《漫步华尔街》读书笔记
1、 随机漫步是指根据历史无法预测将来的发展方向以及具体的变化情况，在股市上就是指股市价格短期内变化的不可预知性。学术界提出这个名词，对于那些专业投资者来说，无疑是一种人身攻击。为了抗击学者的攻击，分析师们开发了两套技术标准，其中一种是基本面分析，其二是技术分析。
2、投资与投机的区别： 投资是一种生活方式，投资是一种得到合理、可预见的以股票、利息或足金为形式的收入和长期内价值增值为目的而购买资产的行为。投资与投机的区别在于投资收益回报的时间长短以及对回报的可预测性上。投资回报至少要等于通胀率，才算得上是盈亏平衡。
3、 投资理论：主流的有基本分析理论、空中楼阁理论、新投资技术。
基本分析理论：股票定价模型，该理论强调，股票的价值应该建立在公司未来可用于红利分配的利润现金流基础上
空中楼阁理论：心理预期与估值，价值取决于其他人原意支付的价格
4、 股票定价的几个决定性因素。
决定因素1：预期增长率
规则1：股息和利润增长速度越快，理性投资者就越是原意为其支付较高的价格。
规则1推论：预期股票维持高增长率的时限越长，理性投资者原意为其支付较高的价格。
决定因素2：预期股息的派发：每次派发现金股利的数额也是股价评估的重要因素，对于股票股利要千万担心，公司以送红股的方式派发股息可以节约现金使用，以利进一步扩张。
规则2：在其他条件相同的情况下，现金股利占公司利润的比例越来越高，理性投资者就越愿意为其支付一个较高的股价
决定因素3：风险程度
规则3：在其他条件相同的前提下，股票的风险越低，憎恶风险的理性投资者就越是愿意为之支付较高的价格。
决定因素4：市场利率水平
规则4：其他条件不变，利率越低，理性投资者就愿意为一直股票支付更高的价格
告诫1：对未来的任何预期都无法当场验证
告诫2：不可能从不完善的数据中心计算出确切的数字
5、技术分析： 旨在预测买卖股票的适当时机，它为“空中楼阁”定价理论的信奉者所青睐 。 从本质上说，技术分析就是股价图表的制作和阐释， 他们研究“历史”——包括股票价格过去的走势和成交量，并以此作为线索去探寻股价未来变化的方向，他们认为市场是由九成的心理和一成的逻辑所构成，一般赞成“空中楼阁理论”，并且认为投资其实就是揣摩其他投资者行为的“心理战”，当然技术分析所能讲述的就是其他市场参与者过去的行为 。
技术分析的第一条原则：关于一家公司的收益，股息和未来前景的所有信息都会自动反应在公司过去的市场价格中。一张显示价格和成交量的图表已经涵盖了一切基本面上好或坏的信息。
技术分析的第二条原则：股价喜欢沿着已经形成的趋势变动，也就是说，处于上升趋势的股票倾向于继续上涨，而横盘整理的股票则更多的保持窄幅横盘调整。
技术分析为什么会有效？（技术分析者通常会认为我们只需要知道他是如何动，并不需要知道为何动）
虽如此，但是还有有两点可以证明：第一，投资群体的心理本能导致了这种情况的发生，看到连续上涨许多投资者就会看涨纷纷买入。第二，有关一家上市公司基本面信息的获取途径也存在一定的不平等性，消息先从“局内人”-“局内人”的亲朋好友-机构投资者-小散户，一步一步的有着越来越多的人买入股票从而有推升股价的上涨。
为什么技术分析会失灵？
首先，过于滞后，瞬息万变的市场等到趋势形成早已经亏了很多；其次任何一项技术使用的人越来越多那么他的价值就会递减，等到每个人都试图根据图表来采取行动的时候，便不会再有任何买进或者卖出的信号价值了。
6、基本面分析与技术分析的结合
法则一：只购买那些预期收益增长能连续五年以上超过平均水平的公司（如何找到这样的股票？）
法则二：永远不要为一只股票的内在价值多付一分钱：市盈率不要太高，整个市场的平均市盈率可以作为一个基准，与大盘一致或者略高于大盘的成长型股票，常常有着出众的内在价值，高市盈率的股票也是高风险的股票。最好的肯定是找到高成长低市盈的股票，有一个指标可以用来参考，增长率/市盈率，该指标越高越好。
