2025年工业金属年度策略：供需基本面持续改善，财政扩张背景下关注上游资源品

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《2025年工业金属年度策略：供需基本面持续改善，财政扩张背景下关注上游资源品》

摘要：

2025年工业金属行业展望显示，供需基本面将持续改善，铝与铜将成为市场焦点。在财政扩张背景下，产业链上游资源品受到重点关注。

1. 铝市场分析：

• 供给端：国内电解铝产能接近红线，新增产能有限，预计2025年全球产能小幅增长；海外供给仍受能源价格制约。

• 需求端：传统地产需求下降，但新能源领域（如光伏、汽车轻量化）需求显著增长，铝的周期性波动将逐渐平缓。

• 成本与价格：氧化铝价格预计在2025年上半年回落，电解铝利润将转向冶炼端，沪铝价格预计在下半年企稳上行，区间为20,000-21,000元/吨。

2. 铜市场分析：

• 供需格局：2025年铜市场预计处于紧平衡状态，全球供给增速为3%，需求增速为2%。

• 价格预期：宏观降息预期与供需紧张叠加，铜价将在下半年呈现上行趋势，预计全年震荡于9,500-11,500美元/吨之间。