如何通过毛利率进行选股和卖出？“股神”林园这样说

编者按：在之前的文章中，我们给大家介绍了资产负债表、现金流量表、利润表这三大报表的基本知识，即日起，小编将为大家精选《财报掘金：林园选股的核心财务指标》一书的精华部分，帮助大家更好理解“股神”林园选股的核心指标，在价值投资的康庄大道上行稳致远。

今天为大家节选的是通过毛利润来选股这一部分的内容。

各种利润率都未在利润表中展现，但全部都由利润表的数据计算而出。选股选的就是企业的盈利能力，虽然资产负债表最为重要，但最终企业的经营情况还是归结于利润表。下面是片仔癀的利润表，此表产生和盈利能力相关的所有指标。

在这张表中，罗列着企业利润以及利润的构成，表中并无毛利率。但毛利率、净利率，以及上节中提到的各种与利润、成本相关的指标均从此表中计算得出，包括“总资产利润率、主营业务利润率、总资产净利率、成本费用利润率、营业利润率、销售净利率、股本净利率、净资产报酬率、资产回报率，等等”。

林园所选的股票均有很高的毛利率，高毛利率反映了企业的定价能力。毛利率和净利率的比较则体现了企业的成本控制能力。毛利率不仅可以用于个股分析，还可以用来进行企业周期分析，成长期行业毛利率普遍较高，而成熟期的企业毛利率则比较低。如果企业从成长期向成熟期发展，毛利率就会逐渐降低。衰退期企业毛利率则低到资金成本线附近，意味着再低一些就无利可图，只能转型或者破产。

在2019年的年报中，林园持股和曾经持股的部分上市公司的毛利率如下：

片仔癀44.2%、云南白药29.61%、马应龙41.01%、贵州茅台91.33%、五粮液74.52%、招商银行44.28%、上海机场51.2%、伊利股份37.25%。

林园选择的上市公司毛利率普遍在30%以上，在同行业中，很明显毛利润越高走势越强。但持股不等于永远持股，在毛利润下滑时，林园会主动减持。

上述内容摘自由王洪、张晓曦两人合著的《财报掘金：林园选股的核心财务指标》这本书籍。本书讲授了林园总结出来的简单而有效的读财报方法，正是凭着这些独特的财报解读能力和方法，林园不仅在A股市场30年未有败绩，在全球8大主要资本市场都取得了巨大成功，收获比同期巴菲特更靓丽的战绩，被华尔街犹太基金经理盛赞为“全球行业宏观领先者”。

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(文中观点仅代表嘉宾个人，不代表“舵手图书”立场。提及个股仅做举例分析，不做投资建议，据此操作后果自负。)