期货套利就像楼市买房

期货市场中的套利主要分为四大类型，跨期套利，跨品种套利，跨市场套利，期现套利，为了更好的说明问题，我就分别从生活中举些例子。

一、跨期套利

我们很多人判断未来房子会涨价，所以愿意从银行贷款去买房子，过几年房子涨价，再把它卖出去获得巨大利润。这种方式就是跨期套利中的正套。这很好理解，买入持有卖出。在期货市场上，假如你看到1月合约价格低，5月合约价格高，中间的差价足以覆盖资金成本，交割成本，持有成本，那么你就可以买1月合约，卖5月合约，到了最后，你可以从期货市场平仓获得利润，或者是交割获得差价。

这里面需要注意的问题是，当你持有两个合约的时候，可能会经历难熬的震荡，如果你选择交割，操作品种保质期应该足够长，比如苹果保质期可能就不能用来做这样的套利。我不得不说的是，这种套利方法是期货市场中最稳健，最舒服的套利方法，可惜的是你在市场中几乎找不到这样的机会，不信你就去看一看螺纹钢，远月合约一般总是贴水近月合约，或者是差价太小不足以覆盖成本。这又是为什么呢，我先卖个关子，后面会讲到。当然，生活中我们还会遇到另外一种现象，比如刚出来的苹果手机非常贵，所有人都知道以后价格会下跌，我们在生活当中要么先买先用，要么等着价格下跌再买，好像也没有别的办法。

但是在期货市场存在着一种反套操作。比如1月合约贵，5月合约便宜，如果你卖出1月合约，买5月合约就是期货市场中的反套利。在这里我不得不旗帜鲜明的指出，这种所谓的反套利很多情况下就是扯淡。如果你按照刚才讲的卖出昂贵的1月合约，买了便宜的5月合约，很有可能两个合约的差价会越来越大，根本就不回归，你手上根本没有现货，你卖出的1月合约不得以在非常高的价位亏损平仓。这种所谓的期货反套利骗了无数刚进入期货市场的新韭菜。套利的价格回归必须要货物的交割为基础的，这是套利最重要的原理。如果你卖出昂贵的1月合约，除非你有现货交割，否则你买入的便宜的5月合约跟1月合约没有任何关系，1月合约不得不割肉割在天花板上。

二、跨品种套利

在期货市场中，有一些商品存在着忽远忽近的关系，很多情况下会产生同涨同跌，或者你涨我就跌。比如铁矿石和螺纹钢，焦煤和焦炭，PVC和塑料，豆粕和豆一，沪铜和沪铝等等。对于这种方法的套利，我个人表示谨慎态度，原因之一是这种套利的空间非常的小，因为螺纹钢的交易者同时也紧盯着铁矿石，铁矿石的交易者同时也紧盯着螺纹钢，在这种空间非常小的情况下，套利者要获得比较理想的利润不得不把杠杆加得非常大，这其实就是长期资本的做法。长期资本在空间很小的债券市场做套利，为了取得好的收益用了非常大的杠杆，结果出现一次黑天鹅，遇上了俄罗斯经济崩溃，直接导致长期资本公司关门。另外这种套利方法没有货物的交割来修正最后的差价，仅仅是依靠交易者的情绪或者是产业链修正价格，这种价格修正方法是比较弱的。有一些专门做跨品种套利的团队，在一些极端的时候这种品种套利风险和亏损反而比单边持仓更大。

讲到这里，先小结一下。套利最重要的一点是要有实物的交割为基础。没有交割作为底层支撑，套利就是空中楼阁。

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