非金融从业小白如何选基金（3）买公募还是私募

公募基金与私募基金如何选择，是现阶段国内中高净值客户经常头疼的难题，笔者在工作中经常看到投资人难以正确区分公、私募的情况。

那么，私募与公募究竟选哪个呢？

先把结论放在前面，两者其实并无好坏之分，关键在于你的投资目标与现阶段的市场情况。

公募的特点在于灵活性，除开刚募集完毕的新基金外，大部分公募股票基金可以随时买入，随时卖出，并且可以支持小额定投，一次性申购的起点通常也较低，这无形中给予了投资人巨大的灵活性。

对于有一定市场判断能力或有一定的流动性需求的投资人来说，公募无疑有一定的优势，可以让投资人在不同的行业基金，板块基金之间根据市场轮动情况切换。

对于纯粹的外行人或者懒人投资者来说，许多公募的长跑能力也是毋庸置疑的，我们在前文（非金融从业小白如何选基金（2）股票与偏股型基金如何选）讲过A股20倍以上回报的基金有13只。而实际上，自2002年以来，10倍以上回报的基金共有65只，主要集中在2005-2006年，这段时间成立的基金达到10倍回报的共28只。

公募相对于私募有更清晰的可追溯业绩，以及相对更透明的运营数据与更强监管。并且由于公募的历史总体更长，规模更大，从业人员更多，门槛更低，如果对于几个优秀的基金经理所管理的基金拿不定主意时，也可以进行分散投资减少试错成本。

而公募的缺点在于每个交易日都有人交易，在频繁的申购赎回在一定程度上会给基金经理的操作带来较大的影响，过多的申购会增加建仓难度，过多的赎回会让基金的总回报受到影响。

此外，基金公司通常会将投研资源集中在明星基金与明星经理人上，一定程度上导致其他的基金无法达到收益最大化。而明星经理人“奔私”赚钱的情况，也会导致投资人的基金未来的表现受到影响。

股票型公募基金因有持仓比例不低于80%的要求，在实操过程中若遇到市场的大幅度回撤，无法做充分的避险，只能通过调仓到低波动股票尽量减少回撤对基金净值的影响。

相较于上述情况，私募基金的优点在于稳定性。私募基金通常有封闭期，较为频繁开放申购赎回的也是三个月才开放一次，基金经理有更准确的预期能为潜在的申购赎回做准备，在运作上更不容易遇到突发状况。且因通常私募规模较小，在调仓上有更大优势。

此外，我们在前面的文章（非金融从业小白如何选基金（1）认识基金）也提到，公募基金对于单一股票的持仓不能超过基金总持仓的10%，一个基金公司对于一家上市公司的总持股也不得超过10%，而私募在这个方面有更大的灵活性，这个部分的限制两个数字均为25%。换句话说，遇到优质资产，私募能够以更大的仓位集中在优质资产上，当然，相应也会面临更大的风险集中度。

在管理方面，因私募绝大多数采用收益超过5%以上的部分提取20%绩效分成的做法，使投资人的利益与私募管理人更深度的绑定，更不容易遇到管理人的道德风险与老鼠仓的情况。除利益绑定外，因大多数私募投资门槛较高（300万家庭金融净资产或500万金融资产或最近三年本人年均收入大于40万，单笔投资不低于100万），通常可以实现对于特定人群的产品需求定制化，更符合高净值人群的个性化要求。

那么私募有什么劣势呢？私募的流动性因封闭期的限制通常较差，如遇到紧急资金需求需要违约赎回会收取一定比例的违约金。并且私募总体风险通常较高于公募（这点需要根据基金的策略做判断）。

此外，因收益分成的制度存在，通常在基金取得一定的收益后，管理人为求锁定收益，不一定会追求回报的最大化，这一特点在2015年大牛市时极为明显。

2015年牛市时，在市场逐渐到达高位后，许多私募基金选择主动清盘或大幅度降低仓位，虽然最终在大跌时没有承受过多的风险，但也导致市场的过热期，“骑疯牛”现象出现时没能享受到市场的收益，而许多公募虽然在15年下半年经历大跌，但因前期累积了大量的涨幅，全年回报依然超过了早在4月份就清盘的私募。

综上，公募与私募两者并无绝对的优势与劣势之分，各有其优点，关键在于投资人的投资目标是什么情况，根据自身对于资金的流动性、安全性、收益性的要求进行选择，符合自己的情况才是最好的。