首席经济学家向松祚告诉你：股票投资到底有没有规律可循
自从人类有股票投资以来，有无数的数学家、金融学家、经济学家，甚至包括一些其它领域的专家，一直希望寻找股票投资非常明确的规律。但事实上到今天为止，我们可以肯定的说，在股票投资里面没有一个公式能够准确地算出未来的股票价格。
历史上有很多伟大人物都试图通过一定的规律来投资股票，当然很多结果往往都是非常悲惨的。比如说现代物理学的奠基人牛顿，在18世纪初期，也就是前面我们讲过英国著名的南海泡沫期间，他参与股票投资，结果损失惨重。
还有我们前面多次提到的欧文·费雪，这是耶鲁大学伟大的经济学家，他在大萧条期间股市崩盘，他的身家被一扫而光，还欠了一屁股债，以至于他晚年住的房子都是耶鲁大学免费提供给他的。这样的故事很多，这些案例都告诉我们，股票投资没有一个明确的规律和一个确定的公式可以计算。
目前为止，我们很难说有一个股票投资确定的像自然科学公式里面那样的规律。但是也不要太悲观，关于股票的价格走势还是有一些重要的理论，其中最著名的是两个理论。
随机行走理论
第一个理论叫随机行走理论，这个可能是股票里面最著名的一个理论。有很多相关著作曾经讨论过华尔街和其他全球股市里，股票价格的随机行走趋势。美国有名的经济学家萨默森也曾经说过，研究任何一只股票的价格，它的走势和喝醉酒的人摇摇晃晃走路的模样是差不多的，所以这叫随机行走。
我们其实在前面讲过，任何资产的价格是等于未来的收益除以贴现率和利率。这个公式看起来很简单，但实际上并不好计算，因为没有人能够准确知道一家公司未来的收益会如何变化。
所以随机行走理论告诉了我们一个很简单的道理，就是说股票的价格在本质上是无法准确预测的，股价的波动基本上没有规律可循。那这样朋友们听完，可能觉得这个理论等于说了没说，其实当然不是这么简单。
这个理论其实已经深刻地总结了影响股票价格的主要的因素，比如说公司的利润、行业的变化，各种指标。虽然你无法准确地预测明天、后天、某个日期的股票价格具体在什么点位，但是至少你能够判断股票价格大体的趋势。
如果要深入研究随机行走理论，其实是非常有趣的，它能够提供我们分析股票价格走势的很多重要的方法。
有效市场假说
第二大理论叫有效市场假说。这个理论在经济学里是很著名的一个理论，也曾经赢得过诺贝尔经济学奖，主要的倡导者就是著名的芝加哥大学教授——尤金·法玛。
他认为股票的市场价格和信息是完全的，无论是产业的信息，还是宏观经济的信息，还是这家公司董事长、CEO他们的个人信息等等，瞬间都可以反映到这支股票的价格上来。
这个理论认为，如果你要想通过内幕消息来赚钱，那是很不靠谱的，甚至是不可能的。所以要研究这个公司的股票价格走势，主要需要关心公司的基本面，特别是与公司最紧密相关的产业和经济情况的变化。
根据这一套理论，他也发明出了很多的模型，设计出很多的指标，通过这些模型、这些指标，人们可以设计股票投资的组合，也能够帮助我们分析和判断股票价格的具体走势。
所以随机行走理论也好，有效市场假说也好，他们有一个共同的经验上的结论，这个结论是我们前面提到的，也是诺贝尔经济学奖得主罗伯特·希勒教授说过的，就是股票价格和趋势，短期虽然无法预测，但长期是可以比较明确地预测的。
这个结论当然很重要，特别是对于我们坚守价值投资的朋友，也就是说一只股票今天的走势，明天的走势，乃至未来一周、几周的走势，你可能无法准确预测。 但是从长期来看，一个股票的走势，它和公司的经营环境经营状况收入利润是密切相关的。
所以我们讲股市是经济的晴雨表，从短期来看你很难看得出来，但是如果从三年以上的时间，甚至更长的时间，这个股市确实能够反映国家的经济情况，反映行业和公司实际运作的情况。
这个结论也为我们投资股票提供一个基本的指导，那就是说如果我们投资一个股票，我们可能要更注重的是这个公司所处的行业情况、它的收入、它的利它的竞争力。所以通过这些理论，它能告诉我们在投资股票的时候，我们应该关注与这个支股票相关的哪些指标是最重要的。
如果从这个意义上说，股票投资是有规律可循的，但是股票投资牵涉到了人们的行为，特别是人们的投资的心理，所以它和自然现象非常不同。那这样我们对股票的分析，就不能指望能够找到一个像自然科学那样的公式。
这也从另外一个角度说明，我们前面一再强调的，投资既是一门科学，也是一门艺术，它有时需要多年的锤炼，才能够找到投资的感觉和直觉。很多伟大的投资者、成功的投资者，他们并不仅仅是依靠技术分析和基本面的分析，他们有时可能靠很正确的直觉来帮助他们作出判断。
文章摘自：【债券与股票】股票投资有什么规律可循吗？
