交易VIX恐慌指数的方法以及策略

Vix交易和对冲策略 本文概述了部分我用于交易VIX的策略和方法。 在开始之前，我想提到这本书。

Buy the Fear Sell the Greed by Larry Connors

买入恐惧，卖出贪婪—— 拉里·康纳斯（Larry Connors）

在我开始交易VIX之后，这本书就很好地出版了，但是它在解释有关VXX和其他类似交易方法的许多细节方面做得很好。

这是我读过的最好的关于VIX的交易书之一。

VIX机制以及原理

当我交易VIX时，我强烈依赖这里概述的整体市场观点。这设定了我的基本市场观点。VIX与SPX具有很强的逆相关性，我相信大多数读者都知道。

因此，如果我对股票指数的交易方式有不错的了解，那么我可以查看VIX以确定我希望如何进行交易。

在多数请况下，VIX都在下跌，并且随着时间的流逝，在当前的牛市中，VIX多次创出多年新低。需要特别注意的是，在市场风险较高的时期，VIX可以进入长期上升期。IMO，我们正在接近可能接近的市场。我对此情况的诚实建议是，在此期间不要完全交易VIX。这样做的原因是，IMO在交易VIX时最大的优势就是做空VIX。我仅在非常罕见的情况下才对VIX感兴趣。

我们必须弄清为什么VIX通常呈下降趋势的原因。

主要原因是IV在大多数情况下价格过高。大多数期权到期一文不值。它们被设计为一种保险单，不一定是定向交易工具，尽管可以将其用于此，但它比单纯的多头或空头头寸要困难得多。由于VIX是根据S＆P 500股票期权的隐含波动率（单个股票而不是指数）计算得出的，并且由于IV（隐含波动率）通常定价过高，因此VIX会随着时间的推移而下降。

因此，这是我们在做空VIX时拥有的优势之一。

一个名为VXX的ETF。这是经过分割调整后的VXX的长期走势图，看起来像：

为什么VXX如此强劲的永久下跌趋势？

它与VXX跟踪其底层标的物走势的方式有关。

VXX使用VIX期货追踪VIX。VIX期货，最常出现在Contango升水。Contango升水表示第一个合同月份高于现货价格，随后的月份高于前一个月份。VXX的基金经理不得不推迟到下一个合同月份的这种行为是对VXX造成固有压力的原因，再加上VIX的走势长期处于下降趋势。

要跟踪的VIX数据

现在我们已经知道了，在交易VIX时跟踪几个指标很重要。正如Contango对VXX造成向下压力一样，向后反转将导致VXX的上升速度快于VIX本身。因此，当市场陷入困境时，做空VXX的风险更大。需要注意的是，当VXX处于强烈倒退状态时，通常会在VXX中形成顶部。在极度恐惧的时刻，VIX术语结构中的极端倒退非常普遍。在极端恐惧的时期，通常我们会看到股市触底，而在VIX中自然触顶。退货很快又回到了Contango，VXX于是价格出现崩溃。

我们该去哪里监控？可以去Vixcentral.com。

这是一项出色的资源，它不仅为交易者提供当前的术语结构，还为我们提供以前的术语结构。在这里，我们可以看到主要市场转向时的历史关系。

我使用的另一个很棒的资源是VolatilityTradingStrategies.com。交易者可以注册免费的电子邮件列表，他将向交易者发送带有波动率表盘的电子邮件，不仅可以告诉VIX内部结构的状况。

如何调整VIX的头寸

如果要交易VIX，我们应该监视标普500的位置。本节将介绍如何监视VIX本身的位置。当然，COT是一种方式。为此，我更喜欢Freecotdata.com。请注意，COT发布后，该网站的更新速度有点慢。IMO确实以最佳方式提供了信息。它说明了过去5年中该头寸的相对百分等级，并对数据进行了OI调整。它将所有投机者汇总到一个类别中。它是我首选的COT来源，尽管由于它不会定期更新，所以Tradingster.com和CotBase.com是不错的选择。

在过去的几年中，我们在VIX上经历了几次短暂的流动性紧缩。实际上，我对VIX的渴望比最近的历史记录要多。如果在VIX上存在历史空头偏好，则适合使用较小的VIX多头头寸。我可以通过VIX期货或VIX指数期权来做到这一点。对我来说，这样做仍然很罕见，而且我总是使用很小的仓位，我真的想看到一个主要的GAMMA极端事件并且推高VIX。

出现紧缩的原因是现在有很多人采用短期的VIX和短期的IV策略。Alpha期权和大量其他来源试图证明，交易这些市场的唯一方法是出售期权，卖出波动率。它的可能性很高，但每笔交易的回报率很低，存在巨大的肥尾风险。我感觉这些期权销售策略在接下来的几年中一直处于痛苦之中，这些策略在漫长的牛市中获得了广泛的欢迎。

如何交易

我已经描述了我需要长期使用VIX的罕见情况。在重大市场恐慌期间，我将通过VXX做空VIX。我更喜欢在Contango中使用期限结构，但是老实说，最好的时机通常是在期限结构严重滞后且整个市场处于潜在的投降事件中时，通常会形成谷底。大多数波动率卖方都不建议在这些时候做空VXX。在这些极端情况下，我将担任首发职位，并补充一下如果期限结构恢复为Contango并且市场显示的数据证实了潜在的低位。

用于短路VXX的金融工具非常重要。我个人不相信纯粹的空头策略。原因是VIX可能比看起来更高。在这种情况下，纯粹的空头策略将被彻底摧毁。我更喜欢使用期权，因为它们被定义为风险。单纯做空不是卖出风险。

现在，如何组织这种交易完全取决于交易者本身。对我而言，这取决于我的信念。在大多数情况下，我所使用的期权至少还剩下45天的时间，并且是相当深的ITM（价内期权）。如果我真的有很高的信念，我有时会增加一些OTM（价外期权）风险暴露。

但是总的来说，如果交易者的合约是深度价内的合同ITM，即Delta为0.70，则Theta衰减较小。至少在45天的时间内结合一个.70Delta，手头的头寸将大大减小Theta衰减的影响。要真正减小Theta，请将其转换为垂直价差期权策略。

套期保值 简要谈谈对冲保护。

VIX期权是对冲长期ES（迷你标普期货）头寸的一种不错的方法。如果交易者长期做多ES，则可以使用VIX的认购期权很容易地对冲金融市场的胖尾风险，我们的空头头寸也可以被套期保值，但是对于多头头寸来说，这可能是一种非常便宜的胖尾事件的保险工具。交易VIX期货也是对冲的最佳选择之一。