信托周评:江浙地区城投债受信托等机构高度认可

【信托业告别高增长时代 ，“减脂增肌”是主旨】

经历十年高增长后，信托行业已经进入提质增效重塑的阶段，行业68家公司营收1228.05亿元，同比增加2.33%，主要由于信托业务增加3.68%。近三年行业营收维持在1200亿元上下。2020年行业净利润475.90亿元，较2019年减少10.11%。具体来看，华能信托以38亿位居首位，平安、五矿、光大信托成为新晋前十，中信排名从第1降至第7。增速前三的分别为财信信托、中粮信托、金谷信托，增速分别为165%、159%、119%。

简析：中小型及民营信托公司由于主动管理能力不强，业务结构中通道业务占比高，在较为倚重的通道、房地产业务等均受到较强的监管约束下，面临转型的困境。投资者在后续投资过程中应严选优质资产，对于信托公司运营情况要做充分了解防范风险。

【江浙地区城投债受信托等机构高度认可】

今年以来，融资能力收缩或财力偏弱的区域城投债遭遇信用评级下调的几率明显上升。具体而言，云南、宁夏、天津等地城投债遭遇信用评级下调的案例有所增加。整个城投债配置正在发生“内卷”。重点关注经济实力强大的区县级平台。

简析：为了规避部分城投公司现金流趋紧风险，越来越多的信托、私募基金等资管机构扎堆涌向财政实力较强、拥有政府财力支持的城投债，一是政府性基金收入占一般公共预算收入比重偏高的江浙地区城投债，二是经济实力增长有保障的山东、湖北、陕西、江西等地省级城投公司所发行的城投债。

【银保监会重拳打击楼市泡沫！房地产融资五个持续下降】

近日，信托业协会发布数据显示，截至2021年一季度末，投向房地产的资金信托余额为2.17万亿元，较2020年一季度下降15.75%；房地产信托占比13.60%，同比下降0.97个百分点，环比下降0.37个百分点，占比已降至资金信托投向的第4位。

简析：6月1日，银保监会副主席梁涛表示，房地产融资呈现“五个持续下降”的特点：一是房地产贷款增速持续下降。二是房地产贷款集中度持续下降，房地产贷款占各项贷款的比重同比下降0.5个百分点，已经连续7个月下降。三是房地产信托规模持续下降，房地产信托余额较去年同期下降约13.6%，自2019年6月以来呈持续下降趋势。四是理财产品投向房地产非标资产的规模持续下降，相关理财产品余额同比下降36%，近一年来持续保持下降趋势。五是银行通过特定目的载体投向房地产领域资金规模持续下降，相关业务规模同比下降26%，为连续15个月下降。

【中信延期2.55亿的播州城投有了新进展，法院判了】

备受关注的中信信托起诉遵义市播州区下属城投企业一案迎来新进展，该案件审理法院已经出具诉讼财产保全裁定，并已经启动对被告方相关财产的保全工作。自从贵州独山县天量债务曝光后，贵州的地区经济和债务风险、当地政府财政状况以及城投平台自身经营状况等问题始终是业界关注焦点。

简析：中信信托作为信托行业内的龙头公司，其盈利能力和风险管理能力常年位列榜首，“信托一哥”的称号当之无愧。不过监管层打破刚兑的决心异常坚决，各家信托公司都不例外，一哥更应首当其冲做出表率，旗下垃圾资产先后违约更是给了市场放出信号，此后购买产品应淡化品牌效应，严选优质资产。

优质信托项目

【央企信托-江苏盐城】

【要素】4亿，24个月，年度付息；

【收益】100万-7.0%

【发行方】盐城海瀛控股集团有限公司

【项目亮点】稀缺江苏地级市政信项目，一般财政高达400.1亿元，经济实力强，投资于城投标准化债券。

【央企信托–山东淄博】

【基础要素】1.735亿，约1.5年，季度付息

【预期收益】（均为税后）：100-300万：:7.0-7.2%

【资金投向】用于受让临淄智能制造产业园项目100%资产收益权

【项目亮点】山东淄博临淄区经济比较发达，一般公共预算64个亿，当地有5家上市公司，淄博当地融资的比较少，负债在山东地级市平台中算低的，非标融资的较少。

【央企信托-山东滨海】

【要素】2亿，24个月，年度付息

【收益】100万-500万：7.3%-7.6%

【发行方】潍坊滨城建设集团有限公司

【项目亮点】2.8倍土地抵押，交易主体合计资产超千亿，深度绑定当地政府信用，国家级开发区。

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