小散如何在A股市场选股-2
说完了初级的排除法
再来看看高级细致一点的作假手法，同时还是判断一家公司质地的依据
这就要请出年报最重要的部分了——年报三表
三表故名思义就是三张账务报表，分别是：
资产负债表、利润表（也叫综合损益表）、现金流量表
每张表又细分为两张表：合并**表&母公司**表
为什么会这样呢？
我认为这主要是我国的税制造成的
我们国家对制造业企业发生的销售行为征收消费税
因此几乎所有的制造业企业都会设立一个销售公司
将产品以很低的利润卖给自己的销售公司，然后由销售公司进行终端或中间环节的销售，以达到合理避税的目的
因此，几乎所有的企业都有下属子公司
这种公司的设立实质是将左口袋的钱放进右口袋
若是仅仅看母公司的账务数据，会有一种错觉：这个企业（尤其是制造企业）利润怎么这么低！
因此，年报三表应该看的是合并**表
年报三表承载着企业的如下信息：
企业赚不赚钱、从哪里赚钱、赚到的钱花到哪去了、在行业内的竞争力如何、所在行业的整体竞争力如何……
下面一个个来看：
（一）公司基本情况
市场上有多少散户是连买进的公司到底是做什么的都不清楚的？
一抓一大把
再次强调，投资股票本质是买入公司分享公司增长红利
连买的公司是做产品的、还是卖服务的、卖资源的都搞不清楚
你不亏钱谁亏钱来？
无论是产品还是服务
本质上都是公司营利的基础，即公司靠什么赚钱
这部分信息建议不要去官网上找
官网主要是公司门面用于宣传之需
更像广告且披露不详尽
比如有的公司业务范围非常广，甚至于早已经离老本行十万作千里了，不见得会在官网、百度之类的地方告诉你（比如你过去知道雅戈尔是做男装的，可曾知道它早以转型做了房地产？）
这些及时的业务变更会在公司年报里或通过文字或通过数据详细披露
1、文字披露：在财务报表之后的“公司基本情况”栏目里，初识一家公司，阅读这部分是最直观的
2、数字披露：在年报输入“主营业务分析”关键字，就能发现公司业务量占总营收50%以上各产品、各行业、各地区分类情况。
再加上“合并利润表”部分“营业总收入”类目，查看公司非营收入占总营业收入比重是多少
基本上，你就能明白这个公司的主业是什么，集中度高不高，然后再去找同行业企业进行类比，以判断公司的竞争力强弱。
基本上，非营收入占比过高的企业属于“不务正业”型，你也很难知道管理层拿着市场上募集来的钱在做什么，不染指为妙。
此外，业务过于分散且跨行业经营的企业也往往不佳，人的精力是有限的，也是术业有专攻的，哪能兼顾得过来这么多业务，其最大的可能是东一榔头西一棒槌地瞎折腾。反正把钱投给这样的公司我是不放心的
（二）公司的盈利模式
就是它靠什么来赚钱
根据唐朝在《手把手教你读财报》里归纳的
当前市场上的企业盈利主要是三种模式：茅台模式、沃尔玛模式、银行模式
1、茅台模式：通过高品质、高市场认可度、高客户忠诚度的产品来竞争
其特征是高毛利、高销售净利
这类企业需要特别注意它的产品可替代性，以拥有市场垄断地位和定价权为佳
譬如石油进口、生产、销售全国只有一张排照，就在你买的这家公司里，而石油又是一切生产生活的基础，即俗称的“你买也得买，不买也得买”，那你就赚大发了
当然，石油、电力这些涉及基本民生，有国家指导价，企业定价空间不会大，再加上石油是周期性行业，在此仅供举例之用。
但是，这样的垄断地位公司，一旦放开竞争，比如排照从一张变为10000张，市场马上就被分割；又比如，有特斯拉量产低价这样的新的替代产品搅局，市场对公司产品的依赖度迅速下降，公司盈利受到致命性的打击。
这些都是投资者需要注意的。
2、沃尔玛模式：通过高效的周转实现薄利多销的目的
其特征是高资产周转率、低”三费“水平（对于账务数据为负的企业，建议只看销管数据）
这类企业需要特别关注管理层的变动，因为效率的高低主要依靠管理层对成本的控制、存货的流转、流程的设计管控来挖潜的，换了一个管理层，结果就大相径庭了。
3、银行模式：通过借来的钱进行收益覆盖成本和收益
这类企业的特征是负债率高、杠杆比高
这类企业需要特别注意资金的安全性，当年长虹电器就是被一笔到期负债摧毁的
总的看，除非其主业是银行或保险公司，其他的高杠杆企业还是不碰为妙
那么如何判断一家公司是茅台模式，还是沃尔玛模式，还是银行模式呢？
还是回过来看ROE，用杜邦分析法来拆分ROE公式，以判断公司的高净资产收益率是靠什么得来的
ROE=净利润/净资产=（净利润/销售收入）*（销售收入/平均总资产）*（平均总资产/净资产）=销售净利率*总资产周转率*权益乘数
公式的最后分别对应茅台模式、沃尔玛模式、银行模式
