆特霍利关税法。
法国经济学家巴师夏(Frédéric Bastiat)把国际贸易与战争联系起来，他说，当商品没有越过国界时，士兵们希望经济自给自足，百姓获得很好的生活。而当商品跨越国界，当贸易不再为所需而交易，感觉就像被迫挤入邻国。因而，全球普遍接受的货币对于世界和平与繁荣是重要的。
1、储备货币的含义
最初，储备货币犹如黄金，可以用来交换商品，并保证汇率比例。英镑是历史上第一个储备货币，黄金是人类货币史上使用时间最长范围最广的货币。近代史上，英镑逐渐在全球通用，许多国家发现在贸易中更广泛地接受英镑，而不是黄金。英国央行出示英镑兑黄金固定比率。二战后成立布雷顿森林体系，美元与黄金挂钩。各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起到世界货币作用。（美国仍然拥有81335吨黄金储备，而德国是33842吨。）
布雷顿森林体系建立了国际货币基金组织，旨在保障国际货币体系稳定，监督美联储稳稳美元，并保证美元按照官价35美元/盎司价格兑换黄金，因此各国对持有美元更有信心。
2、法定储备货币出现
然而，美联储并未维持布雷顿森林体系的承诺，货币基金组织也没迫使美联储持有足够黄金，保证黄金35美元/盎司的定价承诺。20世纪60年代美国总统林登约翰逊向贫困宣战，大量印钞。上世纪60年代美联储未受到责问，先是法国央行，随后其它国家央行，直到美元远远超过黄金储备。
全球央行曾多么满足于持有黄金而非美元，20世纪60年代布雷顿森林体系面临危机，越南战争造成美国处于金融危机状态，美联储滥发美元，引发法国等欧洲各国用美元兑换黄金狂潮，美联储黄金储备从1958年2万吨下降到1970年8千吨。导致美联储没有足够黄金储备量。美国一度出动军用飞机紧急空运黄金供应伦敦黄金市场，美国黄金储备遭受损失。1971年，尼克松总统宣布美国不再维持美元与黄金之间35美元比率，彻底放弃了金本位。1973年2月，美元进一步贬值，世界各主要货币由于受投机商冲击被迫实行浮动汇率制度，布雷顿森林体系至此完全崩溃。
3、为什么美元仍是储备货币
国际贸易货币有两个特点：第一，该国本身是一个大贸易国家。第二，随着时间推移货币不贬值。这两个因素也决定了持有货币的需求。尽管美联储大量印钞美元缩水，德国马克保值能力更佳，但是德国贸易无法匹敌美国，因此对德国货币需求不及美元，当然心理因素同样提振市场对美元需求。
今天，我们看到了新变化。美联储大量印钞降低了美元购买力，也给世界其他贸易大国提供了机会，持有美元作为储备货币的需求损失意味着海外美元流回美国，通涨也好经济衰退也好，或者两者兼而有之。央行持有62%美元份额主要集中在美国国债，相比较美国3.839万亿美元货币基础，外国持有美国国债为6.154万亿美元。
若外国对美元计价资产需求减少，美国财政部可能会采取三种形式：第一，通过增加税收赎回外国债券。第二，通过提高利率再融资对外债务。第三，印钞。如果美国不采用增加税收与提高利率，例如，提高基础货币75%，那么，美元计价资产货币将会贬值50%，或者导致非常高的通胀，影响到美国人的生活。
所以，在世界各地美元仍作为贸易结算货币，这是必要的，也是为了防止物价上涨，美国企业成本增加也会被迫采用美元以外货币结算进出口贸易。
4、美元作为储备货币还能撑多久
美联储通过接近零低利率与量化宽松削弱了美元，许多国家意识到，可能会寻求比使用美元更好的方式，短期内，美元仍会维持储备货币的需求，尽管美联储量化宽松通胀政策，但是其他货币也是如此。
例如，日本量化宽松为了提振经济，欧洲央行启动量化宽松。尽管德国不赞同，增加货币量并没有推高通胀率，大量印钞并不能推动经济繁荣，增加货币供给不能创造繁荣，这违背了经济规律与经济现实。储蓄并不是经济繁荣的基础，关键在于消费。
再次，印钞破坏了生产结构，推动本国货币贬值或不能增加出口，量化宽松资本流动具有不平衡性，推动了气泡出现，破坏了稀缺资源。
5、可能的未来
由于这种印钞思路，美元正在失去储备货币地位，有证据表明，中国增加黄金持有量，世界第二大经济体与世界最大贸易国之一的中国经济正在崛起。欧洲经济复苏疲软，而德国马克也可能取代美元成为全球重要储备货币。
在稳健货币环境中，并不是靠货币供应量提振经济，短期内可能会扩大支出，但对于消费支出与经济有一定不良影响。稳健货币就是如黄金白银那样的承诺，世界储备货币是非常重要的，我们需要把它看作一种责任，而不是武器。
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译文名词注释：
1、斯姆特-霍利关税法（The Smoot-Hawley Tariff Act）于1930年6月17日经签署成为法律，该法案将2000多种的进口商品关税提升到历史最高水平。当时在美国，有1028名经济学家签署了一项请愿书抵制该法案；而在该法案通过之后，许多国家对美国采取了报复性关税措施，使美国的进口额和出口额都骤降50%以上。许多人认为斯姆特-霍利法案是共和党致力于解决自二十世纪一十年代到二十年代就一直困扰美国经济的生产能力过剩问题，但事实上的产量、收益和消费支出却没有相应的增长。
2、克洛德·弗雷德里克·巴斯夏（Claude Frédéric Bastiat，1801．6．30—1850．12．24）破窗理论的“创造者”。
3、林登·贝恩斯·约翰逊（LyndonBainesJohnson）是美国第36任总统。
参考文章：
1、美元作为国际储备货币还能撑多久
http://finance.sina.com.cn/money/forex/20131014/112916982283.shtml
2、法国经济学家简介：克洛德·弗雷德里克·巴斯夏
http://www.100xuexi.com/view/extend/20130122/5b4b7972-1fdb-4611-8c54-ad1b98cb4df8.html
3、人民币将取代美元成为世界主要储备货币
http://article.yeeyan.org/view/332720/380430
（以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）
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