财务报表分析的基本逻辑
为什么需要财务报表分析？
1）权益投资人（PE/VC/股民）投资决策的考量标准 （仅限价值投资，不考虑短期投机行为
2）债权人（典型机构是商业银行信贷部门）判定是否提供信用，衡量借贷风险的重要依据
3）企业经营人员了解公司运营状况，提供商业决策的依据
重要的财务报表有哪几张？
1） 资产负债表：反映静态某个时点的状态，资产=负债+所有者权益。
2） 利润表：反映动态一段期间内的全部活动成果
收入-成分-各项费用+投资类损益=营业利润
营业利润+营业外收入-营业外支出=利润总额
利润总额-所得税费用=净利润
3）现金流量表：反映一定会计期间内现金和现金等价物的流入和流出信息
常见的货币等价物包括：货币市场基金（余额宝属于此类），三个月内到期的国库券（国家信用几乎没有风险），银行承兑汇票（银行信用几乎没有风险）
经营活动现金流量：销售商品，购买原材料，提供劳务，接受劳务，支付税费等现金收付
投资活动现金流量：购买和处置固定资产，无形资产，金融资产；及持有资产获得的各项收益（包括利息收入，租金收入，股票分红收入，金融资产投资收益等）
筹资活动现金流量：债券融资流入，股权融资流入，及相应的利息流出，股息流出，到期偿付本金
从净利润出发，如何调整为经营活动现金流量？
剔除影响了净利润，但不影响现金流的事项，比如固定资产折旧，无形资产摊销，资产减值损失等
剔除影响了净利润，但属于投融资活动的事项，比如利息收入，金融资产投资收益等
什么是自由现金流量？（FCF）
自由现金流量=经营活动产生的现金流量-资本性支出
资本性支出：包括投资在固定资产，无形资产各其他长期资产上的现金支出。
3. 如何判断一个企业的偿债能力？
营运资本=流动资产-流动负债
流动比率=流动资产/流动负债，反映企业短期偿债能力 （不知道流动资产，流动负债的范围的请翻看上表，需要分析应收账款的账期和坏账率，其实很难短期变现）
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债，反映企业短期偿债能力 （因为存货其实变现能力并没有那么强，需要剔除来看）
现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债，反映即时偿债能力，但是现金的收益率很低，并非该比率越高越好
4. 如何判断一个企业的资本结构是否合理？
资产负债率=负债总额/资产总额，一般认为资产负债率的适宜水平是40%~60%；经营风险高的企业为减少财务风险应选择比较低的资产负债率
权益乘数=总资产/所有者权益
利息保障倍数=息税前利润（EBIT）/利息费用
5. 如何判断一个企业的营运能力是否强劲？
资产周转率=一段期间销售收入/一段期间资产平均值 （该指标也具有迷惑性，比如收入不变的情况下，报废很多资产，资产周转率变高，但实际营运能力没有发生变化）
资产周转天数=360/资产周转率
资产周转率包括存货周转率，应收账款周转率，固定资产周转率等，都表示资产使用效率
营业周期：从取得存货开始，到销售存货，并收回现金为止的时间；越短越好
营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数
现金营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转
6. 如何判断一个企业的盈利能力是否出色？
销售净利率=净利润/销售收入，容易被偶然性损益迷惑，被资产摊销折旧方式迷惑，不同行业利润率很不同，与收入确认方式也有关，阿里巴巴净利率极高是因为它是平台型电商，GMV不计入销售收入，只有平台服务费计入销售收入；而京东利润率低的原因一方面因为自建物流体系的高成本，另一方面是因为它是零售型电商，GMV计入销售收入
销售毛利率=具有明显的行业特点，比如零售商毛利率往往很低；化妆品企业往往毛利率超过80%，他们的费用主要体现在营销费用上。
息税摊折前利润率=（EBITDA/销售收入），剔除了非日常经营因素和会计方法对盈利能力判断带来的迷惑性
7. 研究上市公司财报，哪些知识必须掌握？
每股收益（earning per share, EPS）=净收益/发行在外普通股股数
每股股利=普通股股利总额/年末发行在外的普通股股数
市盈率（PE Ratio）=普通股每股市价/普通股每股收益，成长性企业市盈率普遍较高。投资圈一个不成为的说法：宁愿微亏，不要微赚，微赚的时候大家看你市盈率很高觉得泡沫很大不敢投，微亏的时候没有市盈率，就看成长潜力。
股利报酬率=普通股每股股利/普通股每股市价
市净率（PB Ratio）=普通股每股市价/普通股每股净资产
市销率（PS Ration）=普通股每股市价/普通股每股营业收入，适合净利润为负的公司
