学院来信525：月度监测，股债收益比突破2
一、当前市场估值情况：
注1：统计日期为2022年2月7日，数据来自Choice；
注2：10倍PE以下，超级低估；15倍PE以下，低估；15-25倍PE，正常；25倍以上，高估；30倍以上，超级高估；
小结：
①目前创业板50、科创50、标普500、MSCI印度等指数都处于高估区域。特别是纳指和MSCI印度。
②恒生国企、恒生指数、上证50、沪深300等处于低估区域，特别是恒生国企。
③2021年IPO企业数量481家，创历史新高。募资总额8766亿，仅次于2007和2015年，2022年将迎来新一轮解禁潮，俗称“杀猪年”。
二、北上资金（又名沪股通、深股通）流入情况。
2022年1月：净流入168亿
2021年12月：净流入890亿
2021年11月：净流入185亿
2021年10月：净流入328亿
2021年9月：净流入305亿
2021年8月：净流入269亿
2021年7月：净流入108亿
2021年6月：净流入154亿
2021年5月：净流入558亿
2021年4月：净流入526亿
2021年3月：净流入187亿
2021年2月：净流入412亿
2021年1月：净流入400亿
小结：2021年以来，北上资金持续净流入，持续加码大A趋势不变。
三、M1&M2剪刀差
M1-M2剪刀差=M1同比增速 - M2同比增速。
2021年12月：-5.5
2021年11月：-5.5
2021年10月：-5.9
2021年9月：-4.6
2021年8月：-4.0
2021年7月：-3.4
2021年6月：-3.1
2021年5月：-2.2
2021年4月：-1.9
2021年3月：-2.3
2021年2月：-2.7
2021年1月：5.3
M1是老百姓的现实购买力。M2=M1+准货币，银行存款、证券保证金等都属于准货币。
①当M1增速-M2增速＞0时，说明大家手上“活钱”多，经济活力强，倾向存活期、更多钱流入实体经济。
②当M1增速-M2增速＜0时，说明大家手上“死钱”多，经济活力弱，倾向存定期、更多钱投入金融市场。
如果M1-M2剪刀差连续6个月以上小于0，则代表经济正经历通货紧缩状态。
M1-M2剪刀差目前已连续11个月小于0，且剪刀差越来越大，说明目前我们正在经历通缩。
四、证券化率。
证券化率=股票总市值/近四个季度的GDP，一般在30％—120％之间波动。
2007年10月，证券化率103%，
2008年11月，证券化率41%，
2014年5月，证券化率42%
2015年6月，证券化率105%，
2018年10月，证券化率53%，
2022年2月7日，证券化率77.87%，高于历史83%的时期。
当证券化率＜50%，大举买入。
当证券化率＞100%，谨慎离场。
目前证券化率不高也不低。
五、股债收益比。
股债收益率比 = 全市场股票收益率 / 10年国债收益率。
2022年2月7日，股债收益比为2.07，高于历史83.35%的时期。
当股债收益比为2倍时，股市将出现比较好的投资机会，卖债买股。
历史上股债收益比高于2的情况：
①2008年9月-2019年1月，超级大跌之后。
②2011年11月-2014年前期，在2.0周围持续震荡。
③2018年9月，股市见底时。
④2020年8月-2020年6月，指数启动前。
近期再次出现股债收益比＞2，意味着股票相对债券市场而言，出现了较好的投资机会。
六、小结。
从宏观数据来看，目前市场处于不高估、不低估的状态。由于经济正经历紧缩状态，人们将越来越多的资金放入金融市场，且这一趋势正逐渐增强。另外，股债收益比出现了少有的【卖债买股】的信号。
从估值数据来看，目前亏损企业占比19.52%，历史平均数据为12.31%，高于历史98.62%的时期，亏损企业史无前例的多；PE<10的企业占比6.52%，历史平均3.42%，高于历史上94.48%的时期。
结论：买入低估的股票。
祝大家生活愉快。
