浅析我国家用电器行业上市公司营运资金管理 ───以格力电器为例

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───以格力电器为例

摘 要

营运资金指的是公司在流动资产上投入的资金，它是企业总资产中最具朝气的部分，是公司正常运转和实现快速发展的核心动力，在一定程度上，企业经营的好坏直接取决于营运资金的运行状况。因此，营运资金是衡量公司质量的一个重要财务指标。站在公司角度，对营运资金的管理是公司财务管理的最重要任务之一，经营管理者必须全面权衡风险与收益比，然后才能依据实际情况安排企业的营运资本数额。我国是制造业中的大国，家电制造业作为制造业中的主力军为GDP的增长做出了重要贡献。格力电器是中国家电行业的龙头企业，在家电行业中占据着举足轻重的地位。本文以格力电器为标本，通过具体数据认真分析格力公司的财务经营情况，剖析格力电器公司在营运资金的管理方面的实际情况，并对格力电器的经营状态做出科学评价。

关键词：营运资金；格力电器；短期偿债能力

A brief analysis of the working capital management of listed companies in China's household appliance industry.

Take gree electric appliances as an example.

Abstract

Working capital is the most dynamic component of enterprise capital, and the existence and development of enterprises are in a large extent, and even fundamentally maintain the operation of working capital. Working capital is an indicator of corporate efficiency and short-term financial performance. The narrow sense of working capital is an abstract concept, which is the difference between current assets and current liabilities. For enterprises, working capital management is an important part of enterprise financial management. It is necessary to balance risks and benefits and arrange the operating capital amount of enterprises according to the actual situation. China is a big manufacturing country, and home appliance manufacturing as the main force in manufacturing has made an important contribution to GDP growth. Gree electric appliances is China's home appliance manufacturing industry's leading enterprises, this article analysis of gree electric appliances specimen, analysis of gree electric appliances company actual situation, according to the gree electric company's working capital management situation, a reasonable evaluation of gree electric appliances business.

Keywords：Working capital; Gree electric appliances; Short-term solvency

目 录

摘要................................................................................................ II

Abstract........................................................................................ III

绪 论............................................................................................. 1

第1章 营运资金的概念及营运资金管理的基本理论............. 2

1.1 营运资金的概念........................................................................................... 2

1.2 营运资金管理的意义................................................................................... 2

1.3 营运资金管理的目标................................................................................... 2

1.4 营运资金管理的特点

第2章 我国家电制造业营运资金管理绩效评价体系............. 5

2.1 我国家电制造类上市公司发展历程与现状............................................... 5

2.2 基于要素的营运资金管理绩效评价体系................................................... 5

2.3 基于渠道的营运资金管理绩效评价体系................................................... 6

第3章 案例分析—格力电器的营运资金管理绩效评价......... 8

3.1 案例选择及企业发展概况........................................................................... 8

3.2 格力电器营运资金管理分析

3.3 基于要素的格力电器营运资金管理绩效评价........................................... 8

3.4 基于渠道的格力电器营运资金管理绩效评价............................................. 9

3.5 格力电器营运资金管理绩效对企业盈利能力的影响

结论及建议.................................................................................. 15

参考文献...................................................................................... 16

总结与体会.................................................................................. 17

致 谢........................................................................................... 18

绪 论

营运资金的作用对企业来说是非常重大的，因为其直接关系到企业能否进行正常 的生产与经营活动，它在企业各个重要的环节——供应、生产、销售等环节都会存在， 循环地活跃于企业整个生存与发展期间。毫无疑问，在企业财务管理中，营运资金管理是其中的核心组成部分，它是一项日常财务管理活动，一个企业经营的成功与否却是由它直接决定的。在企业运营中，营运资金是其所使用的一项日常性流动资金，然而生产的各个方面和它息息相关，为保证企业将供给、生产、销售各个环节能够有效连接，就必须保证企业有充裕的营运资金，甚至它还牵扯到了企业的生存问题以及能否发展地更加长远。企业中固定资产乃至整个企业都要依靠周转资金，为了企业的长期生存和发展，健康的周转资金至关重要。因此，企业的成功与营运资金管理的有效性密不可分。在现实情况中，面临破产境地的很多企业，自身需求已经超出营运资金的周转而不再能够满足是他们失败的重要原因。更重要的是，对于企业的发展目标而言，营运资金管理成效不仅对企业的日常运行有着直接影响，而且牵扯到企业在发展过程中是否能够创造效益。通过引入家电制造业上市公司—格力电器的案例 ，并通过各类财务数据对格力电器的营运资金管理状态进行认真分析，探讨其在各领域成功实施营运资金管理的成功经验，以格力电器为样本，对我国的家电制造行业大小公司的营运资金管理提出中肯意见和建议 ，希望借此为我国的家电企业提高营运资金管理水平提供参考，从而帮助企业经营管理者做出高效的资本运营决策。

