市场很恐慌，只求美联储别乱来
如果市场有什么需要担心的话，也就是这个星期的美联储——实际上是今年剩余的时间——可能就是市场发展的催化剂。
事实上，美联储的错误可能是投资者真正担心的唯一的事。担心的是央行可能会犯同样的历史错误，在1994年，它收紧了经济脆弱时期的政策，从而带来自20世纪20年代末以来最糟糕的一年，以及加利福尼亚州奥兰治县的破产。
没有人知道这一轮温和的美联储进攻会产生什么。但是在美国经济复苏并感到脆弱的时候，通胀是无处可寻的，股市的反弹和更广泛的经济复苏需要更长的时间。
对于美联储来说，在这么多年的资金积累和丰富的流动性之后，获得政策正常化的时机是至关重要的。
“他们只留下很少的灵活性来回应任何的消极反应。”林赛集团首席市场分析师Peter Boockvar说。“降息和印钞是很容易。每个人都有一个派系。试图确定什么时候进行政策政策化总是最困难的部分。”
投资者担心美联储可能会搞错这一部分。
在最近的一家美国银行美林的基金经理调查中，投资专业人士将美联储的错误列为他们的第二大恐慌——在债券市场崩溃后，两个可能成为相互关联的事件。
自金融危机爆发以来，2008年底美联储将基准利率降至接近零以来，企业、政府和个人都享受了债务服务。根据美联储数据，截至第一季度，非金融债务总额已从2008年的35.1万亿美元跃升至创纪录的47.5万亿美元，增长近35%。
“天下没有免费的午餐，也没有一直是零的利率。”Boockvar说。
1994年的教训充满了风险，包括对冲基金崩溃、公司债务丑闻和在错误的时间提高利率的持久警告标志。Boockvar认为，美联储在这一循环中等待太长时间，而现在面临危险。
不过，美联储言论最近已转向更温和的语调。在最近的国会听证会上，主席Janet Yellen表示，美联储可能不会有更大的进展，直到它达到其政策既不宽松，也不紧缩的水平。这将与“实际”的基金利率一致，或者实际水平对比通货膨胀在零附近。
“他们需要避免震动市场，或让市场失去警惕。他们总是担心市场上的事故，然后造成附带损害。”保德信金融公司首席市场策略师Quincy Krosby说，事故和错误之间有区别。错误是更系统的东西。”
当然，美联储的计划不仅仅涉及利率。还有一个问题是美联储在4.5万亿美元的资产负债表上的发现，以购买债券的形式，帮助刺激经济走出低迷。除了约8000亿美元之外，还有三轮购买被称为量化宽松。
这也是Krosby预期耶伦和联邦公开市场委员会的同僚对收紧银根持谨慎态度的另一个原因。在耶伦的国会露面之前，市场担心美联储已经从数据依赖转向预设方向。
“美联储与华尔街的合作，当然对于在这样的重大承诺，他们不会采取脱离现实的措施。”Krosby说。
美联储本周二开始为期两周的会议。没有人认为美联储会在会上提高利率，但有人猜测，它可能预示9月份缩减资产负债表的开始。
Evercore ISI的经济学家Krishna Guha表示，一旦通胀保持在低位，联邦公开市场委员会( FOMC)将“避免对会议发出任何关于加息的呼吁”。
根据CME表示，交易员目前认为美联储在年底前再次加息有48%的机会。
事实上，美联储的错误可能是投资者真正担心的唯一的事。担心的是央行可能会犯同样的历史错误，在1994年，它收紧了经济脆弱时期的政策，从而带来自20世纪20年代末以来最糟糕的一年，以及加利福尼亚州奥兰治县的破产。
没有人知道这一轮温和的美联储进攻会产生什么。但是在美国经济复苏并感到脆弱的时候，通胀是无处可寻的，股市的反弹和更广泛的经济复苏需要更长的时间。
对于美联储来说，在这么多年的资金积累和丰富的流动性之后，获得政策正常化的时机是至关重要的。
“他们只留下很少的灵活性来回应任何的消极反应。”林赛集团首席市场分析师Peter Boockvar说。“降息和印钞是很容易。每个人都有一个派系。试图确定什么时候进行政策政策化总是最困难的部分。”
投资者担心美联储可能会搞错这一部分。
在最近的一家美国银行美林的基金经理调查中，投资专业人士将美联储的错误列为他们的第二大恐慌——在债券市场崩溃后，两个可能成为相互关联的事件。
自金融危机爆发以来，2008年底美联储将基准利率降至接近零以来，企业、政府和个人都享受了债务服务。根据美联储数据，截至第一季度，非金融债务总额已从2008年的35.1万亿美元跃升至创纪录的47.5万亿美元，增长近35%。
“天下没有免费的午餐，也没有一直是零的利率。”Boockvar说。
1994年的教训充满了风险，包括对冲基金崩溃、公司债务丑闻和在错误的时间提高利率的持久警告标志。Boockvar认为，美联储在这一循环中等待太长时间，而现在面临危险。
不过，美联储言论最近已转向更温和的语调。在最近的国会听证会上，主席Janet Yellen表示，美联储可能不会有更大的进展，直到它达到其政策既不宽松，也不紧缩的水平。这将与“实际”的基金利率一致，或者实际水平对比通货膨胀在零附近。
“他们需要避免震动市场，或让市场失去警惕。他们总是担心市场上的事故，然后造成附带损害。”保德信金融公司首席市场策略师Quincy Krosby说，事故和错误之间有区别。错误是更系统的东西。”
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当然，美联储的计划不仅仅涉及利率。还有一个问题是美联储在4.5万亿美元的资产负债表上的发现，以购买债券的形式，帮助刺激经济走出低迷。除了约8000亿美元之外，还有三轮购买被称为量化宽松。
这也是Krosby预期耶伦和联邦公开市场委员会的同僚对收紧银根持谨慎态度的另一个原因。在耶伦的国会露面之前，市场担心美联储已经从数据依赖转向预设方向。
“美联储与华尔街的合作，当然对于在这样的重大承诺，他们不会采取脱离现实的措施。”Krosby说。
美联储本周二开始为期两周的会议。没有人认为美联储会在会上提高利率，但有人猜测，它可能预示9月份缩减资产负债表的开始。
Evercore ISI的经济学家Krishna Guha表示，一旦通胀保持在低位，联邦公开市场委员会( FOMC)将“避免对会议发出任何关于加息的呼吁”。
根据CME表示，交易员目前认为美联储在年底前再次加息有48%的机会。
