巴菲特“割肉”航空股的重大启示！

这两天大事又不少。昨天写每周一股（瑞普生物），就没怎么聊。周五央妈降准，释放4000亿流动性。现在不大搞放水，没有超预期的刺激，或许将来会有硬战要打。

或许吧，眼看着全球疫情进一步告急，单日新增首超10万。航空业成为本次疫情的“重灾区”，巴菲特也选择了暂时减仓以规避风险。这是比较中性的表达。

不过我们看到的大部分报道，都带有极强烈的情绪。它和股神的操作精神完全相悖，所以就简单解释下。

按照由近到远的顺序，先把整个事件完整还原。

1、据美国证监会（SEC）3日披露的文件显示，而4月1日和4月2日，伯克希尔哈撒韦以22.96~26.04美元/股的价格区间内出售了达美航空1299万股的股票，市值约3.14亿美元；还以31.38~33.97美元/股的价格区间出售了230万股的美国西南航空的股票，市值约7400万美元。这两天的减持规模达到3.8亿美元。

2、在2月27日美股暴跌之际，巴菲特以每股约46美元的价格“抄底”了97.6万股达美航空，投入资金规模4530万美元。如果按照24美元左右的出售价，距离增持达美航空仅仅过了33天，这笔抄底亏损近50%。

3、考虑到巴菲特自2016年三季度开始建仓航空股，随后随着股价上涨不断增持。彼时达美航空的最低价格为29.82美元，也远远高于本次减持均价24美元。据报道，伯克希尔·哈撒韦公司在航空业投资的资产规模，今年已缩水了逾64亿美元。而它持有超过2000亿美金股票市值，总体影响不大。

4、巴菲特本轮减持航空股占其全部持有的航空股股份并不算高，达美和西南两家公司减持的比例分别为18%和4%。换句话说，伯克希尔目前手上依然持有大量航空公司股票，仍然是美国主要航空公司的最大投资者。有可能做的是先割肉式高抛，留下底仓，择日再加回来。

5、虽然针对2020年的情况还有分歧，但是从大多数机构的预测来看，到了2021年、2022年，航空业将重回正常轨道。当前的情况给了投资者重新审视航空股的机会，风险因素还是不容忽视。不过，市场对于行业的悲观预期是否已充分反映到股价中。

事大概如此，背后的原因和人们的看法就众说纷纭。批评的认为，股神遭遇信用危机。毕竟，股神三月还公开说过：尽管市场遭到抛售，但他不会出售航空公司股票。如今180度大转弯。

人们可不得质疑他广为流传的名言：“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。”“不准备持有十年就不要持有十分钟。”

原因其实也简单，疫情发展太突然，全美航空旅行骤降，航空业集体陷入困境。投资航空业本身的逻辑已经破坏。

4月4日，美国航空公司提出了各自的申请援助方案。从达美航空这家最赚钱的航空公司来看，每个月亏损18亿美元。

放大到美国整个航空业来看，美国财政部对于航空业250亿美元的现金援助，可能仅仅够维持两周时间，可见美国航空业的援助规模也将是一个无底洞！

最新预测显示，今年全球航空客运业务收入损失或将达2520亿美元（约1.75万亿人民币），同比下降44%。

从卖出原因来看，也完全符合价值投资中的高估卖出，这才是巴菲特减持航空股的根本原因。

至此，就剩下我们的看法了。狼哥梳理几点：

一是，投资本是和不确定性打交道，出现什么情况都是正常的。我们能做的就是顺势而为，势头好的时候多做一做，不好的时候就躲一躲。

这种关键时刻，这种百年一遇的大灾难时刻，我们倒是应该再温习下老巴最为著名的那句话：“投资中最重要的事就是请保住你的本金，如果还有另外一句，那就是记住上句话”。

我们割肉的态度就应该是无比坚决，留的青山在不怕没柴烧。看到了未来，就有了当下决断的魄力。

二是，不确定之下都是概率问题，失败与成功总是并存，我们没必要把一次的失败无限放大。这样才能不耽误我们做更重要的事——尽量提高成功的概率。

倒是，不要有侥幸心理，不要把鸡蛋放在一个篮子里，尽可能地降低不确定对我们的影响。比如，执行任何一个决策之前，一定确保即使这个决策失败，自己也不会无路可走。

三是，金融市场里没有“权威”。没有独立人格、不懂批判思考的人，一定不属于这个游戏。往大说也一样，这个世界本没有神，不要把希望寄托给别人。

因为，投资这事永远都是即便什么都不懂的人，也有可能买到一只连续涨停的股票；即使博学如老巴也有看错的时候。我们不该让结果带来的反馈无限放大。

既然来了股市，就不要期待任何人成为救世主。别人的意见都只是参考，只有我们自己才能为自己的金钱负责。

四是，不为面子而活，投资要敢于认错。要及时调整自己的行动指引，及时认错。截断亏损，才能让利润奔腾。

世界是变化的，巴菲特的这次操作反倒是价值投资的典型。在这样一个年龄，能够依然根据市场变化而及时的改变策略，不墨守成规。这才是真的值得我们学习的地方。

这也是做股票的优势所在，就是我们不必像企业家那样，要和企业一起走向衰落，我们可以在优秀的企业间切换。

或者在长期看好的前提下，留有底仓，做高抛低吸。这没有什么值得羞耻的，挣钱的方法，无非是买了涨，或者先卖了再等低点延迟挣钱。

五是，价值投资不是僵化的持有。千万不要以价值投资为借口，买入一只股票就真的长期不看不交易了，这不是价值投资，这是懒惰。

金融投资和交易，本质上是周期的游戏。需要我们不断学习、不断适应、不断进化。一成不变迟早会被淘汰。

反过来说，查理·芒格最精辟的表达是：知道自己会死在哪里，就不要去那里。我们只有在自己的能力圈范围之内，才能更好的感知到变化，不被无知的勇气控制。

最后，股神还是那个股神，巴菲特依然是全球最伟大的投资人之一。