重庆信托首款延期TOT，分三次能兑付吗？

近日，重庆信托因旗下一只仅成立1年的产品“重庆信托·京润6号集合资金信托计划”（下称“京润6号”）出现展期而受到市场关注。

▌11亿元展期

据产品募集资料显示，“京润6号”信托总规模不超过25.63亿元，分期发行，总期限不超过36个月。 目前，该信托计划项下的主要风控措施为：（1）帝景苑项目用地面积为49920.27㎡的土地使用权及在建工程提供抵押担保；（2）融资人实际控制人梁林伟提供自然人连带责任保证担保。帝景苑项目位于厦门市思明区湖滨南路北侧、湖滨西路东侧，坐拥筼筜湖一线湖景，处于厦门市区最繁华的核心地段，定位为“全钢构超高端住宅”，且房产本身赠送面积较大。

本次展期的是“京润6号”一年期产品，到期时间为2021年11月20日，到期规模约11亿。

▌分三次还款

信托合同约定的投资期限到期，若投资底层融资方未能按时还款，要么是进入信托财产处置期，待资产处置变现后进行分配；要么是信托展期，公司作为受托人在展期期间加紧处置，也同时给融资人一个自主筹资偿还的机会。重庆信托表示，公司已经与厦门万厦进行了多次协商，对方将在2022年4月、9月、11月分三次偿还相关借款，公司将持续监督还款计划执行。同时，公司也在与多家机构协商，推进债权转让，有望以更快速度对信托资产进行处置。

值得注意的是事实上，这就是一款长期发行的产品，而【重庆信托-万厦帝景苑房地产集合资金信托计划】曾经成立于2016年8月，期限三年，目前已经到期，不过一直没有清算。不过在重庆信托的官网上未有该产品的清算公告。而“京润6号”也可谓是一款TOT产品，很可能是一款隐藏的资金池产品。

▌风险资产转移？

2020年7月3日三峡银行于证监会官网预披露的招股书显示。截至 2019 年末，三峡银行持有的债权投资中账面成本前十大信托产品中，“重庆信托-万厦帝景苑房地产集合资金信托计划”以10.63亿位列第一，到期日是2020年11月20日。

重庆三峡银行2020年年报显示，重庆信托为该行第一大股东，也是该行控股股东，持股比例为29%。截至2020年末，该行持有的债权投资余额 561.56 亿元，较年初减少 1.14%，其中信托产品余额为35.65亿，较2019年末减少7.62亿，但并未披露具体持有的信托产品名字。

如果三峡银行继续持有重庆信托-万厦帝景苑信托，该产品的风险级别在2020年11月20日后将不再是关注，因此已经展期过，再次到期的话，至少要将该资产列为次级类。这对于正在A股排队上市的三峡银行或存在不利因素。

那么，作为大股东的重庆信托是否为了三峡银行的顺利上市铺路，而将该风险资产转移给个人信托投资者呢？

从成立时间来看，京润6号的成立时间与三峡银行持有的帝景苑信托产品到期日存在不似为巧合的重合。

中国信托登记网显示，京润6号首次登记的时间为2020年11月11日，存续时间为36个月。从2020年11月开始，京润6号陆续成立，均为1年期。其中第一批的规模为11亿，到期日为2021年11月20日，而重庆信托-万厦帝景苑信托的持有到期日正好为2020年11月20日。

从成立时间和规模来看，京润6号疑似是为重庆信托-万厦帝景苑信托的风险释放做的缓冲，为其到期提供了新的流动性。

▌立信研究院点评

去年刚拿到上市“通行证”的重庆三峡银行董事长被调查。据重庆市纪委监委消息，重庆三峡银行股份有限公司党委书记、董事长丁世录涉嫌严重违纪违法，目前正接受市纪委监委纪律审查和监察调查。 据悉在他任职董事长的5年间，该行的净利润由19.85亿元下降至15.04亿元，降幅达24.25%。该行的不良贷款余额由2016年的3.56亿元增加至2020年的13.37亿元，增幅达275.91%。2016年至2020年的不良贷款率分别为0.92%、1.39%、1.30%、1.31%、1.30%，该行的不良贷款率总体也呈上升趋势。

重庆信托在地产行业大量布局，三峡银行近几年如此高的不良率是否与此有关？另外重庆信托宝能投资人反映其项目已经刚兑，规模2亿。而京润6号规模11亿而延期分三次兑付，由此猜测是否刚兑和项目规模大小存在一定联系。有多少钱办多少事，重庆信托值得称颂。