杨伟（牛散）投资案例深度分析

杨伟（牛散）投资案例深度分析

杨伟作为A股市场知名“超级牛散”，其投资风格以长期价值挖掘和行业周期预判见长，常与丈夫刘少鸾形成协同布局。以下结合公开信息对其投资案例进行深度拆解：

一、核心投资逻辑与策略

1. 行业聚焦：政策驱动+刚需赛道
   • 中药现代化：重仓步长制药（持股4.38%）、天士力（持股1.53%），押注中药行业政策支持（如“健康中国2030”）及国际化趋势15。
   • 科技地产：南京高科（持股4%）布局科技园区运营，契合国家“硬科技”战略与地产转型需求12。
   • 周期反转：山西焦煤（2021年建仓）受益于煤炭行业供给侧改革及能源保供政策，2022年股价翻倍23。

1. 选股标准：龙头地位+业绩确定性
   • 偏好细分领域龙头，如步长制药（心脑血管中药龙头）、天士力（现代中药研发龙头），要求企业具备技术壁垒和稳定现金流。
   • 注重财务指标：ROE>15%、净利润增速>20%、低负债率（如天士力2023年负债率降至45%）5。

1. 操作手法：逆向布局+长期持有
   • 左侧交易：在行业低谷期介入（如2021年煤炭板块低迷时建仓山西焦煤）。
   • 长期锁仓：南京高科持股超4年，步长制药持股超3年，避免短期波动干扰12。

二、经典投资案例复盘

案例1：步长制药（603858）

• 布局背景：2021年Q3首次建仓，2022年Q3增持至1439.55万股（市值2.84亿），2024年Q2持股达2203万股（市值未披露）。
• 核心逻辑：
  • 政策红利：中药创新药审批加速，步长制药核心产品丹红注射液纳入医保。
  • 估值修复：2021年PE仅12倍，低于行业平均25倍，存在低估。
• 收益表现：2021-2023年股价涨幅超80%，2024年因中药板块热度再创新高。

案例2：山西焦煤（000983）

• 布局背景：2021年Q3建仓1716万股，2022年Q1增持至1730万股，成本约8元/股。
• 核心逻辑：
  • 供需错配：国内焦煤产能受限，进口依赖度高，2022年焦煤价格同比上涨50%。
  • 国企改革：山西焦煤集团资产注入预期，2022年净利润40.6亿（同比+113%）。
• 收益表现：2022年股价从7.5元涨至17元，涨幅127%，持股市值超3亿23。

案例3：天士力（600535）

• 布局背景：2023年Q3与刘少鸾合计持股1.53%，市值约3.5亿。
• 核心逻辑：
  • 业绩反转：2023年净利润暴增505%，剥离医药商业后毛利率提升至66.8%。
  • 创新药管线：布局脑卒中、糖尿病肾病等大病种领域，研发费用占比17.7%5。
• 风险点：中药集采降价压力（复方丹参滴丸价格降幅25%）。

三、投资风格总结

维度特征选股龙头聚焦、高壁垒、政策受益择时逆向布局（行业低谷期）、长期持有（3-5年）风控分散行业（医药、能源、科技）、避免杠杆收益来源业绩增长（60%）、估值修复（30%）、分红（10%）

四、对普通投资者的启示

1. 深耕能力圈：专注1-2个行业（如医药、能源），建立深度认知壁垒。
2. 逆向思维：市场恐慌时挖掘错杀龙头（如2022年山西焦煤）。
3. 长期主义：避免追涨杀跌，持有周期至少2-3年。
4. 风险控制：单只个股仓位不超过总资金20%，分散行业配置。

五、争议与挑战

• 信息滞后风险：个人投资者难以及时获取机构调研数据，依赖公开财报可能滞后。
• 流动性风险：重仓中小盘股（如金太阳）可能面临流动性不足问题。
• 政策不确定性：中药集采、能源转型等政策可能冲击持仓逻辑。

数据来源：雪球、东方财富网、公司年报

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