第1章营运资金的概念及营运资金管理的基本理论

1.1营运资金的概念

营运资金指的是公司在流动资产上投放的资金，它是公司正常运转和实现快速发展的核心动力。当前，学术界由于派别不同、视角不同，很多学者对营运资金的观点也不同。眼下，学术界对营运资金的概念界定主要分为三类：广义的营运资金，是指企业由于生产经营所必须投放的资金总额。 狭义的营运资金，是企业流动资产与流动负债的差。营运资金的状况在一定程度上反映了企业的经营情况，它体现的是公司在短时间内的债务偿还能力，营运资金越多，表明公司偿债能力越好。然而从财务视角来看，营运资金体现的是公司流动资产和负债之间的架构关系，二者必须放在一个整体层面来分析。

1.2营运资金管理的意义

营运资金管理的目的是管理企业的流动资产和流动负债，其核心是为了规避潜在的风险，提高企业经营效益，发现管理漏洞时要进一步完善管理制度。企业必须有适当的营运资金，才能维持正常经营和运转。根据以往经验，要管理好营运资金，就要处理好流动资产和流动负债这两个核心问题。首先，公司在流动资产上应投入多大比例的资金，主要体现在现金流的管理层面，其中涵盖现金、应收账款和仓库存货等方面的具体管理。其次，企业如何运用流动资产的融资功能，实现现实意义上的资本筹集和应用，推动企业进一步发展。在融资方面，涵盖银行短期借款、商业信用体系的管理。由此可见，资金的使用和筹措是企业对营运资金管理的主要内容。　

1.3营运资金管理的目标

在企业的正常经营活动中，对财务的管理至关重要，而在财务管理运行中，对营运资金的管理又处于核心地位。因此，营运资金的管理目标必须和企业发展目标高度一致。务实高效的营运资金管理，不仅可以进一步增强企业的经济效益，还可以提升现有资金的使用率，从而提高企业在激烈的市场竞争中的发展质量。营运资金在为企业提供流动性的同时，还必须确保安全性，因此营运资金的一系列管理活动，应该包括以下两方面内容：1.维持企业一定的偿债能力。偿债能力关乎企业的正常经营发展，尤其是短期债的偿还能力，对中小企业来说尤为重要。通常情况下，通过企业的营运资金状况，就可以判断出其短期债务偿还能力的强弱。2.进一步增强企业的营利能力。在市场经济环境下，企业的生存竞争异常残酷，一个企业在这样的残酷环境中能否生存下去并实现长足发展，最终要的是看它的营利能力。营利能力强的企业，就能在市场颠簸中，乘风破浪稳步前进。而企业营利能力的大小关键在于企业的营运资金使用效率如何，只有营运资金运用恰当，效率较高，才能实现流动资产的稳步增值。

