IPO与企业估值--第一次课笔记整理

昨天上课，《IPO与企业估值》第一节课，感觉很有启发，记录下来。
未来券商、基金、投行之间的竞争，归根结底，是估值的竞争。
IPO是指上创业板、、战略新兴板、中小板、主板首次公开募股，具有公开发行股票募集资金的能力。
IPO的好处：
1、可以获得长久、不还本、巨大的股权融资。长久，可以让企业做一些长期资金投入；不还本，减少企业经营压力，减小经营风险；巨大，是相对企业体量而言，债券融资需要企业实物抵押，但是在资本市场，股权融资看的是未来预期。
2、IPO过程中，会倒逼企业建立、健全现代化的企业管理制度。
    董事会通常在5-15人。独立董事通常在董事会人数的1/3-1/2。内部董事不超过总人数的1/2。
    独立董事主要由：财务专家、法律专家、行业专家、社会贤达名流（比如：马云）构成。
3、提高企业知名度。
   （1）使供应商、银行、消费者资源向自己的倾斜。
   （2）用股权激励吸引优秀人才。
   （3）吸引优质项目。
     现在IPO的核准制其实是政府和中介机构的背书。政府选出的企业上市，用公信力对企业进行初步筛选，让大家在资本市场对他们进行投资。中介机构的佣金在企业上市以后才能获取，所以，中介机构投入的是时间和费用，对企业上市没有足够把握，也不会参与服务。中介机构佣金通常为秘籍资金的5-10%，从参与到上市整个过程通常2-3年。
4、可以优化企业资产、资本和股东结构。
    （1）加权平均资本成本低，则实现了资本的优化。上市企业可以通过股份回购、发行股票等多种方式，改变企业负债率。还有，股权资金成本大于债权资金成本。
    （2）对资产进行优化，让资本更好的支撑资产。流动资产、固定资产与负债和所有者权益比例的对应。
5、实现了财富的退出机制。
6、民企天花板效应会上升。
IPO坏处：
1、直接间接成本非常高。
直接费用：
   （1）补税，税收占销售收入40%以上。
   （2）中介机构费用大概几百万。（会计师、律师服务费用；招股说明书，可行性研究报告；风控，内控，环评，安评，质检报告等）
   （3）必须有自己的自建办公场所和生产线。
   （4）为满足要求的各种人员招募，政府招待，各种不可预见费用。
间接费用：
   （1）各种整改会议，各种系统，体系的建设。
   （2）各种信息真实完整及时的披露，对企业市场竞争未必有利。
   （3）公司控制权被稀释，管理效率降低，可能被恶意收购
   （4）股价大幅波动，对企业经营照成压力，企业为追求短期利益，取悦股民，刺激股价，财务造假等。