周期之王，人生中的康波滞后效应

本月的复盘晚了一些，源于节前的心态调节，也源于近期对一些问题的思考不够透彻。最近吸收了大量信息，包括中国人口变化、经济周期、货币政策、中美关系、领导人信仰等等，趁今夜睡意未浓，打算将其一一记录下来。

我们必须把很多自然、非自然现象结合起来观察才能做出人生中正确的判断，很多时候，我非常认可周期天王周金涛在描述康波的时候说过的话，社会给你时间给你机会，你才有机会，社会不给你时间不给你机会，即使你天赋异禀精力超群，也很难逆天改命。所谓“顺势而为”。

图1：康波周期图

图2：房地产周期

表1：美国房地产周期波动性

我们再回顾下康波，分为：繁荣、衰退、萧条、回升，有时候我们也会用春、夏、秋、冬来表示。康波作为长经济周期，一般为50-60年，代表的是宏观经济指标和资产价格的波动。蕴藏在康波之下的是库兹涅茨周期，即房地产周期，一般分为20年，15年牛市，5年熊市。中国的房地产长周期大约从2000年左右启动，美国于2008年左右见底，中国按照15年牛市为周期理论上在2015年后走弱。现实中2020年突如其来的疫情导致了非正常现象出现，萧条期比预期久了点。同时，每一次康波周期中，房地产上行期的涨幅远远大于下行期的跌幅，所以拉长时间来看，房地产始终是趋于上涨。理论上2019年就应该出现的资产价格低点，会随着全球收水时间的改变而改变，资产价格的低点也会随之改变。

再来看两组数据。

图3：人口变化

表2：土地财政收入占比

我们可以看到：95年开始，全国出生人口逐步下降，近5年可以说是断崖式下跌。最近三年，北、上、深三座超一线城市土地财政收入占比实际在逐步合理化。

初步判断：宏观层面，2020年本应是本轮康波资产价格的低点，但由于疫情影响，全球放手导致推高了资产价格（房产），故拐点滞后，但随着疫情恢复，全球央行终将进入收水，美联储加息预期也会再次释放。微观层面，房地产和人口相关性很大，以25岁-30岁为上海刚需主力购买人群分析，按照95后-00后的人口拐点计算，2020年-2025年为房地产周期极有可能的低点。而接下来可能会有5-10年的萧条期，至于是横盘还是缓慢下跌，取决于国家计划生育政策和货币政策。但从美国100年的地产周期可以看出，五轮如何调整，房价整体趋势一定是震荡向上。至于预判回撤的幅度，以0-2%/年的跌幅来考虑，但结合通缩的可能性，10%跌幅或是极限。

个人操作：卡在上海积分新政出台当天上午卖出了唯一住房，由于还差几个月满五，必须等待过户。接下来观察上海当前房价回调10%的二手房或认筹热门地段新房，都可以基本保证在本轮经济周期的相对低点购入房产。

复盘下1月个人三大板块：

一、事业（Meditation Strategy）

重新梳理副业可能性，全力扩宽赚钱渠道，初八思考

二、能力（Hybrid Strategy）

PMP证书学习计划已经启动，1月仅看30分钟

2月合理安排学术及作业时间

三、资产（Dominant Strategy）

资产配置是全年个人发展的重点，以抗风险为核心思路，初七思考

每月以这句话勉励自己：Loneliness is one person's canival.