法则3：寻找那些具有预期业绩增长传闻的股票，但前提是市场中的投资大众愿意在传闻上建立起价格的“空中楼阁”
7、技术分析和“随机游走”理论
过滤器体系：其实就是设定一个固定涨跌值，这个涨跌值在自己的承受范围之内，比如涨到20%我就收，跌倒20%我就撤，但把过滤法所带来的高昂的交易费用考虑在内以后，就不太划算了，因为股市起起伏伏，还手太快，佣金太高
道氏理论：阻力位和支撑位之间展开的盛况空前的拔河比赛。基本蕴含着这样的一种投资策略：在大盘上穿前期高点时买进，在大盘跌破前期低点时卖出，问题依然是投资者在买卖股票的时候后需要担负许多额外的佣金成本。
相对强度理论体系：走势相对大盘来说是强还是弱，如果强于大盘就看多，如果弱于大盘就看空
“量价”理论体系：认为一直股票或大盘放量上涨或者呈现价升量增的态势时，则表明买方意愿强烈，股票有望再续升势，相反，要是价跌量减少则可视其为卖空信号。依然是过于频繁导致收益低佣金高。
技术派为什么能够一直存在？
因为技术人员一直挑逗大众频繁地进行交易，而一旦交易就会产生佣金，佣金就是券商的盈利，因此技术人员会一直活跃在券商之内，两者相互促进。 在股票市场上，任何被人发现行之有效的规律都无一例外地将毁灭自己，因为一旦所有的人杜这么做了，就不会有效了。
对投资者的建议
凭借历史是不能预测股票未来的变化的；简答的购买并持有一个适合自己口味的分散化投资组合将使你在投资支出、佣金费用和税收上获益良多，而同时你赚取的回报也不会比使用技术方法少。
8、 基本面分析
分析师在预测未来会遇到的困难
a、随机事件的影响（黑天鹅事件）
b、通过“创造性”的会计程序“提炼”出的可疑的盈利报告（财报作假）
c、许多分析师自身所存在的基本能力的欠缺
d、优秀的证券分析师正在大量流向推销第一线和投资组合管理层
9、关于风险
贝塔是系统风险，埃尔法是非系统风险
系统性风险是不能被多样化投资策略所消除的
10、 股价行为的预测模式
在一个有效的市场中，能够获利的套利机会将在瞬间产生并且被提前加以利用
比如，有个利好消息说A股票明天会涨，那么今天大家就会抢着去买，只要在最高价格之前都会有人去交易，知道最高价格的出现，而今天股票就已经涨够了，这就是预期的力量。
所以因为消息是随时出现的，根据消息而产生的股价波动也变得随机，那么股价的变化也是随机的，是不可预测的
1、有时，股票的确会在“单行道”上前进（惯性）
2、股价最终一定会转向，价值将回归
3、股票变动的季节性，尤其是年初和周末
3、股价账面价值倍数低的股票往往产生较高的未来收益
11、其他：
股票投资者购买的是企业的所有权，希望从中获得不断增长的股利。如果公司今天支付非常少的红利，而把大部分利润用于再投资，投资者会自然地假定再投资会提高未来红利增长率。
股票回购使股东利益增加，股票回购导致发行在外的股票数量减少，每股收益上升，引起股价上涨。股票回购还能够创造低税率的资本利得，因此对于维护股东利益而言，更加希望股票回购而不是增加红利。对于管理层而言，股票回购更为有利，对管理层的主要补偿来自股票期权买卖，经理层股票期权只有在股价上涨的时候才有价值，而股票回购是导致股价上涨最简单的方法。
股票收益率的决定因素：购买股票是的初始股息收益率、公司盈利的增长率、基于市盈率的定价变化；
股票收益率=（资本利得+红利）/购买价格
债券的收益率取决于：初始收益率、利率变化和并不持有到期的债券投资者的债券价格变化
12、期货的价格主要取决于利率水平和储藏成本，相对应的就是买卖双方的机会成本和储藏费用，当供大于求（现在的供给在增加，未来的需求在减少，期货价格就会下降），期货价格会下降，当所需货物严重短缺的时候，现价也会大于期货价格。
