普通人可以通过理财改变命运吗？

01

对于绝大多数上班族来说，如果能够成为中产阶级，就是改变了自己的人生命运。

如何成为中产阶级呢？

主要有两个办法：要么提升工作收入，要么提升理财收入。

02

关于理财如何重要的分析已经很多了，但是到底有多重要，一直没看到有量化的分析，因此我们普遍还停留在模糊认识的阶段。

有一天，我忽然灵光乍现，想到了一个如何量化分析理财重要性的方法。

直接说结论：

一个普通上班族，如果理财能够长期实现年化10%的收益率，那么退休时总财富将额外增加69%。

财富增加69%是什么概念? 想象一下：一年收入10万和收入17万的人，有什么差别？一辈子可以花100万，和花170万有什么差别?

当然，这个结论是基于许多假设条件的，比如假设年收入增速10%、储蓄率30%、工作30年等。不同收入增长率、投资收益率情况下，理财收益与工作收入的比值如下：

可以看到，如果投资收益率能超过15%，那么理财收益将超过工作收入。因此，这个表格基本可以量化地表达理财的重要程度了：

理财收入可以接近甚至超越人一生工作所创造的财富价值。

如果想详细了解测算过程，可以豆油我，

写完这个答案后的很长时间内，我感觉自己对理财行业做了重要的理论贡献。

03

随着时间推移，我越发觉得我对理财重要性的分析，还是缺点什么。

两个问题：

第一，保持30年平均年化10%以上，期限太长，难度不小；

第二，努力了30年最后也就翻倍，还是不够诱人。

直到，我反复学习了著名经济学家周金涛的“康波”周期理论后，才茅塞顿开，真正明白了理财的重要性。

先直接引用周金涛的核心观点：

“人生的财富不是靠工资，而是靠你对于资产价格的投资。”

“一个人的一生中，你所能够获得的机会，理论上来讲只有三次，如果每一个机会都没抓到，你一生的财富就没有了。如果抓住其中一个机会，你就至少是个中产阶级。”

“人生发财靠康波。我们人生的财富轨迹是有迹可循的。人生的财富轨迹就是康德拉季耶夫周期。”

这些观点是颠覆性的，体现在:

第一，他认为人生的财富主要靠投资，而不是工资。我们一直把工作收入作为的主要来源，认为理财只是锦上添花，但是他的观点截然不同，认为工作收入有限，要想财富状况有根本性的变化，只能依赖于对资产价格的投资。

第二，每个人一生中都会有实现财富巨变的重大机会，但是只有3次，抓住一次即可。也就是说，重大的财富机会一定有，但是很稀缺。

第三，人生的财富轨迹是有规律可循的。如果能够遵循康波周期，使用正确的方法，就可以抓住一生中那为数不多的重大财富机遇。

为了证明自己的观点，周金涛举了一个例子：

“十年前你在中信建投证券找了一份工作不是太重要，大家十年前在中信建投证券旁边买一套房子真的很重要。因为中信建投在北京朝阳门，现在房子涨十倍，大家挣十年也挣不到。人生的财富不是靠工资，而是靠你对于资产价格的投资。”

这个例子，几乎完美的诠释了理财的重要性：投资所能带来的财富可以数倍于你的工作收入。哪怕只把握住一次投资机会，就足以改变一生的财富轨迹。

所以，理财的重要性就不是我一开始说的30年努力让资产匀速增值实现翻倍，而是抓住一次重大机会翻N倍。

巧的是，我正好是周金涛这个例子中的反面例子：我恰好是2008年毕业开始工作的，当时完全没想过到北京买套房子。如果当时我去弄个30万本金，再从银行贷款70万，在北京朝阳区买一套房子，那么现在我不就是千万富翁了吗？而按照过去十年的收入水平，我工作20年都赚不到1000万。