1.4营运资金管理的特点

企业对营运资金的管理，集中在对流动资产、流动负债的管理两方面，其有以下特点： 1.多数是短期行为 营运资本具有流动特征，对它的管理也多是短期性的。在企业的正常经营中，随着经营状况的变化，资金需求的变化，企业现金流也在变化企业必须根据经营状况，及时合理调控流动资产和流动负债。因此对营运资本的管理也多是短期行为，其影响也多数是短期的。 2. 大多是经常性行为 在常规情况下，营运资金占据了企业总资产的绝大部分，尤其是在营销企业中，这种比例会更高。然而，流动资产过高会在一定程度上导致资本闲置，从而降低资本回报率。相反，假如流动资产过少，又会降低企业的债务偿还能力，增加企业潜在的风险，进而影响企业正常的生产经营活动。市场瞬息万变，企业必须根据市场外部环境，及时调整流动资产和流动负债的比例。 　　3.直接关系企业的经营效益 　　财务管理经验表明，长期资本的管理效果对企业的影响相对滞后，必须经过一段时间才能显现。然而，对营运资本管理的效果却会很快就在企业经营中得到反馈。营运资本好比是公司正常运营的血液，它必须不停地循环周转，才能引导企业获得更好的利润汇报，一旦资金出现问题，企业就会陷入停滞。因此，营运资本的变动会迅速波及企业经营。假如营运资本管理出现问题，导致资金周转不灵，则会直接影响到企业的支付能力，严重时会导致企业破产。

第二章 我国家电制造业营运资金管理

2.1我国家电制造类上市公司概况

当前，随着经济的稳步发展，我国的家电业也进入黄金期，家电产品呈现技术含量高、更新速度快，需求旺盛的发展局面。这标志着我国家电行业自二十世纪七十年代末，自发电国家引入生产线以来，历经三十余年的快速发展，现已跻身全球同行业的第一梯队，多项技术水平甚至世界领先地位。当前，我国家电产业已形成了较为齐备的制造体系，小到电饭煲大到洗衣机等家电产品，都有众多一流企业。技术方面也从当初的引进国外技术到现在的自主研发、世界领先，并有一大批民族企业迅速成长起来，比如海尔、格力、美的等企业都拥有自主研发能力，而且产品更新速度快，市场占有率高，深受百姓欢迎。统计数据显示，我国家电的民族品牌占国内市场的近80%的市场份额，并且远销欧美等多个国家，这些企业的出口能力很强，表现出旺盛的生命力。

2.2基于要素的营运资金管理绩效评价体系

（1）营运资金按要素分类

对营运资本的分类 从本质上来说也是指对流动资产和流动负债进行分类的方法。营运资 本构成部分：流动资产和流动负债（主要项目见表 2-1）。 表 2-1 流动资产与流动负债 流动资产项目 流动负债项目 货币资金 短期借款 短期投资 应付票据 应收票据 应付账款 应收股利 预收账款 应收利息 应付工资 应收账款 应付福利费 其他应收款 应付股利 预付账款 应交税金 应收补贴款 其他应交款 存货 其他应付款 待摊费用 预提费用 一年内到期的长期债权投资 预计负债 其他流动资产 一年内到期的长期负债 其他流动负债

（2）基于要素的营运资金管理内容 在分析营运资本管理的具体内容时，我们首先需要进一步深刻的理解流动资产和 流动负债的含义，以此为基础再展开新的讨论。一般来说，基于营运资本管理的要素 主要集中在存货、应收账款、应付账款三个部分。库存管理的目标在于合理分配成本和收益，使企业支付较少的成本，同时获得更大的效益。以此来大大提高了企业的经济效益。目前，控制存货的方法很多， 如合理的经济储备，特定规模的存款水平管理，分类的贷款期限管理等。 应收账款管理，是由于现代企业日益重视商业信用用。企企业通常采用应付账款周转期来衡量和反映一个企业应付账款管理的功能。对于企业来讲，要合理使用应付账款并控制好应付账款支付时间。