再来看看高级细致一点的作假手法，同时还是判断一家公司质地的依据
这就要请出年报最重要的部分了——年报三表
三表故名思义就是三张账务报表，分别是：
资产负债表、利润表（也叫综合损益表）、现金流量表
每张表又细分为两张表：合并**表&母公司**表
为什么会这样呢？
我认为这主要是我国的税制造成的
我们国家对制造业企业发生的销售行为征收消费税
因此几乎所有的制造业企业都会设立一个销售公司
将产品以很低的利润卖给自己的销售公司，然后由销售公司进行终端或中间环节的销售，以达到合理避税的目的
因此，几乎所有的企业都有下属子公司
这种公司的设立实质是将左口袋的钱放进右口袋
若是仅仅看母公司的账务数据，会有一种错觉：这个企业（尤其是制造企业）利润怎么这么低！
因此，年报三表应该看的是合并**表
年报三表承载着企业的如下信息：
企业赚不赚钱、从哪里赚钱、赚到的钱花到哪去了、在行业内的竞争力如何、所在行业的整体竞争力如何……
下面一个个来看：
（一）公司基本情况
市场上有多少散户是连买进的公司到底是做什么的都不清楚的？
一抓一大把
再次强调，投资股票本质是买入公司分享公司增长红利
连买的公司是做产品的、还是卖服务的、卖资源的都搞不清楚
你不亏钱谁亏钱来？
无论是产品还是服务
本质上都是公司营利的基础，即公司靠什么赚钱
这部分信息建议不要去官网上找
官网主要是公司门面用于宣传之需
更像广告且披露不详尽
比如有的公司业务范围非常广，甚至于早已经离老本行十万作千里了，不见得会在官网、百度之类的地方告诉你（比如你过去知道雅戈尔是做男装的，可曾知道它早以转型做了房地产？）
这些及时的业务变更会在公司年报里或通过文字或通过数据详细披露
1、文字披露：在财务报表之后的“公司基本情况”栏目里，初识一家公司，阅读这部分是最直观的
2、数字披露：在年报输入“主营业务分析”关键字，就能发现公司业务量占总营收50%以上各产品、各行业、各地区分类情况。
再加上“合并利润表”部分“营业总收入”类目，查看公司非营收入占总营业收入比重是多少
基本上，你就能明白这个公司的主业是什么，集中度高不高，然后再去找同行业企业进行类比，以判断公司的竞争力强弱。
基本上，非营收入占比过高的企业属于“不务正业”型，你也很难知道管理层拿着市场上募集来的钱在做什么，不染指为妙。
此外，业务过于分散且跨行业经营的企业也往往不佳，人的精力是有限的，也是术业有专攻的，哪能兼顾得过来这么多业务，其最大的可能是东一榔头西一棒槌地瞎折腾。反正把钱投给这样的公司我是不放心的
（二）公司的盈利模式
就是它靠什么来赚钱
根据唐朝在《手把手教你读财报》里归纳的
当前市场上的企业盈利主要是三种模式：茅台模式、沃尔玛模式、银行模式
1、茅台模式：通过高品质、高市场认可度、高客户忠诚度的产品来竞争
其特征是高毛利、高销售净利
这类企业需要特别注意它的产品可替代性，以拥有市场垄断地位和定价权为佳
譬如石油进口、生产、销售全国只有一张排照，就在你买的这家公司里，而石油又是一切生产生活的基础，即俗称的“你买也得买，不买也得买”，那你就赚大发了
当然，石油、电力这些涉及基本民生，有国家指导价，企业定价空间不会大，再加上石油是周期性行业，在此仅供举例之用。
但是，这样的垄断地位公司，一旦放开竞争，比如排照从一张变为10000张，市场马上就被分割；又比如，有特斯拉量产低价这样的新的替代产品搅局，市场对公司产品的依赖度迅速下降，公司盈利受到致命性的打击。
这些都是投资者需要注意的。
2、沃尔玛模式：通过高效的周转实现薄利多销的目的
其特征是高资产周转率、低”三费“水平（对于账务数据为负的企业，建议只看销管数据）
这类企业需要特别关注管理层的变动，因为效率的高低主要依靠管理层对成本的控制、存货的流转、流程的设计管控来挖潜的，换了一个管理层，结果就大相径庭了。
3、银行模式：通过借来的钱进行收益覆盖成本和收益
这类企业的特征是负债率高、杠杆比高
这类企业需要特别注意资金的安全性，当年长虹电器就是被一笔到期负债摧毁的
总的看，除非其主业是银行或保险公司，其他的高杠杆企业还是不碰为妙
那么如何判断一家公司是茅台模式，还是沃尔玛模式，还是银行模式呢？
还是回过来看ROE，用杜邦分析法来拆分ROE公式，以判断公司的高净资产收益率是靠什么得来的
ROE=净利润/净资产=（净利润/销售收入）*（销售收入/平均总资产）*（平均总资产/净资产）=销售净利率*总资产周转率*权益乘数
公式的最后分别对应茅台模式、沃尔玛模式、银行模式
还没人转发这篇日记