十年努力工作，不如当时一个在北京买房的投资决定。这种一生只有3次的机会，为什么我没把握住？

我反思，原因有三：

第一，对理财没概念，不知道理财的重要性，没有把理财上升到改变一生命运的战略高度；

第二，觉得没钱可理。一直认为投资理财得等有钱了以后，从没想过可以用父母的钱等其他来源去理财；

第三，投资水平不行。投资视野窄，对房地产投资领域完全不懂，不知道应该首选一线城市投资，而是自己在哪就考虑在哪买房的散户式思维。

所以，这一次机会错失，本就不属于我，因为没有准备好：战略上对投资理财的重要性认识不够，战术上又不懂各类资产投资的方法，没把握住是正常的，把握住了那也是误打误撞。

除了周金涛的这个例子，我还想分享两个给我带来重要启示的例子。

第一个，是一位低风险理财高手实现财务自由的经典故事。他在2013-2014年期间，通过对一只可转债的投资，盈利超千万，一次机会实现了财务自由。他的成功，可以归结为几点：

一是投资专业水平高。首先体现在他投资视野开阔，因为整个市场来看，懂可转债的人真的很少。第二品种选择水平高，选择了风险收益比极高的中行转债，后来最高实现了翻倍收益；

二是对的时机。在可转债市场处于历史底部时低价买入；

三是重仓杀入。几乎是满仓买这一支可转债，集中度高；

四是加了杠杆。中行转债最低跌到89.3元，最高到194.16元，即使最低买最高卖，也就是117%的收益，本金投100万赚117万是没法实现财务自由的，要想更高收益必须放大杠杆。他用了一些方法，把杠杆放大到了10倍，这是他这一笔投资成功的关键。

也许大家会说：10倍杠杆这样的赌徒行为有参考意义吗？别误人子弟啊！ 听我说完，他这个可能不算赌：他投资的中行转债是国有大型银行中国银行发行的信用级别最高的AAA级可转债，肯定会还本付息。他借入1000万资金的最大亏损是68万，而向上的潜在收益是500万、1000万级别的。当时蓝筹股熊市多年处于底部、可转债跌到历史底部，牛市终将来临，中行转债上涨是大概率事件。问题来了：做一笔大概率能赚500-1000万、小概率最坏情况亏损68万的买卖，算赌吗?

和第一个例子一样，这个例子中我再次成为背景帝：我从2011-2014年年一直密切关注中行转债，曾经在2014年4月29日在微信公众号跑赢CPI发表文章《【价值发现】“保障本金的股票”——中行转债投资价值已凸出》，当时中行转债价格99.55元，第二天也在知乎专栏发文章《“保障本金的股票”——中行转债投资价值已经凸出》分析中行转债的投资价值；同时我还给一些关系要好的朋友私底下推荐过。但是我自己呢，一分钱没买，更没想到要上杠杆……

所以，这个故事让我明白：

第一，和2008年一样，到了2013年我还是没有充分认识到理财的重要性，更准确的说，没认识到底部的意义。2013-2014年我非常看好股票市场和可转债市场底部机会，但是并没有把它作为一次改变人生命运的机会来对待。没有充分的认识，就不可能全力以赴的充分把握它；

第二，没有充分利用杠杆。那时候最便捷的杠杆，就是买分级基金进取份额。可是那时候只是部分配置，没有满仓买。实际上，以转债进取（150189）为例，当时杠杆倍数接近5倍，在2014-2015年牛市中复权净值涨幅达10倍，可是我只配置了一部分，因此只享受了部分杠杆的成果。

第三，投资经验和水平不足。虽然我自认为很了解可转债，但是对于可转债的爆发力、分级进取份额的爆发力还是没有经验，最终没有集中持有转债进取份额，也就是经验不足、底气不足，而这背后的根本原因是没有建立起以估值为核心的投资体系，决策缺乏原则性和依据。

所以，这次又没把握住机会，还是“罪”有应得，因为没准备好。

再说最后一个例子：一位股票投资大神的传奇故事。

这位大神是我一位好朋友的大学同班班长，和我一样也是2008年毕业开始工作的。他从2009年开始做股票投资，本金十几万，用了9年时间，变成了2000万。

他的成功，归结为几点：坚持价值投资风格，只买低估值股票，优选股票集中持股，适时加杠杆，并且在牛市泡沫巨大时卖出。在十几万到2000万的过程中，关键的一步是融资重仓买入低价的中国建筑，资产从70万变成了700万，翻了10倍，实现了质的飞跃。

他投资过的股票还包括中国平安、格力电器等。可以看到，他选的股票都是一些大盘股、蓝筹股，一点也不复杂、不新奇，就在我们身边，和2012年开始到2015年整个市场喜欢炒小盘股的氛围完全不同。他所抓住的最大一次机会也不遥远，就在2014年，也就是上一轮熊市底部。

