当我们谈论财富管理时，我们到底在管理什么？

在我们谈到财富管理时，有两项最基础的服务，一是投资理财的资产配置规划；二是财富保全和传承的保障规划。

这两者的底层逻辑是什么？我们今天就为大家一一解答。

投资理财的资产配置

在资产配置方面，可能最经典的名句就是：不要把鸡蛋放在一个篮子里。

但为什么不要放在一个篮子里呢？分散放的效果又如何呢？

首先，我们需要了解，任何不确定事件的发生实际上都是一个概率分布。例如：当我们掷一个骰子时，会有六个结果，每个结果的概率为1/6。

假设我们的游戏规则是，掷出的点数相加总数除以最大点数之和，点数最大的前1/3可得押注金额+30%的收益，中间1/3可得押注金额+10%的收益，最小的1/3则为押注金额-30%的损失。

具体来说：

如果掷一个骰子，点数为1，那么1/6=0.16，可得损失为-30%；

如果掷两个骰子，点数为7，那么7/12=0.58，可得收益为+10%；

如果掷三个骰子，点数为16，那么16/18=0.88，那么可得收益为+30%。

随着我们每次同时掷的骰子越多，概率分布就开始发生改变：

开始时，出现每个点数的概率是1/6。如果我们同时掷两个骰子，就会有11个结果。然而，概率分布图的形态就发生了变化，出现了中间高，两边低的情况。

如果我们同时掷三个骰子，将会有16个结果，概率分布会进一步收敛至中间的平均值。

也就是说，同时掷骰子越多，结果为最小1/3的概率就越低，遭受-30%损失的概率也就越低；同时，结果为中间1/3的概率就越高，也就是我们获得+10%回报的概率会增加。

当然，这也意味着我们获得最大的1/3，也就是+30%收入的概率也降低了。

然而，行为金融学认为，在同一范围内，损失的痛苦要比赚钱的快乐强烈得多，所以这样的选择对大多数人来说是值得的。

而这个随着同时丢掷的骰子越多，越往中间集中收敛的现象，就是中心极限定理。

根据这个定理，当我们对大量独立的不确定数据进行加总或求平均值时，它们的分布模式将接近于钟形分布或叫正态分布。

再回到为什么不把鸡蛋放在同一个篮子里？

如果我们有10个鸡蛋和10个篮子，篮子掉到地上的概率是10%。我们可以选择把它们都放在一个篮子里，或者每个篮子放一个鸡蛋。

两种方法中，鸡蛋完好无损的平均概率都是90%，但如果你把所有的蛋放在一个篮子里，你将有10%的概率遭遇覆巢之下无完卵；如果你把它们分开放置，全军覆没的概率是10%到10次方，即100亿分之一。

那么，为什么不放在一个篮子里呢？因为极端风险的可能性降低了。

资产配置也是如此。

在投资组合中，我们选择彼此低相关、不相关甚至互负相关的不同品种，进行多样化投资，平均回报率没有变化，但总体波动性却变小了。即使有黑天鹅事件的发生，大多数品种可能都会亏损，但仍会有一小部分有所收益，在互相对冲抵消之后，我们可以大大降低毁灭性打击所造成致命损失的可能性，这就是反脆弱中的杠铃策略，也就是资产配置的核心。

财富保全与传承的保障规划

假设我们每个人都面临着一个发生率为1%的风险，如果这种情况发生，就会造成100万的损失。因此，我们找了五个人，共同组成一个团队，分担彼此的风险，也就是共同承担这一风险。

如果其中一人发生风险，我们中的5人将分担这100万的损失，每人承担20万；如果两个人发生了风险，这200万的损失还是由这5个人分担，也就是每个人承担40万，以此类推；如果每个人都发生了风险，最大的损失仍然是每人100万。

然而，出现这种最坏情况的可能性已被极大的减少，从原先的1%降至5次方，也就是0.0000000001。如果团队从5个人变到10个人，那么发生极端风险，也就是每个人损失100万的可能性进一步降低到1%的十次方，这个数字我们就不列出了，因为零实在太多了。

但是我们都知道世界上没有免费的午餐，一切都要有代价和取舍。虽然损失很多钱的可能性降低了，但损失小钱的可能性增加了。

在一个5人团队中，损失20万的概率接近5%；在一个10人的团队中，损失20万的概率进一步降低到0.4%，但损失10万的概率则约为9%。

从这个案例中，我们可以看到，随着这个风险池中的人数增加，遭受巨大损失的可能性越低，支付小额费用的可能性就越高。但是毁灭性的打击往往都是致命的，而小额的损失和支出，并不会降低我们的生活质量。

这种降低极端风险概率的方法，就是保险的本质，小额支出就是我们支付的保费，当我们遇到巨大损失时，通过风险共同分担机制给予赔偿。

在考察了投资理财的分散化配置，以及保障规划的逻辑之后，我们回到了最初的问题：当我们谈论财富管理时，我们到底在管理什么？

风险！