经济周期资产配置
衰退阶段的表现是整个经济刚结束上一轮的过热和滞胀，陷入冷淡期，货币当局会通过不断减息及其他宽松政策来刺激经济，提升价格水平。在这个阶段，GDP增长 乏力，过剩产能以及不断下降的商品价格驱动通货膨胀走低，盈利微薄。实际收益下降，央行为促使经济返回到可持续增长路径上而削减利率，收益率曲线下行而且 陡峭，债券是最好的资产项目，做多国债期货是个不错的选择，而大宗商品则持续走弱。
复苏阶段的表现是上一阶段放宽货币供给等政策逐步起作 用，经济开始转暖，价格水平开始回归。在该阶段，宽松的政策发挥效力，经济加速增长到长期增长趋势附近。然而，通货膨胀继续回落，因为剩余的生产能力尚没 有消耗干净，周期性生产增长强劲。同时，利润急剧恢复，但是央行仍保持宽松的政策，收益率曲线保持低位。这个阶段，股票是最好的资产选择，而债券往往没有 特定的运行方向。不过，在做资产配置时，可以结合利率变化做适当的债券配置，在复苏初期买入债券，在复苏后期卖出债券。也就是说，在复苏前期做多国债期 货，后期则做空。
过热阶段的表现是生产增长减缓，生产能力接近极限，能源等大宗商品最先出现供给紧缺，通货膨胀上升。央行提高利率，驱使经 济返回到可持续增长的路径上，但是GDP增长率依然保持在趋势上方。该阶段，做多大宗商品是最佳选择，而收益率曲线上行且平坦，债券表现糟糕，做空国债期 货也是不错的选择。
滞胀阶段的表现是经济高增长停滞，通胀余威未断。生产不景气，厂商为了保持利润而提高产品价格，只有失业率的大幅上升才 能打破这一恶性循环，由于利润受到重创，股票市场相当不景气。此阶段的债券表现与复苏时期一样，较难预测，在滞胀初期，政府往往继续加息以抑制经济过热， 当经济开始明显回落，往往停止加息，如果经济回落过快，有时还会减息。因此，在该阶段，现金表现最佳，而大宗商品在高位存较大下行风险，可逐渐布局做空。
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