关于债券知识（初步

「债券的特征有哪些？」

• 票息率：债券支付的利率。汇率可能是固定的，浮动的或通胀指数，具体取决于具体问题。 息票日期说明了通常每两年一次的美国债券利息支付频率。根据本金（票面金额）支付固定票面利率的债券被称为名义债券。
• 到期日：债券本金的偿还日期。债券的发行期限通常 为1年到30年。
• 期权：涉及债券的最常见的期权是存在认购权。 此功能使发行人有权在到期日之前偿还债券。由于发行人将在利率低于票面利率时调用债券，因此此功能对债券购买者不利，债券购买者不得不将赎回债券的收益再投资于较低利率的环境中。因此，通常可赎回债券提供比不可赎回债券更高的息票，作为对提前赎回风险的补偿。一些可赎回债券还规定，要在赎回债券的面值中加上少量金额。或者，某些债券发行具有看跌特征 这使债券持有人有权强迫发行人在到期日（通常在规定的认沽日）之前偿还债券
• 偿债基金 为偿还债券发行提供了一种手段。发行人定期向在公开市场上购买债券的退休受托人付款。偿债基金往往会降低违约风险，从而使债券发行人可以为债券支付较低的利率。
• 优先债务与次级债务： 在发生违约的情况下，优先债务优先于其他债务。次级债务是无抵押的，并且默认情况下，在偿还其他债务后应偿还。

「债券类型」

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「回报来源」

1. 本金返还
2. 利息（票息）
3. 利息（再投资的息票付款） 在高利率环境中，长期债券的按揭利息部分可能高达债券潜在美元总收益的70％。 在低利率环境中，除了最长的债券，本金可能是最大的价值来源。

「关于债券风险性有哪些？」

01-利率风险，也称为价格风险，是指债券的价值根据利率而波动。也称为“市场风险”。 利率风险是传统框架中关注短期收益的产物。 在更长的时期内，期限更长的债券比短期债券具有更高的确定性。 由于意外的通货膨胀在某种程度上改变了现状，因此在讨论以美元计价的通货膨胀保护债券（或具有名义负债的名义债券）时，长期债券风险的降低尤为明显。

02-信用风险是债券发行人可能违约的风险。也称为“默认风险”。 信用风险由主要评级机构评估。每个信用等级都有一个预期的违约率，在较低的等级中会大大提高。对于给定的信用等级，市政债券的违约率历来低于公司债券。

03-赎回风险是发行人可以赎回债券的风险，从而终止了投资者的收益流。 这种风险通常称为抵押贷款支持证券的预付款风险。嵌入在债券中的看涨期权导致负凸度。

04-再投资风险是当债券到期或被赎回时，投资者可能不得不将收益再投资于产生较低利息的债券的风险。

05-通货膨胀风险是债券利息可能无法跟上通货膨胀的风险。

06-流动性风险是您可能无法在所需的时间内从债券中提取剩余价值而又不会损失不成比例的价值的风险。交易稀疏的问题（例如大多数公司，市政和TIPS问题）具有流动性风险。预计在危机时期流动性溢价将上升。也称为“适销性风险”。

07-其他风险 这些风险对于个人投资者而言并不重要，或者通常被包裹在上述风险中（例如，信用风险通常包括事件风险）。出于完整性考虑，将它们包括在内。

1、收益率曲线或到期风险 通常仅在对冲情况下很重要。

2、汇率或货币风险 仅与非美元计价的债券有关，Bogle先生不建议这样做。

3、波动风险 带有嵌入式期权的债券（通常是带有看涨期权的公司债券）受波动性影响，因为期权的价值取决于波动性。如果发行价的价格高度波动，则随机波动在行使价上方波动的可能性会更大。

4、政治或法律风险 税法变更和监管决定都会影响债券的价值。

5、事件风险 一种信用风险，由于一次事件而影响许多公司（因此，事件风险无法完全分散）。

6、行业风险 一种信用风险，会影响单个部门中的所有或许多公司。

「影响债券价格的因素」

债券定价🔗：https://www.bogleheads.org/wiki/Bond_pricing 影响因素🔗：https://www.bogleheads.org/wiki/Bond_basics

「债券在投资组合里的作用」

债券通常用于稳定投资组合的价值和/或产生收入流。 长期债券与股票的相关性更高；短期债券可提供更多的多元化收益，但收益率较低。 将债券持有量限制在短期基金之内，因为它们相对不受意外通胀风险的影响。「长短期选择」

有人认为，当收益率曲线特别陡峭时，如果收益率曲线趋于平坦，则为了安全起见，短期债券可能会导致损失。其他专家的共同建议是中期资金。从历史上看，长期债券的收益率不超过中期债券，但波动性更大-换句话说，它们的风险并未得到回报。 建议，将长期国债作为以股票为主导的投资组合的一部分，因为它们将为通缩危机期间其他资产类别的崩溃提供最大的支撑。

前者：应始终将工期保持在等于或小于投资期限的范围内 后者：除非需要在特定日期满足特定资金要求，选择在短期和中期资金之间（在这种情况下，零息债券是无风险的解决方案） 前者的风险较低，但从历史上看，后者的总体收益较高。

「信用质量」

最好结论是：

• 确保您的债券资产建立在国库券的核心周围。
• 如果您选择包括公司债券，请了解您所承担的风险（相对于股票投资而言是中等风险，但还是非常现实的），并且不要包括太高的比例。一个好的基准将是由Vanguard的Total Bond Market基金代表的市场投资组合。
• 如果您选择包括具有严重违约和看涨风险的高收益债券，则谨慎地建议您从资产分配的权益部分而不是债券部分中提取资金。

「税收部分」

债券或债券基金的回报几乎全部来自股息收益率，该收益率已全额征税； 相反，股票从价格升值中获得了大部分回报，价格升值直到股票被出售才被征税，并以资本利得税率征税。 因此，当债券利率较高时，债券通常被认为比股票指数基金（很少出售股票）的税收效率低， 因应尽可能地存放在递延税金账户中。 对于高税级而又没有足够应税空间的投资者，市政债券可能是首选的解决方案；这些债券无需征税，但会降低收益率。 处于低税率等级的投资者应计算应税账户中应税债券的税后收益，以确定是否使用市政债券。