（3）基于要素的营运资金管理绩效评价体系 存货周转率、应收账款周转率、应付账款周转率是一个企业衡量其营运资金各要 素管理绩效的指标有。

2.3基于渠道的营运资金管理绩效评价体系

（1）营运资金按照进出渠道进行类别划分

从管理的角度看，企业营运资金的管理应当和供应链管理、业务渠道管理和相应的客户关系管理等，必须有效地结合起来，营运资金分为营运资金业务活动和营运资金财务活动。

（2）基于渠道的营运资金管理内容

在采购过程中， 要积极避免库存物料的储存，避免不必要的资金消耗和不合理的消费。在原材料库存 管理的过程中，企业在考虑库存的正常生产和管理的不足，但也要密切关注库存的问 题，企业应清楚地了解库存积压的详细情况。应付账款和应付票据 是供应商在购买材料和货物时向供应商提供的信用凭证。其他应收款是指企业的市场营销活动 和企业生产活动所形成的应收账款。在生产过程中，企业应尽量减少资金占用率，应 尽量减少其他应收款的数量。应付职工薪酬，是指劳动者取得劳动者提供劳务后的补偿和其他有关费用，以及企业未支付的其他对职工应尽义务的债务。只有在这样的情况下，企业才有可能积极的占有市场，有 效的解决问题，并能方便的使用营运资金，便于形成良性循环。

第3章 案例分析—格力电器的营运资金管理绩效评价

3.1 案例选择及企业发展概况

位于广东珠海市的格力电器股份有限公司，是当前世界上最大的家电企业。该公司是国有控股的国际化家电企业，公司的业务范围涵盖家电领域的研发、生产和销售等各个领域，公司的年度净利润、纳税额均超百亿人民币，位居中国家电企业首位。格力电器股份有限公司主营包括空调、热水器、手机、冰箱等多个产品。格力电器公司具有很强的科研创新能力。自1991年成立至今，格力公司在20多年里一直坚持科学管理理念，公司已经建立起全面的运作程序和完整的规章制度，在行业内的地位和成就受人瞩目。

3.2格力电器营运资金管理分析

通过对格力电 器流动资产、流动负债的规模进行分析，可以了解其对于 投资策略和筹资策略的偏好，判断其抗风险能力，了解格 力电器营运资金的管理概况。本文数据均来源于格力电器2013~2015年的财务报表。？？

表1 格力电器流动资产及负债规模分析表 单位：万元 年份 流动负债 总负债 总资产 流动负债占总资产比重 流动负债占总负债比重 2013 年 9649121 9823542 13370210 72.17% 99.22% 2014 年 10838852 11109949 15623094 69.38% 97.56% 2015 年 11262518 11313140 16169801 69.65% 99.55%

由表1可知，近三年来，格力电器流动负债占总资产的 比例在70%左右，而流动负债占总负债的比例在98%左右， 由此可见，格力电器的营运资金主要靠公司的流动负债来 支撑，且负债大多数为流动负债，长期负债占比较少，可见，格力电器公司采用的是较为激进的营运资金的筹资策略，以流动负债为主要筹资方式。而格力电器的流动资产占总资产的比重平均为76.43%，流动资产占总资产的比例 较高，但流动资产基本不产生或仅产生较少的收益，由此 可知，格力电器采用的是比较稳健的投资政策。

3.3基于要素的格力电器营运资金管理绩效评价

营 运资金按照要素进行分类指的是对企业流动资产和流动 负债进行分类的方式，主要对流动资产和流动负债中的单 个项目进行进一步分析，主要的评价内容包括存货、应收账款和应付账款三个部分。

2013~2015年格力电器各要素周转期 单位：天 年份 存货周转期 应收账款周转期 应付账款周转期 2013 年 45.52 125.82 99.43 2014 年 31.85 148.53 101.67 2015 年 37 145.14 134.88 三年平均 38.12 139.83 112

通过表4可以看到，格力电器的存货周转期近三年平 均值为38.12天，其中最低值为31.85天，但无论最高值还是 最低值，都远低于行业的平均水平，表明格力电器的存货 周转效率明显优于同行业其他企业。存货的周转期短，表 明将存货转化为现金或应收账款的速度较快，资金的使用 效率高。 而应收账款周转率三年均值达到139.83天，相对于同 行业企业来讲处于较高水平。从变化趋势来看，2014年，格力电器的应收账款周转期出现了延长的现象，这可能与 2014年国内的空调“价格战”有关。 格力电器应付账款周转期的三年平均值较长，达到112 天。这与家电制造业的行业特征相符。家电制造业对于制 造所需的原材料几乎均采用赊账形式进行采购，相对于原 材料供应商来讲，制造企业具有绝对的强势地位，广泛利 用企业的商业信用占用上游供应商的资金。格力电器凭借 企业自身实力和空调市场的领先地位，与同行业相比，在这方面的表现更加明显。

