量子沙盘教你读财报(二十):服装行业的生死符之存货(中)<海澜之家>
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在上篇，我们初步了解了服装行业存货相关的问题。在文中，我们也提到了2015年是众多服装行业的一个分水岭，“存货/流动资产”比例在2015年以后比例普遍提高：
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上表直观的反映了2015年开始，服装类上市企业的“存货/流动资产”比例提高7%~12%。自此以后，该指标一直没有下降。读者不禁想问是什么因素造成了2015年以后服装类企业的存货激增呢？
我们先看看下面这张表，直观的描述了存货增加和清库存的过程：
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如上图所示，2015年存货激增有三个主要原因：
其一，国内经济下行。2014年以后，国内经济开始出现明显下行，人们的消费能力下降。此外，受到2015年股灾的影响，消费者的财富急剧缩水，消费能力和消费欲望都受到了空前的抑制。
其二，2015年秋冬气候较往年偏暖。秋冬季衣物的刚性需求被削弱，又进一步加大了服装类行业的销售门槛。
其三，以天猫为代表的购物平台，自2015年开大力宣传推广全民双十一。引爆短期销售节点热情的同时，会部分透支秋冬季线下的购买力。
由此服装行业普遍进入了一个漫长去库存的道路。
类似的场景不仅仅出现在2015年，如果大家对2008年奥运会还有印象的话，以李宁安踏为代表的的运动品牌也经历了刻骨铭心的去库存道路。
据2012年《李宁首现亏损本土体育品牌去库存之路漫漫》的报道显示
“根据中报，李宁公司、安踏、匹克的存货量仍在上升，截至6月底分别为11.38亿元、6.28亿元、5.29亿元;特步和361度则有所减少，分别跌至7.01亿元、3.66亿元。
自2011年年初开始，本土体育用品品牌的库存危机便被广为关注。最近，最一针见血的一则报道是，在全球竞争中，李宁公司等中国体育产业业者为了避开耐克与阿迪达斯的夹击，放弃高端产品，全力进攻中国的中产阶层的中端消费;没想到市场往两边挤压，高端与低端都被耐克与阿迪达斯抢走了，如今中国体育产业面临库存危机。俨然，去库存已成了一场比奥运会更残酷的“体育赛事”。
根据中报，李宁公司、安踏、匹克的存货量仍在上升，截至6月底分别为11.38亿元、6.28亿元、5.29亿元;特步和361度(01361.HK)则有所减少，分别跌至7.01亿元、3.66亿元。
雪上加霜的是，上半年，各家公司的平均存货周转天数均在上升，其中匹克由去年上半年的49天急升至86天。显然，去库存之路仍漫漫。”
直到2013年上半年，运动品牌的去库存之路才基本结束，相关上市公司业绩开始出现拐点。时间之长，影响之大可见一斑。
面对这样一个存货易升不易降，季节潮流因素极强，我们是否应该投资？通过哪些指标来选择相关投资标呢？
且听下回分解！
“量子沙盘教你读财报”系列最近六期回顾。方便大家游览往期文章，复习知识点，更加系统的掌握财务知识：
“读财报系列”
量子沙盘教你读财报（十九）：服装行业的生死符之存货（上）
（关键词：库龄、存货周转率 教学篇）
量子沙盘教你读财报（十八）：资产负债表之存货概述
量子沙盘教你读财报（十五）：会计一把抓，全部进“其他”
（关键词：其他应收款 教学篇）
量子沙盘教你读财报（十四）：如何通过坏账准备调节企业利润？
（关键词 ：一致性原则、计提比例、资产证券化教学篇）
量子沙盘教你读财报（十三）：哪家企业可以做到“应收账款”长年为零？
（关键词：赊销、渠道下沉、先货后款、先款后货 案例篇）
量子沙盘教你读财报（十二）：资产负债表之商业债权概述
（关键词：商业债权 教学篇）
量子沙盘教你读财报（十一）：“货币资金”之银行存款，说散就散
(案例篇)
“巴菲特给股东的信”系列
量子沙盘教你读财报（十七）：《巴菲特给股东信》中你不得不知的一些财务概念（2）
量子沙盘教你读财报（十六）：《巴菲特2018年给股东信》中你不得不知的财务概念（1）
