聪明的投资者

总结：

1.不预测是应对未来最好的方法；

2.价值投资：股票低估时买入，过于高估、或者安全边际太小甚至消失时卖出。牛市后期债券基金收益高。（股市和债市负相关，需要补充股市，债市相关性分析，确定牛市后期特征，及债券基金的买入标准）

3.以6毛买进价值1元的东西，其风险大于以4毛买进1元的东西，后者的预期报酬更高；

4.投资成功的秘诀在于内心；

5.投资需要建立在足够的安全边际基础上。

对于债券，过去能够使利润超出利息要求的能力构成的安全边际，一旦未来净收益下降，可防止投资者遭受损失。另一种方法：债券的安全边际可以通过比较企业的总价值和债务的规模而计算出来。

安全边际的作用是不预测未来。安全边际较大，投资者不会因为时间变化遭遇风险。

对于股票，低于1pb时，投资者既能获得与债券一样的安全边际，又能让本金升值和更大的盈利机会。

方法2:安全边际表现在预期的盈利能力大大高于债券现有的利率。

方法3:高于债券利率的累积股票盈利能力，一般会达到股票购买价的50%，这是一种非常可靠的安全边际。

6.投资：以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报。不满足这些就是赌博； 7.大多数时期，投资者持有普通股经常包含一些投机成分，投资者的任务是将投机成分控制在较小范围内，并在财务和心理上做好面对短期或长期不利后果的准备；

8.股债轮动，任何时期都持有一定比例的股票和债券；

9.股市上涨原因：1.公司内在价值的提升；2.投资者和投机者态度的转变；

10.防御型投资者组合策略：

股债比5:5，持续熊市增加股票比例，安全边际消失，将股票比例减至50%以下，保持25%比例以上的最小比例。

股票上涨至55%仓位时，再平衡至5:5，股票价格下跌至45%时，再平衡至5:5。

投资品种：债券，可转债，优先股，股票。

11.防御型投资者普通股策略：

适量分散在10-30只股票中；大型知名稳健的企业中；连续股息率历史；市盈率在一定范围内。（破晓老师的标准更详细）

格雷厄姆不建议防御型投资者购买成长股。

投资者不应该在缺乏必要知识和经验，无法确信自己的投资能够取得整体成功的情况下，为了赚取一些额外的收入，而进行投机性操作。（切记）

12.积极型投资者组合策略，被动方法：