从他成功的身上，我得到的启示是：

1、买低估值的股票；

2、好股票就在身边，选透明度高、自己真正了解的股票；

3、市场底部区域时大胆买入。

4、底部时使用杠杆。

5、不做短线，做大波段。

04

周金涛的康波理论，让我对理财的意义及方法有了颠覆性的认识。

但同时，我结合上文中的经典案例、自身的经历，又对投资理财理论进行了再升级，核心观点：

1、人生的财富不是靠工资，而是靠对于资产价格的投资。投资所能创造的价值是高弹性的，可以远远大于工作创造的价值。而工作所能创造的价值是低弹性的，有明显的天花板，天花板的高度取决于自己的智商、情商、和资源等。这些因素是很难改变的，或者说改变的边际产出有限，比如年收入可以通过努力从20万到40万，再往上就很难了。但是20万到40万的变化，能让你从普通阶层到中产吗？ 好像不一定。

对于多数人来说，工作可以帮助你实现小康生活，但无法帮你成为中产，无论你多么努力。要想实现财务状况的质变，就要依赖于投资。

2、人的一生充满投资机会，不止3次。这一点我和周金涛的观点有所不同。我认同他的康波周期理论中关于人生重大机会3次的观点，因为那是从特别宏观的周期来分析的，但是除此之外，在中观层面、微观层面，如果我们掌握了正确的方法，机会远远不止3次。

首先，资产类别可以是房地产、股票、可转债、大宗商品、其它另类资产等各类价格有规律波动的高弹性资产。

第二，不同市场的牛熊周期也不尽相同，具有不同步性，因此会出现你方唱罢、我方登台的盛况，错过一次机会不久又会迎来另一次机会。比如中国股市，过去28年历史已经出现了4次重大机会，差不多平均5年一次，那么对于30年的职业生涯来说，有6次重大机会可以把握。再考虑发达国家的牛市机会、其它资产的牛市机会，机会就更多了。当然，这里机会次数的定义，可能和标准不同有关。周金涛眼中的机会，可能是10年10倍那种，而我认为10年5倍、3年2倍也已经是大机会了。

3、和方向正确同等重要的是投入程度。2011年你买入腾讯，到现在已经翻了10倍，这个方向再正确不过。但是如果你买入的金额是1万RMB的话，并没有什么卵用。所以，本金投入多少，直接决定了你的成功程度。当重大机会来临时，你必须下重注。起码，把手头的可投资资金都砸进去，而不是东一下西一下，那样只会让你的机会打折。上文中，北京买房的例子不仅用了自己的钱，还用了银行的钱；中行转债的例子借了钱上了10倍杠杆，买中国建筑也去用别人钱放大本金倍数。

记住这个再简单不过的公式：收益=本金*收益率。

4、风险管理是核心技巧。借钱投资是有重大风险的，绝大多数情况下，都不要干这样的蠢事。2015年多少人爆仓后连被套牢的机会都没有了?有多少人因为两融爆仓跳楼了？所以：如何获得杠杆？如何控制使用杠杆的风险？如何控制投资的风险？这或许是比选择投资标的更难的事情，需要专门一篇文章论述。

5、资产价格的波动有其周期性和规律性。在周金涛看来，在60年轮回中，大宗商品是最暴利的行业。房地产周期是20年轮回一次，而股票不是长周期问题，随时波动，在周期中没法明确定义。这一点，我和他有不同的看法。在我来看，最好的把握波动规律的资产就是可转债，其次是股票，然后是房地产。可转债的买入时机可以简单的用一个到期收益率来定义，股票的买入卖出时机则可以用估值高低来把握。当然任何估值都是考虑基本面的估值，独立的估值意义会大打折扣，因此基于基本面的估值是我的核心判断依据。一张A股温度计，就可以道破A股28年的秘密：

一图胜千言，看图就能知道：投资A股的核心方法就是：

在温度计10度以下全力买入，70度以上开始卖出。

按照这个简单的方法，你会成功的：

抄到A股历史上所有的底部，逃到所有的顶部区域。

除了A股，美国的百年股市，还是全球其它股市，都可以用估值指标作为买卖的核心依据。估值是全球股市的通用语言，因为股市总是在低估和高估之间循环往复，这一规律从来没变。

