Anchor protocol
初看到 Anchor protocol 很是惊讶，作为提供稳定币的利率，居然能长期锚定在20%！第一反应这妥妥的庞氏局吧？！有这收益还炒什么股票，投什么基金。当年疯狂的P2P也没这么高的定价，这么高的收益怎么维持？好奇之下，借着疫情囿困闲暇，查阅学习Anchor所在的Terra生态。
Terra的定位
Terra这个生态最重要的使命就是提升稳定币的使用需求，这点从其白皮书名称Terra Money: Stabliity and Adoption便可窥见。而作为Terra生态原生代币LUNA，除了能够通过质押获取奖励和治理权外，更重要的是能够以其即时美元价值按1:1与稳定币UST进行双向兑换。
这么看UST好像是个LUNA本位的货币，Terra类似金本位时代的美联储，LUNA像是黄金储备。实际它们之间的关系纠缠得更紧密，有很大的相互支撑作用。因为LUNA本身发行是有上限的（10亿枚），如果UST的需求量持续增大会极大刺激LUNA的价格上涨。目前全周期上看好像也是这样（参照下图），虽然期间LUNA价格随大市有过较大的波动，但整体还是和UST总量一样，一直在创新高。由此可见，如果只是市场波动带来LUNA价格的剧烈波动，对UST稳定影响相对有限。但如果UST需求急剧萎缩，导致短期LUNA大量增加则会对其价格带来很大影响。
另外，LUNA价格下跌时期UST需求量还在增加，我想主要是一方面出于UST稳定币属性，行情不好时反而更有需求，至少会更多人有意愿将LUNA铸造成UST避开波动，使得LUNA数量减少从而对价格起到一定支撑作用；另一方面即是Anchor强势的将UST储蓄利率维持在20%附近，保证了UST的需求。不得不说，棒子很精妙的设计。
Anchor的作用
再来看Anchor那诱人的20% APY。高APY释放量大量UST需求，导致LUNA数量减少，也进一步稳定了LUNA价格，使得LUNA在行情不佳时先于其它主流币反弹。
整体业务逻辑好像进入了一个良性循环中，简单来说大概是：
高息揽储UST增加 -> LUNA减少价格上涨 -> LUNA需求增加 -> 潜在质押借贷需求增加 -> 消化UST储蓄
为了避免被棒子搞晕，简单画了下Anchor的业务图理一下思绪。
关键问题还是Anchor自身真能维持住目前20%的利率水平吗？对此我深表怀疑，因为相比传统金融理财，真TM太高了。。。我从Terra的官网能扒到的数据中，做个简单算数来看看目前Anchor的收支情况。
在不考虑担保品不足清算罚款收入和Anchor代币ANC奖励支出的情况下，
- 整体支出费用：存款余额 * 存储年化利息约为21亿美金
- 收入：担保品质押收入（主要为bLUNA和bETH）+贷款利息总计才7亿多美金
两者之间竟有着14亿美元的差额，就算剔除其它因素估计也有10亿级别的亏空，这么大的差额Anchor协议是怎么把钱弄出来的？Anchor的白皮书还没时间看，但按理说UST的新增需要通过LUNA锻造，所以Anchor总不致于凭空增发吧？
简单来说，其实就是Terra官方基金会不时的奶一下，基金会通过燃烧储备LUNA为Anchor储备池注入UST。还是逃不出补贴大战的模式呀……
这里又还有个ANC奖励，11%+的贷款利率不低，为了鼓励贷款，又搞出了个ANC代币奖励，按官方数据ANC奖励APR 9.6%，奖励抵扣下来则实际贷款利率才2.19%。这娃套的……又得搞一批人抬ANC，棒子牛B。问题是目前ANC奖励还没发完的前提下借贷额度已经无法覆盖储蓄端增长带来的利息支出了，ANC奖励红利用完后贷款端岂不将更为乏力。
所以归根结底还是20%利率定得高了，不知道为啥项目方要锚定这么高的所谓‘无风险’利率，估计还是抢占市场心切作祟吧。按目前的收支比，存款APY要降到6%左右才能达到平衡，貌似才是一个比较正常的利率，相较传统市场也很有吸引力了。
至少表面看来，Terra是有明显的庞氏影子——高息揽储。但是目前来看项目方是踏实做事的，从投入了大把真金白银来看，Terra更像是烧钱强市场的滴滴模式。但要长期维持在20%，就我目前的认知看来应该做不到。但整体而言，Terra目前打造的Luna、Anchor和Mirror体系还是很牛X，瞅瞅看能否走得更远吧。
心得
岁暮天寒，糊里糊涂疫情竟已经三年了，记得疫情爆发的那个春节，国家果断封城、建医院、取消春运班次。当时觉得很不可思议，是不是有点小题大做了。事后事态的发展印证了外行人对事物的不了解会带来多大的偏见。自从去年底翻完几年前搁置在书架上的那本翻译得很烂的《数字黄金》，开始沉迷于研读区块链的相关资料。同时也愧疚之前的傲慢无知，遗憾多年来对区块链领域的嗤之以鼻。Defi的蓬勃发展应惊醒传统的金融从业者，值得花时间静下来认真研究这些优秀的项目。三年来工作生活好像乏味很多，没有了目标和成就，徒增的就只有年岁和松弛的下巴。保有勤奋与好学，努力学习，疫情的阴霾终将散去。