3.4基于渠道的营运资金管理的绩效评价

营运资金分为两类，主要是包括经营活动的营运资金及理财活动的营运资金，其中，经营活动方面的营运资金有包括采购渠道、生产渠道以及销售渠道等三部分资金。

2013~2015年格力电器各渠道营运资金周转期 单位：天 采购渠道营运资金周转期 生产渠道营运资金周转期 销售渠道营运资金周转期 经营活动营运资金周转期 理财活动营运资金周转期 2013 年 - 78 - 13 94 3 95 2014 年 - 84 - 9 114 21 131 2015 年 - 115 - 10 110 - 15 275

从采购渠道来看，格力电器采购渠道营运资金的周转期均为负值，并呈持续下降的趋势，材料存货周转较快，主 要以赊购的形式获得，且偿还周期较长，这说明在正常生 产活动过程中，采购渠道不仅未占用营运资金，反而通过 占用上游供应商的资金为企业提供了部分融资支持，这得 益于格力电器优异的采购渠道营运资金管理水平。

从生产渠道来看，格力电器的生产渠道营运资金周转 期一直为负值并保持稳定，表明生产渠道的营运资金周转 期较短，营运效率较高，基本未占用营运资金。这与格力电 器的生产经营方式是密切相关的。此外，格力电器公司构建的ERP管理系统，成功缩短了家电产品的更新周期，加快了影响整个市场的速度，实现了产品更新等相关信息的高速传递。近两年来，格力电器积极推进生产自动化转型和智能 化改造，不断提高自身自动化设备研发和生产能力。

从销售渠道来看，格力电器的营运资金周转期一直处于良性循环之中，正值额近三年有攀升趋势，这表明格力电器在销售渠道中的存货积压问题十分严重 ，同时可能存在大量的应收款项。当然，这一特点同样与家电制 造业的行业特征相关，随着空调市场慢慢步入稳定期，同 行业内企业都开始不同程度的出现存货积压的情况，格力 电器为实现高营收目标，存货积压的状况尤为明显。但与此同时，应收款项的比重有所升高， 应收账款周转期大幅延长，且这种情况持续延伸至2015 年。这表明格力电器通过“价格战”并未有效改善销售渠道 整体的营运效率，而只是向前推进了一个流程，将压力由 产品库存量转至应收款项。

3.5格力电器营运资金管理对企业盈利能力的影响

作为企业资产中最活跃的组成部分，营运资金在格力公司的生产经营中占据非常重要的地位，公司的营运资金周转速度非常快，效率非常高，从而确保了企业研发、生产、营销等各环节的有效衔接，推动了企业健康发展，在竞争中盈利能力也日益提升 。

结论及建议

结论与展望

本文主要对我国的家电制造行业中的典型上市公司，进行营运资金管理绩效方面进行分析，并依据生产要素和销售渠道两个方面，对公司的营运资金指标体系进行科学评价。该体系既可以对单一管理要素进行评价，又可以依托渠道理论，对企业的经营资金进行科学评价，从而在更深层次分析研究各渠道的营运资金管理效率。在这类研究中，可以将企业生产的各单一要素进行有效整合，从而以企业的整个生产流程体系为抓手，从更高层面对企业管理效果进行评价。这一整套评价体系，实现了以点及面的多角度评价，从而更全面更完整地反映出企业的营运资金管理状况。

大队我国家电制造行业营运资金管理的基本建议

通过第3章的案例分析，我们可以看出格力电器在营运资的管理方面，取得了很好的效果并获得了许多成功经验，尤其在存货管理和采购、生产、销售三个渠道方面的营运资金管理有独特优势。考虑到企业的存货问题，广泛分布在产供销各经营环节当中，所以本文从采购、生产和销售三个渠道总结了格力电器的优势，并提出针对我国家电制造业的营运资金管理绩效提升建议。具体建议如下 ：

采购渠道— 加 强供应商管理 ， 构建战略伙伴 关系

生产渠道— 采用 先进 的生产技术和 科学 的 管理方式

销售渠道— “ 共羸 ” 客 户 关 系管 理

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