股票估值基础（市盈率法）

市盈率介绍

市盈率（Price Earnings Ratio，简称P/E或PER），也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。市盈率是指股票价格除以每股收益(每股收益,EPS)的比率。或以公司市值除以年度股东应占溢利。

假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。

换而言之，就是在当前情况下，8年可以获得投资回报。

理论上市盈率越低的股票投资收益率越高。

主要行业市盈率

酒和饮料33.96

保险业11.6

银行业8.11

科学研究和技术服务业54.58

房地产业8.24

电力、热力、燃气及水生产和供应17.57

个股市盈率

• 净利润公式=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-财务费用-资产减值损失-/+公允价值变动损益+/-投资收益+营业外收入+-营业外支出-所得税费用
• 利润表的水分：资产减值损失，投资收益，公允价值变动损益，其他收益，营业外收入/支出
• 指数的市盈率相对较为准确

改进的市盈率模型PE/G

• 公司的市盈率（PE）除以公司未来3或5年的（每股收益复合增长率*100）。（PE）仅仅反映了某股票当前价值，PEG则把股票当前的价值和该股未来的成长联系了起来。比如一只股票当前的市盈率为20倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为20%，那么这只股票的PEG就是1。当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。
• 如果PEG大于1，则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会低于市场的预期
• 当PEG小于1时，要么是市场低估了这只股票的价值，要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。通常价值型股票的PEG都会低于1，以反映低业绩增长的预期。
• 难点，反映成长的g很难估算，需要对行业和企业很深的理解。

指数的市盈率查询：

上证50 ：https://www.legulegu.com/stockdata/sz50-ttm-lyr

沪深300 ：https://www.legulegu.com/stockdata/hs300-ttm-lyr

中证100：https://www.legulegu.com/stockdata/zz100-ttm-lyr

恒生指数：https://www.legulegu.com/stockdata/market/hsi

计算房地产、国债、存款的收益率（市盈率）是多少？

房产市值500万，每月租金8000元，每年收租约10万元 市盈率=500/10=50

长期国债利率2.876% 市盈率=100/2.876=34.77

1年存款利率2% 市盈率=100/2=50

如何评判指数的投资价值（买入或卖出）

• 与指数历史数据相比，历史分位数小于50%或小于平均值
• 十年期国债收益率相比，指数收益率（市盈率的倒数）大于十年期国债收益率的2倍
• 十年期国债收益率相比，指数收益率（市盈率的倒数）大于十年期国债收益率5%（风险溢价）