利率与美国实际消费支出的关系 小论

终于到周六了：）

(1) 住房、汽车、昂贵产品和服务的支出对利率敏感些，但是这三类只占2004年的PCE的3分之1左右；而剩余的普通消费（例如吃饭）对利率并不敏感，因为：比如人们用信用卡支付，但一般会在一个月内还款+信用卡对分期支付的利率远高于基准利率，所以一般银行不会因为基准利率改变而改变信用卡贷款利率。

(2) 通过历史数据看贴现率or联邦基金利率与前一年的变化量与实际消费支出变化率的关系，利率变化率同比减小，消费支出变化率同比增大，领先时间通常为12-18月。

(3) if 利率不是通过心理因素影响2/3的消费支出，那如何解释利率和消费支出的关系呢？

因为贴现率与通货膨胀联系紧密，就如同a驱动了b和c, 所以b和c的之间的关联比实际情况要更直接些。

通货膨胀是实际功率和利率的重要因素，而实际单位支出是实际消费支出的主要驱动因素，则给人一种印象，消费支出与利率的影响更紧密。

这解释了2/3消费支出对利率不敏感，利率仍然是消费支出同比变化率的领先指标。事实上，贴现率、联邦基金利率本身都不是消费支出的主要驱动因素，它们之所以是领先指标，是因为通货膨胀这只看不见的受不仅是利率变化的原因，也是消费单位购买力变化的原因，是利率的关键驱动因素。