05

看到这，估计很多人会提出异议：

“你说的这些例子很精彩，但是对于普通投资者来说没什么参考意义。这是幸存者偏差，真实情况是100万人做了类似的尝试，但成功的只有1万。没人关心那失败的99万人什么情况，大家都把注意力放到了这些显著成功的人身上。比如这三个例子，对以上3个成功案例大书特书。而实际上，他们可能只是在赌，只是赌对了而已，并不存在什么方法可以让每个人都掌握且成功运用。”

这样的想法完全正确。现实情况就是这样的：多数特别想努力通过投资实现财务自由的人，都会以失败告终，不但没获得回报，还把工作的胜利果实亏进去了。

原因在于，有两个问题很难解决：

第一：投资是一项实践性极强的活动。投资的理论并不难学，稍微学习能力强一些的，投资的核心理论与方法几天时间就可以学完。但是投资实践和学习理论完全是两码事，就跟你看视频学了打仗的方法上了战场却丢盔弃甲一个道理。真到了投资的时候，你的情绪就会受市场影响，下跌时恐慌，上涨时贪婪。这再正常不过，因为人是感性的动物，受市场涨跌而情绪波动是自然反应。而投资就是要逆人性，需要极强的反情绪管理能力。

第二，贪婪是最大的敌人。许多人学习了投资的方法后，很快就知道了该如何抄底，而且也抄到了底。但是到了牛市时，也开始癫狂，恋战，最后结果就是从哪里来回哪里去，白折腾。为什么？因为那时候人的贪婪已经被激发出来，变得贪得无厌，结果必然是赚了再吐出来。

有句话说：你没红过，你不懂。真的是这样：人要是没疯狂过，可能只是环境还没激发罢了，真的环境条件具备了，疯起来连自己都不认识。所以，对于没经过熊市惨淡和牛市疯狂的人，很大概率都不值得信赖。经验在这个市场极具价值，经验不够就意味着你的武功还没学全，大概率不值得信赖，毕竟无师自通的人是极少数的。至少经历一次牛市和熊市，才算符合基本要求，经历才是最好的老师。

所以，即使市场上有很多有经验的投资者传授了很多正确的投资方法，但是真正掌握的人永远只能是少数。

反过来想:如果大家都掌握了方法，还都行动，2008年全国人民都去北京买房，2014年都去抄底A股，那价格瞬间就暴涨，哪还有多少利润可赚？ 所以，从逻辑上来说，这一点永远不会变：

通过对资产价格的投资实现财务自由，只属于少数人。

既然投资这么难，自己的欲望又难管理，那么多数人都应该采取相对保守的策略:

第一，直接买股票不如买基金，把信赖托付给有丰富投资经验的基金经理比托给自己更好；

第二，买股票类资产不如买可转债资产。可转债资产风险量化、可控，相比股票的确定性高很多。

第三，借助有丰富投资经验的理财顾问增强选择的正确性。想依赖好的投资管理人也是不容易的，什么是好的基金经理这个问题就有一千个答案。所以找到向我这样专业资深的老司机咨询一下，自然比自己在那琢磨强一些。

06

读到现在，你应该已经知道我的意思了：

1、投资真的可以很重要，可以改变你一生，别以为他无关紧要；

2、投资是有规律可循的，市场充满了机会；

3、投资真的很难，容易掉坑里。别太相信自己的判断力，股市里死的早的都是特别自信的。没个5年10年经验，你凭什么相信自己？对于新手来说，站在巨人的肩膀上才是更合理的策略。

除了这些，我还想说一个重要的意思：

当前的A股，就是你人生中的一次重大机会，不要失去才后悔莫急。

我们用周金涛的一段话结束今天的交流：

“在你一个人60岁的人生中，其中30年参与经济生活，30年中康波给予你的财富机会只有三次，不以你的主观意志为转移。”

“40岁以上的人，人生第一次机会在08年，如果那时候买股票、房子，你的人生是很成功的。2008年之前的一次人生机会在1999年，40岁的人抓住那次机会的人不多，所以08年是第一次机会。第二次机会在19年，最后一次在30年附近，能够抓住一次你就能够成为中产阶级，这就是人生发财靠康波的道理。“

这是我的呕心沥血之作，欢迎分享给更多人，以及在留言区说出你的困惑。