外行人不负责任分析LVMH集团2018年财报
"LVMH"这名字看似抽象难记，其实很好理解。它的全称是"Moët Hennessy – Louis Vuitton"，也就是取了路易威登(LV)、酩悦香槟(M)、轩尼诗(H)这三个公司的首字母拼在一起：
LVMH与开云Kerring（1963年成立）、历峰Richmont（1988年成立）并称世界三大奢侈品集团，全球约有八成的奢侈品牌都掌握在他们手中。
LVMH旗下品牌及外部资产详见下图：
集团董事长、CEO是法国人Bernard Arnault 贝尔纳·阿尔诺 ，下面这张肖像是老佛爷给他拍的：
他就是在巴黎圣母院失火后代表集团宣布豪捐2亿欧元（比开云集团多捐1个亿）的有钱人。有人说他是“法国特朗普”，因两人在许多方面都有相似之处：
- 出生于上世纪40年代后期
- 父辈从事建筑业，从小家境富裕
- 在商业方面极具头脑和胆识，在上一辈的基础上成功扩张产业版图，成为各自领域的佼佼者
- 都曾因“婚外情”霸屏新闻头版
根据Bloomberg全球亿万富豪实时排行榜的数据，阿尔诺在今年三月初超越了股神巴菲特，成为世界上第三有钱的人。他把某种程度上的同行——“欧州首富”之位头号竞争者Amancio Ortega（西班牙服装巨头Inditex的创始人，拥有Zara, Massimo Dutti, Bershka, Oysho等品牌）也甩到了身后。
集团业务按照行业领域分为五大类，分别是：
- 葡萄酒及烈酒
- 时装与皮具
- 香水和化妆品
- 腕表和珠宝
- 精品零售
- 其他活动
从近三年的数据可以看出，集团收益来源中比重最大的两项是Fashion and Leather Goods（时装与皮具）以及 Selective Retailing（精品零售）。前者我们都明白，后者我查了一下，具体包含下列五个分支：
1 LE BON MARCHÉ RIVE GAUCHE 巴黎乐蓬马歇百货公司
巴黎左岸真正的顶级贵妇百货，特点是艺术气息浓厚、本地人多、游客少、服务态度好、（据说）购买限量单品的条件也相对宽松一些。在这里偶遇个王妃或者王菲，都是有可能的。
乐蓬马歇是阿尔诺最早收购的公司之一。1984年，他得到合伙人Antoine Bernheim的支持，买下来一间叫Financière Agache的奢侈品公司，随后又收购了濒临破产的面料厂商Boussac Saint-Frères。Boussac旗下有许多产业，他很快卖出了其中的大部分，只保留了Christian Dior（迪奥）和乐蓬马歇。
无论家族产业还是阿尔诺的专业背景（土木工程）都和奢侈品、时尚行业没有半毛钱关系。他是在父亲的建筑公司工作五年之后，提出把业务向地产转变的建议——他们拿下的第一个大项目是高级度假村。我猜阿尔诺就是在这个项目中得到了灵感和启发，开始对奢侈消费产生野心。
乐蓬马歇店内的品牌非常齐全，可以在官网https://www.24sevres.com查看完整列表。
2 LA GRANDE EPICERIE DE PARIS 巴黎大食品店
La Grande Epicerie de Paris是乐蓬马歇百货的生活部门，向顾客提供包括美食、生鲜、酒水饮料、甜品等类目在内的3万多种商品。
在我看来，这是个把简单问题复杂化的购物场景。比如商场逛渴了想买瓶矿泉水，走到柜台一看，整整一面架子摆着上百种世界各国品牌的水——缺乏耐心的金牛座可能干脆就不喝了。
总之，这个部分没八到什么意思的信息。
3 STARBOARD CRUISE SERVICES 邮轮服务公司
在加拿大的报社工作时做过不少邮轮广告，所以对这个产业稍稍有点了解。
在假期与家人共赴邮轮之旅是西欧、北美比较普及的一种旅行方式。对于上有老、下有小的中年群体来说，它的优点是显而易见的：
- 大部分时间可以不用走动，偶尔下船逛一逛，对体能的要求不高。
- 儿童游乐设施齐全，可以轻松找到一群玩伴，活动范围又相对有限，只要不掉进海里，问题都不大。
- 在陆地上承受巨大工作、生活压力的中年男女们可以暂时忘掉烦恼，肆意地喝酒、打牌、social吹牛。
更重要的是，有Starboard这种公司来满足大家旅途中疯狂买买买的“刚需”——Starboard不是邮轮公司，是在船上卖奢侈品和提供服务的。
我认为，可以把邮轮看作海面上的拉斯维加斯。在这里，时间的概念似乎淡化了，人人都想来一场醉生梦死。
另外两个业务是DFS机场免税店和Sephora丝芙兰就不介绍了。很能赚钱是肯定的，各位都多多少少做过贡献。
Organic Growth 有机增长
这张表中还有一个外行人查了资料才看懂的信息——2018/2017年的"published"和"organic"增幅。
在这里顺便推荐一下最近玩虚拟美股的网站：
这是个非常优秀的学习资源，对于想提高金融英语水平的业内人士以及像我这样什么都不懂的外行都有帮助，而且免费。
Investopedia对"organic growth"的解释如下：
Organic growth is the growth rate a company can achieve by increasing output and enhancing sales internally.
This does not include profits or growth attributable to takeovers, acquisitions or mergers. Because takeovers, acquisitions and mergers do not bring about profits generated within the company, they result in what is instead considered inorganic growth.
按我的理解，它指的是公司通过增加产量和销量获得的增长——排除了接管、购并、兼并等行为产生的增长。
财报全文共72页，在集团官网可以下载。以上是基于Financial Highlights中第一个表格做的资料搜集，欢迎指正。
Happy birthday to 金牛宝宝们。
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