如何在Excel中做投资测算的敏感性分析表
在投行的研报和推介材料中，经常可以看到图一这样的表格，分析在两个自变量x的变化情况下，因变量y如何变化。这样的表格就叫做敏感性分析表（sensitivity analysis），是在各种专业服务机构的报告和文件中必不可少的一个因素。
在投资工作中，敏感性分析表的应用十分广泛，图一是预测在“折现率WACC和EBITDA退出倍数”双因素下对应的企业价值，我们可以直接通过图一得到不同WACC和EBITDA退出倍数假设下对应的企业价值；
当然，敏感性分析表的用途还有很多，在招拍挂项目中也挺常见，我们需要看到利润率/IRR随地价的变化，以清晰我们的举牌空间；我们还可以做成本-利润率敏感性分析，成本&地价-利润率敏感性分析等等。
敏感性分析表格最大的好处在于能够把所有合理变化范围内的情况全部都放到了一张表中，研者可以非常直观地看到自己想要的数字（可以是企业价值、回报率、现金流、利润率、销售额，和任何一项财务和非财务的指标）能否在一个正常的环境条件下取得。
在这我将用图一作为背景讲解如何做一个sensitivity analysis。首先，我们确定在这样的一个表格中，需要有三个变量：
row input （看图二）
column input（看图三）
表格中间的主体部分-我们想要观察的变量（看图四）
接下来我们就用一个比较简单的例子来看一下如何制做一个这样的表格：假设现在有一项投资正准备退出，退出的EBITDA multiple和退出时的EBITDA是两个自变量。假设这两个数字的默认值是6和80，而退出时的企业价值则是这两个数字的乘积。
我们现在的目的是要研究退出EBITDA和退出EBITDA乘数变化的时候，会对退出的EV有什么的影响。
step 1：将Exit EV单元格跳转到你想要观察变量的单元格，在表中我们随便找一个格，跳转到Exit EV
step 2：在上图中单元格的右边和下边手动输入两个x变量你认为需要通过“它”来观察的值。比如说，我现在想看看Exit EBITDA在60到100之间，Exit EBITDA Multiple在4到8之间，我们的退出EV会怎么样变化。那我就在A8单元格的右边分别手动输入60,70,80,90,100；并且在A8单元格的下边分别输入4,5,6,7,8。
step 3：选中需要观察的表格范围，用“数据栏-模拟运算-模拟运算表”进行计算，（或者用快捷键：依次按下alt，D，T（每按完一个键后要松开）打开模拟预算表。）2016版excel中这是一个隐藏的快捷键，按完这三个键后会自动跳出来数据表的输入框。
step 4：分别填入信息。输入引用行的单元格指的是上面横着的数据，在这里就是Exit EBITDA，于是我们就跳转到最原来Exit EBITDA的数据。
输入引用列的单元格指的是左边那列竖着的数据，也就是Exit EBITDA Multiple，所以在这个地方跳转到B2单元格。
然后点OK
step 5：美化表格。大家可以看到，在真实的这类表格中，左上角的那个数字是不需要显示的，但这个数字却是整个表格最重要的数字，不能删，所以大家都是把这个数字的字体颜色设置成和背景一样的。
好啦，一个有模有样（人模狗样）的sensitivity analysis表格已经完成啦。在实际工作中，敏感性表格几乎可以用在任何拥有多个自变量的因变量分析中。
